盈利預(yù)警引關(guān)注 百麗國際連遇“成長的煩惱”

　　眼下，中國最大的鞋類零售商百麗國際正在遭遇成長的煩惱。此前，不僅有媒體報道稱百麗國際與合作伙伴關(guān)系破裂，其電商業(yè)務(wù)也陷入虧損等負(fù)面?zhèn)餮浴?

　　同時，雪上加霜的是，上個月，百麗公告稱業(yè)績“輕微增長”，在其較為委婉的用詞背后是百麗國際上市以來下半年業(yè)績首度下滑。百麗國際在公告中稱，百麗國際2012年凈利潤較2011年的凈利潤輕微增長，并指出凈利潤接近42.8億元人民幣。據(jù)了解，由于2011年百麗國際的凈利潤為42.5億人民幣，這意味著百麗在2012年接近零增長。

　　業(yè)績下滑

　　百麗國際的這份盈利預(yù)警引起了市場的強(qiáng)烈反應(yīng)。據(jù)百麗國際公告稱，若干分析師報告對于本集團(tuán)整體財務(wù)表現(xiàn)作出評論，包括2012年12月31日年度的凈利潤將介于42.8億元至48.5億元�！岸�事會經(jīng)審核，2012年凈利潤將在分析師報告所預(yù)計的區(qū)間中接近較低端�！�

　　有分析師稱，如果以42.8億元的凈利潤進(jìn)行計算，百麗國際在2012年的凈利潤增長幾乎為零。而百麗國際在2012年上半年凈利潤增長超12%，這也意味著百麗國際去年下半年的業(yè)績陷入倒退。

　　另外，花旗銀行發(fā)布的報告稱，百麗國際公布公司去年下半年凈利潤按年下滑約10%，而市場預(yù)期為增長10%�；ㄆ煲�述百麗管理層表示，百麗去年主要有四大板塊拖累了公司利潤，包括終止鞋類和運動品牌的分銷權(quán)引起的一次性撥備和其他成本，新業(yè)務(wù)合營公司虧損較高，香港零售營運的利潤貢獻(xiàn)較低，以及內(nèi)地核心營運的利潤率較低。

　　其實，從百麗的開店速度也可看出。據(jù)悉，百麗在2011年四季度新開門店達(dá)1100家。然而，百麗國際第四季度的報告中顯示，共在內(nèi)地的零售店鋪數(shù)目凈增長為889家，上半年百麗的半年開店數(shù)增長也才752家�！皩τ诎冫愡@樣的運營模式來說，開店對于業(yè)績增長仍舊起到核心作用�！币幻麡I(yè)內(nèi)人士表示。

　　分手之惑

　　值得一提的是，在百麗發(fā)布業(yè)績預(yù)告顯示公司2012年下半年業(yè)績出現(xiàn)下滑的關(guān)鍵點上，多家媒體援引百麗方面的消息稱，百麗將不再分銷中國動向的Kappa產(chǎn)品。

　　長江證券(000783,股吧)分析師陳志堅表示，市值近1230億元的巨無霸百麗國際與市值逾58億元的中國動向鬧出分手傳聞，兩者此后的轉(zhuǎn)向軌跡都很值得關(guān)注�！鞍冫惙矫鏁�否因此全面專注休閑鞋類，放棄運動品類，抑或是收縮經(jīng)營的重大信號，目前來看二者皆有可能。而中國動向方面能否借此重新梳理分銷商渠道，加強(qiáng)渠道話語權(quán)也均在此一舉�！睂τ谏鲜鍪袌鰝髀�，記者分別致電百麗和中國動向兩方，截至記者發(fā)稿時，也均未收到回復(fù)。

　　不過，自身業(yè)績的波動或許只是導(dǎo)致“分手”事件中作用力的一部分。事實上，百麗國際方面一直希望厘清旗下休閑鞋類與運動鞋類的業(yè)務(wù)規(guī)劃，與品牌商之間的利益分配便是其中的重中之重。而在如此前提之下，近年業(yè)績不佳、關(guān)店密集的Kappa相當(dāng)于在此時“授人以柄”。

　　其實，類似事件實際已不是業(yè)內(nèi)第一遭，2009年達(dá)芙妮便因耐克、阿迪達(dá)斯業(yè)績下滑而放棄后者的代理業(yè)務(wù)。目前，百麗在華除Kappa外，還代理經(jīng)營匡威、彪馬等運動品牌。盡管經(jīng)濟(jì)因素對于這幾大運動鞋類品牌在華銷售多少均產(chǎn)生了影響，但受到消費升級等因素沖擊最大的無疑是Kappa品牌。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，截至2012年上半年，Kappa品牌整體門店總數(shù)減少了569家，降幅達(dá)到18.2%。而報告期內(nèi)中國動向的利潤也同比大降56.9%，僅為9700萬港元。

　　對此，百麗在財報中將原因歸結(jié)為兩點：一方面，市場持續(xù)低迷使得公司調(diào)低了經(jīng)銷商的訂貨目標(biāo)，導(dǎo)致出售數(shù)量減少；另一方面，為加快清理庫存而采取的降低過季產(chǎn)品的銷售折扣以及調(diào)整經(jīng)銷商的供貨政策，也對目前的困境負(fù)有一定責(zé)任。

　　但令人嘆息的分手其實不止一件：在2012年第四季度，意大利第一男鞋品牌、世界第二大休閑鞋品牌Geox（健樂士）在中國女鞋老大百麗代理5年后，最終也分道揚鑣。目前，Geox依托百麗，在內(nèi)地開設(shè)的銷售點高達(dá)340個。Geox創(chuàng)辦人兼主席MarioMorettiPolegato稱，公司與百麗的合作將于2012年底到期，2013年不再續(xù)約。今年起將以自營模式在北京、上海及天津三個主要城市營運，其余二三線城市的銷售，則由內(nèi)地高端鞋類品牌日清代理。根據(jù)計劃，2017年內(nèi)Geox在中國內(nèi)地的總店數(shù)將達(dá)到382家。

　　資料顯示，2008年，全球第二大制鞋企業(yè)意大利Geox向國內(nèi)鞋業(yè)連鎖巨頭百麗伸出橄欖枝，正式簽署協(xié)議將中國大陸地區(qū)獨家代理權(quán)授予百麗。過去奧康公司既是健樂士的代工廠，也是它的零售管道，后來Geox把它更賺錢的業(yè)務(wù)，即零售這部分交給了百麗，而把代工這部分留給了奧康。對此，多名國際知名投行包括摩根大通、花旗銀行以及瑞信等，紛紛發(fā)報告認(rèn)為，百麗國際與Kappa及Geox的合作破裂或?qū)⒃斐砂冫惏l(fā)展受阻。