加盟停不下來，紅黃藍去向何處

"'雙十一'當(dāng)天業(yè)績超100萬、開業(yè)一周營收500萬"……

11月24日，在北京紅黃藍兒童教育科技發(fā)展有限公司（下稱紅黃藍教育）總部的一間會議室里傳出一陣陣掌聲。這里正在舉辦一場名為“北京紅黃藍中高端親子園、幼兒園創(chuàng)業(yè)投資推薦會”的活動，紅黃藍教育副總裁孫濤向30多名參會人描繪著加入紅黃藍的前景。

屏幕上播放著一段段視頻：家長們冒雨、甚至從早上5點開始排隊、報名、交款，一沓厚厚的收費單上的數(shù)字累計超過100萬�！斑x對行業(yè)能夠成就一生，各位伙伴能夠認可嗎？”孫濤說，臺下的聽眾開始鼓掌，這些來自各地的參會者都是有意加盟紅黃藍的投資者�！案�誰學(xué)，比學(xué)什么更重要。你要做，就找這個行業(yè)最會做的來教你�！睂O濤顯得很自信。

“親子園能不能賺錢？親子園賺錢一定會超乎你的想象。” 孫濤在創(chuàng)投會現(xiàn)場表示。他詢問有意加盟的參會人，計劃多長時間收回投資，一位男士面帶猶豫，“三年內(nèi)？”

“三年？你肯定不能做紅黃藍，對我們品牌會造成（不好的）影響�！睂O濤面帶微笑，顯然覺得這個回答太過保守。他向加盟咨詢者表示，多家加盟園開業(yè)第一個月營收超過100萬，可以收回大半投資。

在會場上，絲毫感受不到紅黃藍暴跌的股價和其面臨的嚴峻監(jiān)管。

11月29日，發(fā)布2018年三季度財報后，營收、毛利下滑，凈虧損430萬美元的業(yè)績讓紅黃藍（NYSE:RYB ）在開盤后一度跌超15%。

這是紅黃藍近期經(jīng)歷的第二次暴跌，11月中旬，國務(wù)院出臺《中共中央國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》（下稱《意見》），明確禁止幼兒園資產(chǎn)上市，紅黃藍股價開盤暴跌超50%。

“暫�！钡挠變簣@加盟

在三季度財報中，紅黃藍教育創(chuàng)始人史燕來稱，加盟收入的減少是紅黃藍虧損的原因之一。2017年11月，紅黃藍旗下的直營幼兒園，北京朝陽區(qū)新天地幼兒園虐童事件曝光后，紅黃藍向公眾道歉并承諾全面整改，整改內(nèi)容之一便是，在當(dāng)年12月底宣布暫停幼兒園、親子園加盟業(yè)務(wù)。

今年二季度財報顯示，本應(yīng)是在業(yè)務(wù)暫停中的紅黃藍加盟園所數(shù)量在2018年1-6月仍在增加。在新浪財經(jīng)的報道中，紅黃藍解釋稱上半年全部加盟業(yè)務(wù)均處暫停狀態(tài)，加盟園所數(shù)量增加全部來自原有已簽約合同。

根據(jù)財報，紅黃藍于2018年6月末重啟了親子園的加盟。這是紅黃藍賴以起家的業(yè)務(wù)，主打早期親子教育。在11月面對澎湃新聞的采訪中，副總裁張帆明確表態(tài)稱幼兒園加盟至今仍處于暫停狀態(tài)。

在紅黃藍的加盟頁面中，滾動播出的“本月新加盟園所”仍包含幼兒園加盟。 圖片來源：紅黃藍官網(wǎng)

12月1日，紅黃藍官網(wǎng)的加盟頁面，不停地滾動播出著新的加盟園所：安徽潛山縣幼兒園、廣東省東莞市石排鎮(zhèn)幼兒園、河南省許昌市襄城縣幼兒園、廣東省東莞市南城區(qū)幼兒園、河南省濮陽市華龍區(qū)幼兒園。

11月26日，界面新聞記者通過紅黃藍官網(wǎng)加盟服務(wù)熱線，咨詢了幼兒園加盟事宜。紅黃藍工作人員并未直接給出答復(fù)，要求記者留下聯(lián)系電話和計劃開園城市后表示，“之前幼兒園肯定是不能加盟，現(xiàn)在不清楚，我們會有老師跟你聯(lián)系�！�

第二天，自稱負責(zé)紅黃藍幼兒園加盟的梁岳（化名）回電稱，“只要你有場地，前期我們談得不錯，我?guī)湍�申請，�?yīng)該是可以的�！�

在紅黃藍UMS連鎖管理系統(tǒng)頁面中，紅黃藍工作人員加入了幼兒園的加盟申請

梁岳向界面新聞記者發(fā)送了《紅黃藍加盟手冊》等介紹資料，并為記者在“紅黃藍UMS連鎖管理系統(tǒng)”注冊了一個賬戶。界面新聞記者登錄系統(tǒng)后，看到一份由梁岳創(chuàng)建的幼兒園加盟申請表，包括個人信息、資金證明、場地信息、性格測試等。梁岳表示，填寫申請表通過審核后，就可以安排面試簽約。

面對幼兒園加盟暫停的問題，另一名紅黃藍加盟負責(zé)人李想（化名）回答更為直率，“幼兒園加盟一直都可以的。對外都說幼兒園不能加盟，但是特事特辦，一事一議。你有場地，我們接下來再去談加盟的事�！�

11月30日晚間21時左右，紅黃藍教育副總裁張帆通過微信書面回復(fù)稱：“系統(tǒng)提交在線報名并不是我們批準(zhǔn)了加盟。紅黃藍400熱線會有一些正常的咨詢，我們提供咨詢服務(wù)�！钡珜τ阡N售人員對加盟的肯定說法，張帆表示尚未查到電話咨詢記錄，需要核實。

有利可圖的加盟模式

在2017年年報中，紅黃藍詳細解釋了加盟業(yè)務(wù)的價值。由于寒、暑假期間孩子較少到園上課，紅黃藍直營園所收入會在每年一、三季度迎來淡季，季度性的波動會對股價產(chǎn)生直接影響。紅黃藍在財報中稱，加盟商大多選擇在9月開園，因此加盟收入是每年三季度的營收主力，抵消了季度性波動對業(yè)績的不利影響。

加盟園所的增長帶來的不止是加盟費用，也促進了周邊業(yè)務(wù)的發(fā)展。面向加盟園，紅黃藍會通過售賣教育商品、服務(wù)獲得收入，例如教具、特色課程認證等。

據(jù)梁岳向界面新聞記者介紹，在某四線城市，紅黃藍幼兒園的加盟費用為48萬元，保證金為5萬元，每年需繳納7萬元品牌年度使用金。除此之外，加盟商還必須購買相應(yīng)的紅黃藍商品，在8萬元、18萬元、28萬元三個檔位中選擇一項。

在梁岳提供的《紅黃藍幼兒園簡介（創(chuàng)收篇）》中，紅黃藍會向加盟幼兒園提供多種收費服務(wù)，包括早教套裝和活動服務(wù)“竹兜育兒”、母嬰售賣平臺“青田優(yōu)品”、巴拉烏拉繪本館、慧心父母課堂、微學(xué)匯、美國親子音樂啟蒙課程。

周邊商品銷售所帶來的營收甚至已經(jīng)超過加盟費。2017年，紅黃藍加盟業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1354萬美元，商品銷售營收已達1793萬美元。加盟業(yè)務(wù)的暫停，不僅意味著加盟收入的減小，還將對商品銷售的業(yè)績造成影響。

這或許是加盟模式廣受幼教品牌重視的原因。

主營業(yè)績下滑，親子園加盟重啟

無論是否重啟了幼兒園加盟，在紅黃藍賴以起家的親子園業(yè)務(wù)上，加盟模式已經(jīng)開始加速。

親子園是面向幼兒的早教培訓(xùn)機構(gòu)，不屬于此次學(xué)前教育新政整治的范圍。紅黃藍在2018年二季度財報中披露稱，已在6月末重啟親子園加盟業(yè)務(wù)。此后，紅黃藍已多次舉辦加盟招募活動，加速推進加盟擴張。

面對幼兒園招生下滑、加盟收入下降的業(yè)績，史燕來試圖讓投資者注意到紅黃藍增長的指標(biāo)�！爸貑⒁粋�季度后，我們吸引了超過70家親子園加盟，2019年非幼兒園業(yè)務(wù)增長勢頭良好。”史燕來在財報中表示。

2017年，加盟業(yè)務(wù)貢獻了紅黃藍總收入的27.8%，更決定著紅黃藍業(yè)績的盈虧。在2017年底宣布暫停所有加盟之后，紅黃藍2018年前三個月出現(xiàn)了上市后的首次虧損，虧損額達270萬美元，而去年同期為凈盈利100萬美元。紅黃藍CFO魏萍表示在財報中稱，暫停加盟確實導(dǎo)致了收入減少。6月末重啟親子園加盟后，紅黃藍在二季度凈收入達到4748.4萬美元，創(chuàng)下近一年單季度最高記錄。

