神秘買(mǎi)家入股 Burberry博柏利擔(dān)心LVMH故伎重演搞收購(gòu)

面對(duì)如此低迷的奢侈品市場(chǎng)，奢侈品行業(yè)會(huì)重蹈90年代大集團(tuán)、大財(cái)團(tuán)紛紛趁低收購(gòu)品牌的狂潮嗎？市面上代沽的優(yōu)秀品牌越來(lái)越少，不過(guò)那些在擺在公開(kāi)市場(chǎng)上的品牌仍需要擔(dān)心狼來(lái)了。

Burberry Group PLC 博柏利集團(tuán)最近被神秘買(mǎi)家收購(gòu)約5%股份就為行業(yè)敲響警鐘。

由于奢侈品行業(yè)低迷，上市集團(tuán)過(guò)去一年股價(jià)普遍大跌，Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集團(tuán)股價(jià)周一收?qǐng)?bào)1371.00便士，過(guò)去一年跌幅超過(guò)26%，其最高90億英鎊的市值如今僅剩60億英鎊，對(duì)于潛在收購(gòu)者來(lái)說(shuō)，這顯然是一個(gè)入手的好機(jī)會(huì)。

由于倫敦證交所交易股則為3%以上股份交易需要披露，而通過(guò)經(jīng)紀(jì)之手由專(zhuān)業(yè)投行經(jīng)紀(jì)購(gòu)買(mǎi)則上調(diào)至5%才需要披露。此次買(mǎi)家是通過(guò)投行HSBC匯豐進(jìn)行交易，據(jù)披露匯豐持股達(dá)到5.4%，而入股Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利集團(tuán)的神秘買(mǎi)家則沒(méi)有曝光。這讓Burberry 博柏利集團(tuán)大為緊張，到處咨詢(xún)投行以期弄清買(mǎi)家身份。

這種大手筆的入股，絕不尋常，盡管有財(cái)務(wù)投資的可能，但是結(jié)合當(dāng)前大市，顯然醉翁之意不在酒。在此之前，最著名的案例就是LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 酩悅·軒尼詩(shī)－路易·威登集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司一步步通過(guò)5%以下增持鯨吞Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛(ài)馬仕國(guó)際股份，直至持股23.2%。

實(shí)際上，LVMH SE創(chuàng)始人Bernard Arnault一直有“奢侈品行業(yè)之狼”的稱(chēng)號(hào)，其90年代年代通過(guò)不斷并購(gòu)造就了今日之第一大奢侈品集團(tuán)，而其并購(gòu)過(guò)程則借助了當(dāng)時(shí)全球金融規(guī)則存在的不少漏洞。

在查問(wèn)收購(gòu)方經(jīng)紀(jì)HSBC匯豐未果后，據(jù)稱(chēng)Burberry 博柏利集團(tuán)已經(jīng)聘請(qǐng)投行Robey Warshaw和Morgan Stanley 摩根斯坦利去調(diào)查此事，其中大摩是Burberry 的經(jīng)紀(jì)。

對(duì)于此次神秘買(mǎi)家入股Burberry 博柏利集團(tuán)，行業(yè)分析師普遍認(rèn)為是LVMH SE這樣的大集團(tuán)或者私募基金在背后作祟，因?yàn)橐�想收�?gòu)Burberry 博柏利集團(tuán)并不簡(jiǎn)單，盡管其市值60億英鎊，但加上交易溢價(jià)及鑒于Burberry 博柏利集團(tuán)的良好的現(xiàn)金流和優(yōu)秀的資產(chǎn)負(fù)債比，該公司交易價(jià)格會(huì)達(dá)到80億英鎊，也即較當(dāng)前價(jià)格有超過(guò)30%的溢價(jià)。

不過(guò)，對(duì)于Burberry 博柏利集團(tuán)亦無(wú)需過(guò)于擔(dān)心，一方面，若買(mǎi)家真的意圖收購(gòu)集團(tuán)，交易必定會(huì)持續(xù)進(jìn)行，另外LVMH SE持股Hermès 愛(ài)馬仕23.2%股份，該公司的目的最終亦未得逞。但是，Burberry 博柏利集團(tuán)需要擔(dān)心的，該集團(tuán)并非家族控股，而可能不像Hermès 愛(ài)馬仕的主要股東那樣聯(lián)合起來(lái)可以控制集團(tuán)多數(shù)股份，因此，一旦交易價(jià)格合適，有利可圖，投資者顯然愿意套利。

除了收購(gòu)?fù)�，神秘買(mǎi)家亦有被認(rèn)為是維權(quán)投資者的傳聞。Christopher Bailey 上任以來(lái)，Burberry 博柏利集團(tuán)每況愈下，盡管大環(huán)境因素是主要原因，不過(guò)Christopher Bailey的設(shè)計(jì)師背景仍令行業(yè)及公司投資者所詬病，再加上其高薪令透支者持續(xù)不滿，但是Burberry 博柏利董事會(huì)過(guò)去兩年股東大會(huì)完全不顧小股東反對(duì)，一意孤行給Christopher Bailey高薪，直到為業(yè)績(jī)所拖累，于2015年10月的中期業(yè)績(jī)會(huì)上該公司才最終推出精簡(jiǎn)成本計(jì)劃，為Christopher Bailey降薪降福利，因此維權(quán)投資者希望提高股份以獲得更多話語(yǔ)權(quán)亦是另一種猜測(cè)。