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拓展經(jīng)營(yíng)模式 通過收購4個(gè)知名品牌，包括Milus、Sergio Valente、Aerostar及Cornell，宜進(jìn)利正在致力於發(fā)展自有品牌的業(yè)務(wù)。另外，集團(tuán)與美國(guó)的Omni公司組成聯(lián)營(yíng)公司，賺取分銷利潤(rùn)。 開發(fā)龐大的中國(guó)市場(chǎng) 宜進(jìn)利一直積極地以特許分銷形式建立國(guó)內(nèi)的銷售網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃到2004年財(cái)政年度設(shè)立200個(gè)以上的銷售點(diǎn)。而且，集團(tuán)還籌劃建立維修服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)，向高檔瑞士錶提供維修服務(wù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潛力巨大，相信可為集團(tuán)帶來盈利。 恢復(fù)派息 由於宜進(jìn)利的財(cái)務(wù)狀況改善，集團(tuán)已於2003年度上半年恢復(fù)了股息派發(fā)。以2003年度34%及2004年度的30%派息比率計(jì)，2003年度的股息回報(bào)率將達(dá)7.5%，2004年更達(dá)8.0%。 股價(jià)極具吸引力 宜進(jìn)利2004年度的預(yù)期市盈率只有3.8倍，遠(yuǎn)低於工業(yè)股或製造業(yè)股份平均8.5倍市盈率的水平，股價(jià)極具吸引力，應(yīng)該有百分之百上升的潛力。 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 高度的垂直整合生產(chǎn) 由於認(rèn)識(shí)到進(jìn)行垂直整合生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，宜進(jìn)利投入了大量資源，以提高及改善其生產(chǎn)設(shè)施。除了擁有一個(gè)由22名計(jì)師及78名產(chǎn)品工藝師組成的設(shè)計(jì)隊(duì)伍外，集團(tuán)還於去年投資了8千萬港幣以進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)施的升級(jí)。集團(tuán)預(yù)期從2003年度開始，邊際利潤(rùn)將可上升1%至1.5%。目前，宜進(jìn)利約3成的金屬零件自產(chǎn)，其餘的均外發(fā)生產(chǎn)。宜進(jìn)利與一家同行合作，開設(shè)電鍍廠，還自行研製建造了高度自動(dòng)化的鐘錶組裝生產(chǎn)線。相信這可有效地降低成本及提高生產(chǎn)效率。為了進(jìn)一步地加強(qiáng)生產(chǎn)能力，宜進(jìn)利於2003年3月，用將近1千萬港幣，購置了錶帶及錶殼等鐘錶零件的生產(chǎn)機(jī)器。我們相信，垂直整合的生產(chǎn)將使宜進(jìn)利的生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，並提高盈利能力。 銷售網(wǎng)絡(luò)遍佈全球 宜進(jìn)利已經(jīng)成功建立了全球性的銷售網(wǎng)絡(luò)，銷售代理商遍佈加拿大、美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)、日本、韓國(guó)、馬來西亞、新加坡、菲律賓、臺(tái)灣、泰國(guó)、杜拜、智利、墨西哥等。這個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)吸引了許多知名品牌向宜進(jìn)利尋求商業(yè)合作。 進(jìn)一步滲透美國(guó)市場(chǎng) 2002年8月，宜進(jìn)利與美國(guó)Omni公司組成聯(lián)營(yíng)公司。以300萬美元的投資，宜進(jìn)利購入Omni 51%的現(xiàn)有商業(yè)網(wǎng)絡(luò)、物流基礎(chǔ)設(shè)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其他有形資產(chǎn)。