百麗：“灰姑娘”變身上市帶來“水晶鞋”？

分享到： | | | | 2007-5-15 00:00

作為中國最大的女鞋零售商，“百麗”的名字取自法語Belle（美人）。不過，此次上市行動，卻被中介機構(gòu)冠以“灰姑娘”（Cinderella）的代號，通過上市實現(xiàn)進一步跨躍的憧憬之情溢于言表。

　　PE助拳

　　與蒙牛、分眾傳媒、如家快捷等近年來在境外資本市場迅速走紅的民企一樣，百麗國際背后也少不了私人股權(quán)投資基金（即Private Equity Fund，下稱PE）的身影。

　　2005年8月，百麗國際中止了與百麗投資的獨家分銷安排，開始設(shè)立自有零售網(wǎng)絡(luò)。為募集開店資金，當年9月 12日，百麗國際引入了摩根士丹利旗下的兩家基金公司和鼎暉投資旗下的CDH Retail Limited。二者以財務(wù)投資者的身份出資2366萬港元，各認購百麗國際9860股新股，分別占當時總股本的4%。

　　在招股前夕，2007年5月2日，國際知名奢侈品公司路易威登（LV）和鼎暉旗下Cephei基金作為基石投資者，繼續(xù)認購了百麗國際的部分股份。其中，LV的母公司Group Arnault斥資3000萬美元（約2.35億港元），占發(fā)售新股的2.7%；Cephei 基金斥資1000萬美元，兩者的禁售期均為六個月。香港輿論普遍認為，LV母公司的加盟，令百麗國際的品牌效應(yīng)更加凸顯。

　　PE的適時介入，不僅令百麗國際結(jié)束了分銷商體系，亦促使百麗國際完成了產(chǎn)業(yè)擴張向資本擴張的過渡。

　　從1992年初創(chuàng)到2005年重組，百麗國際在14年間，將零售店總數(shù)增至2400余家，年均增長170家。而在PE的支持下，百麗國際在15個月內(nèi)新增零售店猛增1419家。這是因為百麗國際繼續(xù)租用了此前由百麗投資運作的零售商鋪，并且聘用百麗投資的管理、銷售人員。同時，百麗國際用6120萬元人民幣向百麗投資購買了可折舊裝修、辦公室設(shè)備等資產(chǎn)。事后證明，這些舉措為其貢獻了大部分的收入和利潤增長。

　　2006年6月30日，百麗集團以8.31億元的代價，收購了鄧耀持有的Fullbest公司，獲得了運動服飾業(yè)務(wù)。此筆交易是通過向鄧耀旗下公司Profit Discovery發(fā)行新股的方式進行，并未動用現(xiàn)金，Profit Discovery就此獲得百麗國際12.9%的股份。隨后，鄧耀將Profit Discovery持有的部分百麗股份轉(zhuǎn)予財務(wù)投資者。此后，財務(wù)投資者持有百麗總股本的11.6%，百麗管理層持有總股本的70.8%。

　　由于連續(xù)的收購行動，百麗國際的總資產(chǎn)從2005年的16億元猛升至2006年的44.45億元。同時，其深圳龍華和東莞基地的產(chǎn)能，從2004年的730萬雙增至2006年的1150萬雙。根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心統(tǒng)計，百麗品牌的國內(nèi)市場占有率在2006年達到8.2%，居于女鞋首位，同集團的天意美、思加圖和他她（TATA）分別列于第四、第八和第十位。同期，國內(nèi)女鞋市場份額漸趨集中，前十大品牌的市場占有率達到40.1%。

　　2006年，百麗國際的收入為62.39億元人民幣，同比增長260.2%；同期利潤為9.77億元人民幣，上市公募已是箭在弦上。

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