存貨超22億的太平鳥去年凈賺5.72億，欲4招助力今年賺7億！

寧波太平鳥時(shí)尚服飾股份有限公司（以下簡稱“太平鳥”）近日發(fā)布2018年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.1億元，同比增長7.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.72億元，同比增長27.51%�；�本每股收益1.2元，均為公司成立以來的最好業(yè)績。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣10元，股息率4.93%。

截止2018年12月31日，太平鳥持有的貨幣資金和理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)21.00億元，占公司總資產(chǎn)的31.63%，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。公司流動(dòng)比率1.86，資產(chǎn)負(fù)債率46.86%，公司總體負(fù)債規(guī)�？煽兀瑐鶆�(wù)償還能力良好。2018年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8.53億元，相比去年同期增加2.37億元，增幅38.57%。

公開資料顯示，太平鳥集團(tuán)創(chuàng)建于1989年，“太平鳥”品牌創(chuàng)立于1995年，經(jīng)過20多年的發(fā)展，太平鳥集團(tuán)已經(jīng)從單一的服裝企業(yè)發(fā)展成為已服飾品牌的創(chuàng)意研發(fā)、時(shí)尚設(shè)計(jì)和營銷為產(chǎn)業(yè)核心的綜合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司品牌有PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD男裝、LEDiN樂町女裝、MiniPeace童裝和MATERIALGIRL女裝、PETiTAVriL貝甜童裝、PEACEBIRDLIVIN’太平鳥巢家居等。

西南證券分析師蔡欣表示，在服裝行業(yè)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇格局，行業(yè)需求有所回暖的情況下，太平鳥主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，業(yè)績明顯提升。2013-2016年公司營業(yè)收入總體呈上漲趨勢(shì)，但營收增速一路下滑，增速從2013年的49.4%下滑至2016年的7.1%。2016年太平鳥的歸母凈利潤呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，增速為-20.2%，主要是由于公司加盟渠道銷售情況不佳、直營渠道拓展較快以及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備有所增加等三方面因素導(dǎo)致。2017年，太平鳥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.6億元，同比增加13.1%，歸母凈利潤4.5億元，同比增加4.9%，經(jīng)營業(yè)績明顯提升。公司營收增速提升的原因是MiniPeace和MATERIALGIRL女裝品牌處于快速成長期，收入較去年同期均增幅較大。公司凈利潤增長主要是男裝、童裝銷售表現(xiàn)良好，女裝、樂町調(diào)整到位，電商銷售表現(xiàn)優(yōu)異，庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而使下半年公司業(yè)績情況改善見好。

2018年太平鳥業(yè)績營收穩(wěn)步增長，報(bào)告期內(nèi)太平鳥堅(jiān)定推進(jìn)數(shù)字化、體驗(yàn)式、供應(yīng)鏈三大面向未來的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)可比店利潤的較好增長、虧損店的大幅減虧扭虧及新店開店效果的提升。

觀察來看，門店業(yè)態(tài)調(diào)整和供應(yīng)鏈優(yōu)化使得太平鳥的毛利率持續(xù)上升。蔡欣介紹，2013-2106年毛利率逐年增加，從51.8%增加至55.0%，主要由于太平鳥核心品牌競爭力的逐漸增強(qiáng)，定價(jià)能力逐漸增強(qiáng)，主要產(chǎn)品毛利率呈小幅上漲的趨勢(shì)。2017年太平鳥毛利率同比下滑2個(gè)百分點(diǎn)至53.0%，因打折促銷力度較2016年較大，特別是雙“11”消化庫存力度較大，各品牌毛利率均有不同程度下降。2018年太平鳥毛利率上升0.48pp至53.4%。

財(cái)報(bào)顯示，2018年太平鳥期末存貨18.4億元，較上年末減少229.6萬元，同比減少0.12%；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)本年為184天，較上年減少1天；主要系本期太平鳥TOC商品管理模式推進(jìn)及加強(qiáng)過季貨品處理，收入及成本增長的同時(shí)使期末存貨凈值與上期相比有所降低。目前公司商品管理的改革效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，以2018夏季商品為例，與2017年同期相比，零售折率較提升了2%，售罄率提升了6%，同時(shí)季度商品庫存下降12%。