組成聯(lián)營(yíng)公司後，宜進(jìn)利負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，而Omni則提供物流基礎(chǔ)設(shè)施、150名員工及85,000平方呎的分銷中心。通過Omni的銷售網(wǎng)絡(luò)，宜進(jìn)利設(shè)計(jì)的產(chǎn)品可於美國(guó)高檔百貨公司及主要零售連鎖店銷售。其中，與WalMart達(dá)成的銷售協(xié)議展示了宜進(jìn)利與Omni的協(xié)同效應(yīng)。集團(tuán)48款設(shè)計(jì)將在網(wǎng)絡(luò)內(nèi)銷售。另外，通過聯(lián)營(yíng)公司收購的Sergio Valente品牌產(chǎn)品也在美國(guó)65%的藥品連鎖店中銷售。通過成立聯(lián)營(yíng)公司，集團(tuán)的邊際利潤(rùn)可由16%上升至20%。而且，由於宜進(jìn)利可以直接地獲得銷售產(chǎn)品的存貨需要量，可以更及時(shí)有效率地運(yùn)送產(chǎn)品。預(yù)計(jì)聯(lián)營(yíng)公司每年可以帶來2億港幣的營(yíng)業(yè)額，除去少數(shù)股東權(quán)益後，盈利應(yīng)可達(dá)700萬港幣，所以預(yù)計(jì)這項(xiàng)投資可於2至3年內(nèi)回本。為了進(jìn)一步拓展歐洲市場(chǎng)，宜進(jìn)利正與一英國(guó)分銷商商討成立一間類似的聯(lián)營(yíng)公司，細(xì)節(jié)將於2003年底前確定。 擴(kuò)展特許品牌及自有品牌生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 宜進(jìn)利擁有豐富的原設(shè)備(OEM)及原設(shè)計(jì)(ODM)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)在，集團(tuán)正大力發(fā)展邊際利潤(rùn)較高的自有品牌產(chǎn)品生產(chǎn)，邊際利潤(rùn)率可達(dá)40%，比OEM的12%及ODM的18%要高。Sergio Valente是通過與Omni組成聯(lián)營(yíng)公司收購的品牌。宜進(jìn)利還於2002年3月收購了瑞士Milus品牌。Milus於1919年始創(chuàng)於瑞士。根據(jù)管理層的介紹，Milus在日本及德國(guó)很受市場(chǎng)歡迎。它在瑞士的貝寧設(shè)有自己的設(shè)計(jì)坊。宜進(jìn)利會(huì)利用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)提高這品牌的知名度。宜進(jìn)利為本港少數(shù)擁有瑞士品牌的鐘錶商之一。除了擁有自有品牌產(chǎn)品外，宜進(jìn)利還是一系列著名品牌的特約經(jīng)銷商。每個(gè)品牌均有其獨(dú)特市場(chǎng)，有利於特約經(jīng)銷業(yè)務(wù)的多元化。 開發(fā)龐大的中國(guó)市場(chǎng) 儘管全球經(jīng)濟(jì)不景氣，受惠於經(jīng)濟(jì)持續(xù)的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)仍然旺盛。今年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的國(guó)民生產(chǎn)總值將增長(zhǎng)7%以上。隨著國(guó)內(nèi)居民越來越富裕，消費(fèi)力明顯增加，主要來自於中產(chǎn)階層。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者更注重品牌，越來越多人願(yuàn)意購買高檔瑞士錶。根據(jù)香港貿(mào)易發(fā)展局?jǐn)?shù)字顯示，中國(guó)鐘錶消費(fèi)仍處於較低水平，每100人只有5人購買鐘錶，而發(fā)達(dá)國(guó)家及發(fā)展中國(guó)家每100人則分別購買23及12隻手錶。因此，國(guó)內(nèi)鐘錶市場(chǎng)潛力巨大。另外，在中國(guó)加入世貿(mào)後，大陸將會(huì)減低進(jìn)口關(guān)稅及逐漸放寬對(duì)外國(guó)貨品的限制。 目前，宜進(jìn)利正在積極地建立國(guó)內(nèi)的銷售網(wǎng)絡(luò)。