“炒股”虧損9億，九牧王暴露出傳統(tǒng)男裝的經(jīng)營乏力

近日，在九牧王公布的2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，九牧王去年實(shí)現(xiàn)了營收27.33億元，較2017年同比增長了6.55%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤5.34億元，較2017年同比增長了8%。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，九牧王已連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)收入的增長。凈利潤從2015年的4.04億增長至2018年的5.34億。

毛利率、銷售量不振

從整體數(shù)據(jù)看，九牧王的2018年確實(shí)成績不錯(cuò)，然而如果細(xì)分到服裝品類及凈資產(chǎn)方面，這背后的差距也確實(shí)有些不同。

先看九牧王整體服裝服飾板塊，整體營業(yè)收入是增長5.62%至26.7億元人民幣，但營業(yè)成本同樣增長6.38%至11.39億，且毛利率減少0.48。

細(xì)分到具體品類銷售量來看，以“褲王”著稱的九牧王，男褲銷售量下滑5.41%，襯衫銷售量下滑20.5%，整體下滑1.07%。

目前我們看到的是九牧王在毛利下滑、銷售數(shù)量下滑的情況下，銷售額在增長。

凈資產(chǎn)下滑背后虧損近9億

在凈資產(chǎn)方面，2018年九牧王財(cái)報(bào)顯示是44.32億元，但同比下滑16.84%。銷售額提升，凈利潤額提升，而凈資產(chǎn)下滑。

這背后是九牧王2018年在股票投資上的巨額虧損，計(jì)入了公司的凈資產(chǎn)中，而非公司的凈利潤中。從而讓這筆損失不影響公司的凈利潤，卻讓公司的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了下滑。

這其中，體現(xiàn)在九牧王公司財(cái)報(bào)中的其他綜合收益上，數(shù)據(jù)顯示九牧王凈資產(chǎn)下降了8.57億元。這是因?yàn)?018年九牧王可供出售的金融資產(chǎn)（股票、債券等金融資產(chǎn)上的損失）的損益為-8.95億元，其持有的《財(cái)通證券》股票是主因。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)綜合整理，2014年九牧王的全資子公司九盛投資以2.98 元每股的價(jià)格認(rèn)購《財(cái)通證券》6200萬股。2017年《財(cái)通證券》上市后股價(jià)持續(xù)上行，一度高達(dá)25.69元每股。

到2017年最后一個(gè)交易日仍然收報(bào)18.08元/股，是九牧王持股價(jià)格的6倍。所以在2017年九牧王的年報(bào)中顯示，九牧王當(dāng)年的其他綜合收益高達(dá)9.53億元。

再到2018年《財(cái)通證券》的股價(jià)一路下跌，從18.08元下滑至7.22元。以這兩年的差價(jià)進(jìn)行計(jì)算，九牧王2018年所持財(cái)通證券的股票價(jià)值相較于2017年，縮水了6.73億元。

因計(jì)入了九牧王公司的凈資產(chǎn)中，而非公司的凈利潤中，所以這筆損失不影響公司的凈利潤。

男裝企業(yè)的“痛”都很痛

目前相對傳統(tǒng)的男裝品牌來看，問題不止九牧王一個(gè)，報(bào)喜鳥自2013年開始凈利潤就持續(xù)下滑，2016年更是出現(xiàn)上市以來的第一次全年虧損，歸屬上市公司股東的凈利潤為-3.87億元，同比（較上年同期）減少486.63%。

在報(bào)喜鳥2018年度業(yè)績快報(bào)顯示，2018年公司營收31.15億元，同比增加19.76%，而歸屬上市公司股東的凈利潤僅僅是5200萬。

七匹狼發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入35.17億元，同比上升14.01%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.06億元。

但其經(jīng)營活動生產(chǎn)的現(xiàn)金流量凈額由2017年的6.5億減少53%至3.04億，金額減少了3.1億。

分別是為了更好的回歸嗎

從目前整個(gè)男裝品牌來看，并購高端品牌等多渠道的發(fā)展勢頭不減。

九牧王與法國公司KitsunéFrance共同成立合資公司Maison KitsunéChina Co. Ltd.(小狐貍(中國)有限公司)。雙方各占50%的股份，目的是在大中華地區(qū)(包括中國香港和中國澳門)開展Maison Kitsuné品牌的經(jīng)營。

Maison Kitsuné計(jì)劃接下來在中國內(nèi)地、香港和澳門開設(shè)50家商店。而Maison Kitsuné目前在全球市場僅有15家直營店。除了品牌以外，九牧王

報(bào)喜鳥延伸出的鳳凰國際本部團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)報(bào)喜鳥旗下5大品牌（HAZZYS、愷米切、lafuma、東博利尼和柯蘭美）。其中比較知名的僅有HAZZYS，是韓國LF集團(tuán)推出的中高端時(shí)尚品牌，2007年HAZZYS與報(bào)喜鳥集團(tuán)達(dá)成合作。

七匹狼則在2017年斥資3.2億拿下Karl Lagerfeld的同名品牌KARL LAGERFELD的中國市場運(yùn)營權(quán)，七匹狼公司還投資入股了《周末畫報(bào)》母公司現(xiàn)代傳播集團(tuán)的附屬公司現(xiàn)代數(shù)碼;以及入股英國電商平臺Farfetch等等。

在過去的幾年，服裝企業(yè)多圍繞著金融、房地產(chǎn)、并購等多渠道發(fā)展，其原因是企業(yè)離不開資本，而資本永遠(yuǎn)是具備趨利流向規(guī)則的。資本流向的背后可能還有一個(gè)原因，那就是其主業(yè)的停滯，特別是在其主品牌的發(fā)展。

如今企業(yè)經(jīng)歷了從聚焦到多元化的過程，有成功有失敗，同時(shí)也看到了一些服裝企業(yè)回歸主業(yè)的同時(shí)抓緊趨勢，積極塑造品牌形象，提升品牌影響。距離中國的國際品牌還有多遠(yuǎn)，就要看未來十年品牌是否能回歸價(jià)值觀革新了！