不給錢供應商不發(fā)貨 假賬危機下Folli Follie加快重組

希臘時尚首飾及配件零售商Folli Follie Commercial Manufacturing and Technical SA (FFGRP.AT) 芙麗芙麗（FF Group）一位管理層號稱，深陷財務作假的該公司正在與三名債權人進行重組談判，有望數(shù)日內(nèi)達成交易，確定重組計劃。

停牌八個月的FF Group，目前股價仍停留在2018年5月24日的4.80歐元，市值僅3.184億歐元，而公司即將面臨4.30億歐元的到期債務，盡管集團試圖出售部分地產(chǎn)業(yè)務，但仍難以補缺債務狀況，而若該公司希望避免破產(chǎn)，則需要進一步進行融資以補充運營成本。

除此之外，由于財務作假的巨大丑聞，來自公司內(nèi)部消息人士稱，多數(shù)FF Group 供應商希望希臘公司可以提前付款，否則供應商拒絕交付。

2月14日西方情人節(jié)當天，F(xiàn)F Group 宣布，批準簽署了一項與債券人就公司進行財務重組的更新條款，基于該條款，希臘公司將向所有債權人發(fā)出邀請，以按照法律規(guī)定的債權人比例達成重組協(xié)議。

希臘公司內(nèi)部消息人士周五向路透社爆料稱，除接近達成重組協(xié)議，公司亦正在與資產(chǎn)管理公司Kyma Capital 、Oasis 和Mercier Vanderlinden 就業(yè)務改革和融資事宜談判，F(xiàn)F Group 今年到期的2.495億歐元債務中，有27%歸屬上述三間公司。

若FF Group 通過上訴，追回被凍結的超過1億歐元資產(chǎn)，消息人士稱，上述三個債權人可能會向希臘公司提供4,100萬歐元的融資，而債權人將從總資產(chǎn)中拿走6,700萬歐元，并最終收購希臘集團80%股份。

不過，重組計劃需要至少三分之二的股東和債權人批準方可通過。

2018年5月被美國對沖基金Quintessential Capital Management LLC (QCM) 踢爆財務造假后，希臘公司死不承認，最終監(jiān)管機構介入調(diào)查，責令外部審計機構對FF Group 2017年的財務報表，尤其是最值得懷疑的亞洲業(yè)務進行審計。

9月底的審計報告出爐，F(xiàn)F Group 的造假狀況令人乍舌，亞洲的核心業(yè)務悉數(shù)被巨額夸大，其中集團亞太市場收入被夸大十倍，2017年審計收入為1.168億美元，而該公司在財報中號稱11.123億美元，庫存造假更是發(fā)指，3,387.4萬美元庫存被夸大至5.817億美元。

利潤和現(xiàn)金流的造假更是達到瘋狂程度，由Alvarez & Marsal 及EY 安永完成的2017財年初步審計報告指出，截至2017財年底，F(xiàn)F Group 亞洲業(yè)務現(xiàn)金結余只有640萬美元，且錄得4,470萬美元的虧損，而原財報則聲稱現(xiàn)金結余和利潤分別達到2.968億美元和3.164億美元。

12月19日提交的重組計劃中，希臘公司表示2017年實際收入只有3.57億歐元，而4月份的年報顯示收入為14.193億歐元，2017年的EBITDA 亦從4月份年報中的的2.949億歐元更新至-3,800萬歐元。代理Nike 耐克、Converse 匡威和Calvin Klein 品牌的時尚及百貨公司業(yè)務是FF Group 的最大收入來源，2017財年其1.81億歐元的收入占集團整體的50.7%，而Folli Follie 品牌8,800萬歐元的收入貢獻還不到1/4。時尚及百貨公司也是唯一賺錢的業(yè)務，F(xiàn)olli Follie 則錄得EBITDA -3,400萬歐元。

管理層亦描繪了未來三年的發(fā)展計劃，打算通過聚焦于時尚與百貨公司、Folli Follie 品牌、Links of London 品牌以及化妝品四大業(yè)務，從優(yōu)化門店網(wǎng)絡、采購渠道、后勤辦公室且加強品牌組合的方向，在三年內(nèi)恢復盈利增長。

目前持有集團35%股份的Dimitris Koutsolioutsos 仍然是最大股東，2011年入股FF Group 的復星國際（0656.HK）以16.4%的比例作為第二大股東。

復星國際2018年8月底的中期業(yè)績顯示，對希臘公司的投資因為假賬丑聞而從6,200萬歐元的收益轉而變成虧損。在FF Group 的交易上，復星國際總投資8,600萬歐元，期間累計獲700萬歐元分紅，而FF Group 的股價暴跌令投資公允值驟跌1.01億歐元。

令復星國際投資者詫異的是，在財務作假丑聞曝光后，復星國際反而對希臘公司增持。

FF Group 聯(lián)合創(chuàng)始人Dimitris Koutsolioutsos 和Ekaterini Koutsolioutsos，以及他們的兒子George Koutsolioutsos ，已經(jīng)先后辭去董事會正、副主席以及首席執(zhí)行官的職務。

與此同時，他們?nèi)�人以及包括首席財務官、會計總監(jiān)、亞洲總裁以及董事在內(nèi)的另外七人，在去年底被希臘金融檢察官正式提出欺詐和洗錢的指控，資產(chǎn)亦被凍結。

希臘公司目前的業(yè)務由副首席執(zhí)行官Narkissos Georgiadis 及1月9日剛剛上任的首席財務官George Samios 負責。

消息人士稱，預計3月底FF Group 可以完成2017財年的審計報告，隨后將獲得通過的重組方案提交法院審核間來批準，預計4月初提交法院，但法院批準可能需耗時幾個月。