集團(tuán)已與5家分銷商簽訂合約，共有87個(gè)銷售點(diǎn)，以Pierre Cardin作為第一個(gè)產(chǎn)品來銷售。宜進(jìn)利計(jì)劃在2004年底設(shè)立200個(gè)銷售點(diǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)帶來8000萬港幣的營(yíng)業(yè)額。集團(tuán)計(jì)劃與22個(gè)分銷商簽訂合約，但會(huì)謹(jǐn)慎地篩選有良好紀(jì)錄的分銷商。宜進(jìn)利的第一間旗艦店已於2002年10月在廣州開幕。該店目前只針對(duì)批發(fā)市場(chǎng)，但將來有可能會(huì)擴(kuò)展到零售市場(chǎng)。我們相信建立旗艦店將會(huì)是未來的發(fā)展趨勢(shì)，而宜進(jìn)利是這方面的先驅(qū)者。 國(guó)內(nèi)設(shè)立鐘錶維修服務(wù)中心 由於中國(guó)對(duì)高品質(zhì)瑞士錶的需求上升，對(duì)鐘錶的維修服務(wù)需求也會(huì)隨之上升。然而，在大陸卻很難找到合資格的服務(wù)供應(yīng)商。宜進(jìn)利計(jì)劃於國(guó)內(nèi)設(shè)立100間服務(wù)中心，向高檔瑞士錶提供維修服務(wù)。其中40間將配備全套設(shè)施，其餘60間作為收集中心。集團(tuán)已經(jīng)從2002年8月供股所得款項(xiàng)中預(yù)留了2400萬港幣，用作發(fā)展服務(wù)中心。集團(tuán)已有5名員工取得了瑞士最大的手錶機(jī)芯製造商授予技術(shù)認(rèn)証証書。兩間設(shè)有全套設(shè)備的試點(diǎn)服務(wù)中心已於廣州開業(yè)。宜進(jìn)利還正在與幾個(gè)瑞士品牌磋商特約維修事宜。 受非典型肺炎影響輕微 由於非典型肺炎在亞洲爆發(fā)，受感染地區(qū)，包括香港的參展商，被禁止參加2003年瑞士巴塞爾和蘇黎世鐘錶展。宜進(jìn)利有兩個(gè)攤位，分別在蘇黎世的香港館及巴塞爾的瑞士館。由於港商被拒參展，宜進(jìn)利在香港館的攤位難免受影響。對(duì)於一些依賴這次展覽接收訂單的小型生產(chǎn)商影響會(huì)很大。但宜進(jìn)利已經(jīng)與大量ODM及OEM買家建立良好關(guān)係。加上集團(tuán)在瑞士館設(shè)有自己Milus品牌的攤位，由瑞士的市場(chǎng)營(yíng)銷人員負(fù)責(zé)。因此，宜進(jìn)利利用設(shè)在瑞士館的攤位及貝寧的辦公室取代香港館的攤位，使集團(tuán)在這方面所受的影響比其他小型生產(chǎn)商為小得多。 由於宜進(jìn)利的歷史悠久，且擁有強(qiáng)大客戶基礎(chǔ)，我們相信非典型肺炎只會(huì)對(duì)集團(tuán)的業(yè)務(wù)造成輕微影響。相反，宜進(jìn)利有可能受惠於小型生產(chǎn)商流失的訂單。 估值 宜進(jìn)利於鐘錶生產(chǎn)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，是業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)者。其高度垂直整合的生產(chǎn)程序，可把生產(chǎn)成本降至最低。我們相信對(duì)生產(chǎn)設(shè)施的投資已經(jīng)開始出現(xiàn)回報(bào)，並能在未來數(shù)年持續(xù)受惠。除了生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)外，宜進(jìn)利亦有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。美國(guó)的聯(lián)營(yíng)公司將可幫助集團(tuán)進(jìn)一步地滲透到美國(guó)市場(chǎng)，並賺取分銷利潤(rùn)。相信計(jì)劃中的歐洲聯(lián)營(yíng)公司也會(huì)取得成功。 未來的增長(zhǎng)動(dòng)力之一將是OBM業(yè)務(wù)，加上特約品牌經(jīng)營(yíng)，宜進(jìn)利業(yè)務(wù)會(huì)更趨多元化。中國(guó)市場(chǎng)也為集團(tuán)提供了極大商機(jī)。我們相信，國(guó)內(nèi)的維修服務(wù)中心將會(huì)是長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力。