“加盟不會帶來太大的收入規(guī)模，但毛利非常可觀，會對利潤表現(xiàn)有著顯著的影響�！币徊辉妇呙�的幼教產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者告訴界面新聞�！暗�加盟也有極高的管理難度，許多風(fēng)險是無法預(yù)知的。”

在紅黃藍的招股書、年報中曾多次告知投資者，加盟模式存在管理風(fēng)險，總部無法達到自營幼兒園的監(jiān)管力度。

加盟模式的紅黃藍幼兒園與親子園均曾出現(xiàn)過問題。2015年11月，吉林四平市紅黃藍幼兒園發(fā)生虐童事件，4名涉案人員被判處有期徒刑；2017年2月，鄭州市紅黃藍親子園突然關(guān)門，家長被拖欠上萬元學(xué)費；2017年4月，媒體報道稱北京紅黃藍大紅門幼兒園兒童被老師摔打。

“幼兒園+資本”終局將至

學(xué)前教育所出現(xiàn)的部分亂象，已經(jīng)引起了政策層的反應(yīng)�！兑庖姟访鞔_提出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨或作為部分資產(chǎn)打包上市，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或者支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)。

作為以營利性幼兒園為主業(yè)的上市公司，紅黃藍被認為是受影響最大的企業(yè)之一。在11月16日的官方回應(yīng)中，紅黃藍表示堅決支持《意見》，其他影響有待后續(xù)研究。面向加盟商，紅黃藍表示新政對已經(jīng)上市的紅黃藍影響不大，并解讀為對自身品牌的利好信號。

梁岳多次向界面新聞記者承諾，新政不會影響紅黃藍幼兒園加盟業(yè)務(wù)，“這跟個體加盟沒有關(guān)系，是阻止一些上市公司收并購、大規(guī)模壟斷，跟我們沒有關(guān)系�！备笨偛脤O濤則對有意加盟親子園的投資人稱：“這基本終止了學(xué)前教育所有幼兒園板塊上市的途徑，紅黃藍是首家也是唯一一家上市的企業(yè)。”

李想對學(xué)前教育新政也持樂觀態(tài)度，認為暴跌的股價總會反彈回來，但《意見》中的另一條規(guī)定引發(fā)了他的擔(dān)憂。

根據(jù)《意見》，2020年公辦園和普惠性民辦園占比要達到80%，像紅黃藍這類收費較高、定位中高端的營利性幼兒園，所�？臻g僅有20%。“為了20%的指標(biāo)，有的地方可能根本不批營利性幼兒園的辦園許可證，聽說有的（地方）為了（符合）20%的指標(biāo)，會要求營利性幼兒園轉(zhuǎn)型為普惠園�！崩钕雽�界面新聞記者解釋說。普惠園的收費標(biāo)準(zhǔn)、盈利空間都受到限制，需要更長的時間才能收回投資，社會資金加盟紅黃藍幼兒園的意愿也將受到影響。

在最新的三季度財報中，紅黃藍CFO魏萍表示，未來旗下幼兒園可能會提供普惠性的服務(wù)，并認為新政策僅會在短期內(nèi)影響營收和利潤。

與官方表述相比，紅黃藍內(nèi)部從上到下的解讀有著不小的差距。

在《意見》中明確表示，實施加盟、連鎖行為的營利性幼兒園原則上應(yīng)取得省級示范園資質(zhì)。界面新聞通過查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，山東省2017年認定的省級示范幼兒園僅有442所，且公辦幼兒園占據(jù)了不小的比重。在新政正式落地后，現(xiàn)有的加盟幼兒園均將面臨名額不足的問題。

11月28日，教育部基礎(chǔ)教育司副司長姜瑾在解讀《意見》的發(fā)布會上透露稱，將對涉及過度逐利的相關(guān)企業(yè)、幼兒園進行全面排查。教育部黨組也在11月30日的《人民日報》上刊文明確表示，對于已違規(guī)的企業(yè)，教育部門將會同有關(guān)部門進行治理。

可以肯定的是，新政的落地措施即將出臺，不僅僅決定著紅黃藍的命運走向，教育行業(yè)“幼兒園+資本”的故事也將迎來終局。