DAZZLE地素女裝時尚重啟IPO 計劃募集24億

在沉寂將近一年后，國內(nèi)女裝品牌DAZZLE母公司地素時尚6月4日宣布重啟IPO。

根據(jù)最新公開招股書，地素時尚擬公開發(fā)行股票6100萬股，計劃中擬使用募集資金15.82億元。本次發(fā)行后公司總股本不超過40100萬股。網(wǎng)下、網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量分別為4270萬股、1830萬股，各占本次發(fā)行總量的70%、30%。

此次重新啟動IPO安排后，該公司的發(fā)行計劃有所調(diào)整。2017年5月公司原計劃是：擬首次公開發(fā)行6000萬股，擬投資項目使用的募集資金額是16.08億元。顯然，重啟IPO后，在增加股票發(fā)行數(shù)量的同時，公司投資項目中的擬募集資金金額也有所下調(diào)。

地素時尚總部位于上海，創(chuàng)立于2002年，主要針對中高端女裝市場，旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3個核心品牌外，2016年又與國內(nèi)歌手那英攜手成立NA BY DAZZLE品牌，并于去年9月新推出男裝品牌RAZZLE。

從股權(quán)架構(gòu)上來看，地素時尚家族色彩濃厚，53歲的董事長兼總經(jīng)理馬瑞敏控股超過50%。據(jù)一份資料顯示，馬瑞敏跟第二大股東馬藝芯為母女關(guān)系，馬藝芯1991年出生，目前任職地素時尚商品部總監(jiān)。

而云峰基金目前是地素時尚的第三大股東，該基金由阿里巴巴集團(tuán)董事長馬云和聚眾傳媒創(chuàng)始人虞鋒等人共同創(chuàng)立。

實際上，地素時尚早在去年五月就曾遞交過一次IPO申請，后因尚存在事項需要核查，與保薦機(jī)構(gòu)中國國際金融股份有限公司協(xié)商后，出于保護(hù)投資者權(quán)益的考慮，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年，公司營收分別是18.52億元、18.16億元、19.46億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是5.03億元、5.22億元、4.8億元。

此外，最新招股說明書中公布未經(jīng)審計的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，地素時尚2018年前3月實現(xiàn)營收5.14億元、歸屬于母公司股東的凈利潤1.47億元。同時，公司預(yù)計，2018年上半年實現(xiàn)營收8.96億元至9.9億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3.11億元至3.44億元，同比增幅在13.84%至25.82%之間。

圖為地素時尚近三年來的主要業(yè)績數(shù)據(jù)

值得關(guān)注的是，集團(tuán)的主要收入來自DAZZLE品牌，近3年以來該品牌收入占主營業(yè)務(wù)的比重分別為59.52%、60.4%和58.51%，年銷售額維持在10億規(guī)模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE銷售額同比增長3.8%至11.35億元，創(chuàng)歷史新高，其直營及經(jīng)銷終端數(shù)量分別達(dá)到212家及402家。

而針對高端女裝市場的DIAMOND DAZZLE品牌銷售收入自2015年以來便表現(xiàn)不佳，年銷售額分別為1.73億元、1.38億元和1.48億元，在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為9.39%、7.65%和7.64%。截至去年底，DIAMOND DAZZLE 品牌直營終端數(shù)量保持為27家，經(jīng)銷終端數(shù)量則上升至19家。

另外，集團(tuán)于2011年推出的d'zzit 品牌去年銷售額同比大漲10.7%至6.4億元，占總收入的33%，也是集團(tuán)收入主要來源之一。該品牌的產(chǎn)品主要針對追求時尚的年輕消費群體，產(chǎn)品時尚程度更高，定價低于核心品牌DAZZLE。截至2017年12月31日，d’zzit 品牌直營及經(jīng)銷終端數(shù)量分別為146家及222家。

圖為地素時尚各渠道近三年來的業(yè)績數(shù)據(jù)

按渠道分，地素時尚經(jīng)銷渠道近3年來的銷售額分別為9.84億元、8.78億元和8.82億元，直營零售渠道銷售額則分別錄得7.85億元、8.11億元和8.63億元，去年電商渠道猛漲58%至1.95億元。

截至2017年12月31日，地素時尚在全球共有1038家銷售終端門店，較2016年末凈增加46家，其中經(jīng)銷商高達(dá)643家。這些門店大都依賴于中高端商業(yè)終端，包括中高端百貨商場、購物中心等，已實現(xiàn)“一二線城市為核心，三四線城市并舉”的全國性營銷網(wǎng)絡(luò)，其中占主營業(yè)務(wù)收入比重最大的為華東地區(qū)。

根據(jù) Euromonitor 研究報告，按品牌年度零售額計，DAZZLE品牌的市場占有率位居2015年度中國中高端女裝市場第三名。憑借創(chuàng)新的設(shè)計研發(fā)能力、廣泛高效的營銷網(wǎng)絡(luò)以及靈活的供應(yīng)鏈管理，DAZZLE品牌在全國中高端女裝品牌地位不斷提高。

在2011年至2015年間，中國中高端女裝市場的零售額自899.89億元增長至1256.11億元，年復(fù)合增長率8.7%，高出整體女裝市場1.30%。2015年，國內(nèi)女裝市場零售額占國內(nèi)成人服裝市場零售額的61.49%，Euromonitor預(yù)測，2020年國內(nèi)女裝市場的零售額將達(dá)到8960億元。

據(jù)統(tǒng)計，過去3年，有超過30家國內(nèi)服裝集團(tuán)在中國內(nèi)地和香港上市，融資金額超過30億美元，去年在A股成功上市有5家，分別包括太平鳥、安正時尚、安奈兒童裝、日播時尚、拉夏貝爾。

不過，國內(nèi)服飾零售企業(yè)的上市之路并不平坦。去年1月9日上市的太平鳥，IPO排隊時間長達(dá)6年，連續(xù)沖刺3次。后于同年2月14日、5月31日上市的安正時尚、日播時尚也都經(jīng)歷了兩輪IPO沖刺歷程。

去年底，國內(nèi)女裝歐時力母公司赫基(中國)集團(tuán)股份有限公司也宣布首次公開發(fā)行股票招股說明書，計劃在上海證券交易所公開發(fā)行不超過12700萬股，募資32億元用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，但截至目前仍在等待證監(jiān)會審查。

今年1月，證監(jiān)會官網(wǎng)在公布的第十七屆發(fā)審委2018年第5次會議審核結(jié)果公告中宣布，國內(nèi)女裝JORYA母公司欣賀股份有限公司的首發(fā)申請未獲通過。

值得關(guān)注的是，地素時尚指出國內(nèi)的中高端女裝市場競爭激烈，包括雅瑩E.P、瑪絲菲爾Marisfrolg、寶姿Ports、摩安珂MO&Co.、 玖姿 JZ、卓雅 JORYA 等成為其潛在的競爭對手，在招股書的風(fēng)險提示中，地素時尚還提到如何準(zhǔn)確地把握消費者追隨的潮流是一大挑戰(zhàn)。