招商證券研究員孫妤認(rèn)為，2018年以來，太平鳥產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新力持續(xù)提升，TOC系統(tǒng)應(yīng)用助力供應(yīng)鏈效率提升，疊加終端渠道精細(xì)化管理能力的加強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來2-3年隨著小品牌及加盟渠道調(diào)整到位，收入有望保持雙位數(shù)的穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，利潤端隨著存貨降低折扣率降低有望拉動(dòng)利潤增長快于收入。

而報(bào)告期內(nèi)，太平鳥也采取穩(wěn)健謹(jǐn)慎的拓店策略，將店鋪拓展重心向購物中心轉(zhuǎn)移，更加關(guān)注新拓展店鋪的運(yùn)營效益，同時(shí)積極關(guān)閉獲利能力不理想的直營店鋪。2018年公司凈拓展店鋪343家，截止2018年12月31日公司店鋪總數(shù)為4594家。

2018年是太平鳥線上業(yè)務(wù)開展十周年，全年GMV已經(jīng)從剛成立時(shí)的700萬元提升至2018年的36億元；雙十一單日GMV從剛成立時(shí)的52萬元增長至2018年的8.18億元。雖然面臨傳統(tǒng)電商渠道快速增長放緩及線上銷售退貨率增長的挑戰(zhàn)，公司積極拓展社交電商新渠道，同時(shí)與阿里、騰訊等公司合作探索新零售，建立并不斷夯實(shí)全網(wǎng)零售的基礎(chǔ)。

2018年，太平鳥開始在服飾全品牌推廣實(shí)施TOC管理模式，強(qiáng)化公司存貨管控，制定以消費(fèi)者為中心的商品策略及快速反應(yīng)的供應(yīng)鏈，整合公司信息數(shù)據(jù)打造商品端+零售端的大商品可視化平臺(tái)，并開始嘗試?yán)�用人工智能技術(shù)輔助人工決策。目前公司商品管理的改革效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，以2018夏季商品為例，與2017年同期相比，零售折率較提升了2%，售罄率提升了6%，同時(shí)季度商品庫存下降12%。

2019年，太平鳥將在持續(xù)提升零售額和營業(yè)收入的同時(shí)，有效降低產(chǎn)品成本和運(yùn)營費(fèi)用，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤7億元，圍繞上述目標(biāo)，公司確定2019年重點(diǎn)工作計(jì)劃安排如下：

強(qiáng)化商品管理

2019年，太平鳥將進(jìn)一步深化商品深度管理，穩(wěn)步推進(jìn)商品流動(dòng)性管理，啟動(dòng)AI輔助決策，開始嘗試將根據(jù)市場反饋滾動(dòng)研發(fā)，提升貨品的應(yīng)季性和爆款概率；同時(shí)積極推動(dòng)供應(yīng)鏈優(yōu)化，在嚴(yán)控成本的同時(shí)，進(jìn)一步縮短追單時(shí)間，提升運(yùn)行效率。

提升直營獲利

2019年太平鳥將以商品效能提升為依托，通過渠道優(yōu)化和零售能力的提升，將直營渠道的運(yùn)營能力打造為公司的核心競爭力之一，進(jìn)而提升直營的獲利能力。

重視加盟商管理

2019年太平鳥將繼續(xù)把加盟商作為公司戰(zhàn)略布局的重要組成部分，深入聚焦加盟商商品管理，幫助和引導(dǎo)加盟商實(shí)現(xiàn)有效訂貨和貨品高效流轉(zhuǎn)，提升商品售罄率、降低加盟商庫存，切實(shí)提升加盟商的盈利能力。

推進(jìn)全網(wǎng)零售

2019年太平鳥將繼續(xù)秉承以消費(fèi)者為中心的理念，全力推進(jìn)與阿里、騰訊等公司合作的新零售實(shí)踐，從應(yīng)用工具層面和管理機(jī)制層面雙管齊下，探索將線上、線下打通，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)無縫營銷；在線下門店方面，繼續(xù)重點(diǎn)開拓購物中心渠道，同時(shí)加大奧特萊斯渠道的拓展力度，持續(xù)優(yōu)化門店布局，建立并不斷夯實(shí)全網(wǎng)零售的基礎(chǔ)。