李寧連虧三年后打翻身仗 兩大因素助扭虧

港交所上市公司李寧，在2012~2014連虧三年后終于要扭虧為盈了。目前李寧公司的股價僅是8年前的七分之一。

昨日（1月6日）李寧公司發(fā)布了盈利預(yù)喜公告，公司預(yù)期2015年公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈虧將大致持平，公司董事會也預(yù)期李寧公司在2015年將實現(xiàn)扭虧為盈。昨日李寧公司股價大漲6.97%，以每股4.45港元報收，創(chuàng)出9個月新高。

兩大因素助扭虧

在昨天發(fā)布的公告中，李寧公司董事會表示，根據(jù)2015年前11個月的財務(wù)資料，公司預(yù)期2015年公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈虧將大致持平。此外，上述2015年的預(yù)估業(yè)績還沒有加上出售紅雙喜10%股權(quán)所產(chǎn)生的收益。

李寧公司董事會表示，經(jīng)營業(yè)績預(yù)期實現(xiàn)扭虧為盈主要是因為2015年公司銷售收益及毛利增加，以及開支比率下降所致。而這主要有賴于李寧公司致力于提高店鋪的經(jīng)營效率及盈利能力、加強(qiáng)與渠道合作伙伴的長期合作關(guān)系及電商業(yè)務(wù)的拓展。

記者注意到，2015年10月25日李寧公司就宣布擬出售紅雙喜10%股權(quán)，并將產(chǎn)生收入約1.25億元。李寧公司持股紅雙喜的比例從57.5%降為47.5%，仍為紅雙喜的最大股東。

香港群益證券在與李寧公司進(jìn)行電話會議后得知，李寧品牌產(chǎn)品訂單連續(xù)8季獲得增長。群益證券認(rèn)為，由于行業(yè)復(fù)蘇和營運(yùn)成本的控制，李寧公司在2015年達(dá)到扭虧為盈的目標(biāo)并非大難題。而其盈利復(fù)蘇速度，庫存控制及發(fā)展等較同業(yè)慢，未來的發(fā)展方向才是關(guān)鍵。

此外，群益證券還透露，紅雙喜有IPO上市預(yù)期。此次出售紅雙喜10%的股權(quán)，是因為紅雙喜的增長及品牌知名度的提高，為未來資本市場的運(yùn)作（主要為IPO上市）做準(zhǔn)備。

度過三年困難時期

目前看來，李寧公司扭虧為盈沒有什么問題，但前幾年公司卻是身處谷底，舉步維艱。

隨著連年虧損，李寧公司的股價也出現(xiàn)大滑坡。公司股價分別在2007年和2010年突破過每股30港元大關(guān)，不過從2010年后股價一路下滑，截至昨日收盤，股價僅為4.45港元，僅為股價最高峰時期的七分之一。目前市值僅為84億港元。

記者注意到，前幾年公司管理層也有變動，同時公司在發(fā)展方向上也有波折。

先是2012年，在營業(yè)額連續(xù)下滑的背景下，為李寧公司服務(wù)超過20年的張志勇退任行政總裁一職，并不再擔(dān)任董事會執(zhí)行委員會委員。而著名投資公司TPG的合伙人金珍君獲任執(zhí)行副主席及執(zhí)行董事職務(wù)，而金珍君負(fù)責(zé)帶領(lǐng)公司內(nèi)部事務(wù)發(fā)展與運(yùn)營。2014年3月，金珍君更是被委任為代理行政總裁。不過，2014年11月，金珍君退任代理行政總裁一職，行政總裁的職務(wù)由李寧先生履行。

券商：行業(yè)拐點(diǎn)已到來

體育裝備用品行業(yè)在經(jīng)歷了2011年底至2013年的行業(yè)底部調(diào)整期后，伴隨著大眾體育和健身運(yùn)動的爆發(fā)，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，重回快速發(fā)展通道。

國信證券認(rèn)為，據(jù)Euromonitor統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)運(yùn)動用品行業(yè)規(guī)模近1500億，如若以中長期5萬億的具化目標(biāo)為基礎(chǔ)，在體育產(chǎn)業(yè)均衡結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)運(yùn)動用品中長期需求空間有望以萬億規(guī)模計算。

而近年來，安踏體育、特步國際等相繼發(fā)力新細(xì)分市場，培育新產(chǎn)品線。而不同產(chǎn)品線對企業(yè)要求差異巨大，尤其是對研發(fā)實力提出了很高的要求。事實上，安踏體育就是近期發(fā)展很好的例子。雖然公司也受到了行業(yè)2011~2013年的不利影響，不過安踏體育2010年以來的年凈利潤都在15億元左右，2014年更是達(dá)17億元。

安踏體育2014年的股價在港股大市下跌7.16%的背景下，居然大漲55.47%。

中金公司表示，體育裝備行業(yè)迎來拐點(diǎn)，重回快速增長通道。我國體育裝備行業(yè)有較大的發(fā)展空間，看好大眾喜好及普及率將會顯著提高的日常健身項目所涉及的運(yùn)動裝備。