雅戈?duì)栍�賣(mài)漢麻產(chǎn)業(yè) 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需“賣(mài)子”?

在兩次減持廣博股份套現(xiàn)近3億元之后，雅戈?duì)?/a>欲將其控股的漢麻產(chǎn)業(yè)控制權(quán)拱手出讓?zhuān)�再次套現(xiàn)1.25億元。

　　5月24日，漢麻產(chǎn)業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，其擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)以及非公開(kāi)發(fā)行募集配套資金的一系列交易，實(shí)現(xiàn)聯(lián)創(chuàng)電子借殼上市。

　　4個(gè)月前才更名宣布剝離紡織業(yè)務(wù)，向新材料轉(zhuǎn)型的漢麻產(chǎn)業(yè)(注：前稱(chēng)為“宜科科技” )，此次“賣(mài)殼”也向外界傳遞著其轉(zhuǎn)型失敗的事實(shí)。

重組完成后，雅戈?duì)柍钟袧h麻產(chǎn)業(yè)的股份比例由30.08%，下降至13.78%，并承諾不會(huì)與其他股東聯(lián)合或以其他任何形式控制漢麻產(chǎn)業(yè)。

　　北大縱橫咨詢(xún)管理集團(tuán)合伙人陶文勝向時(shí)代周報(bào)記者評(píng)價(jià)說(shuō)：“漢麻產(chǎn)業(yè)所需資金大、技術(shù)要求高、培育時(shí)間長(zhǎng)，雅戈?duì)柖嘣�化發(fā)展勢(shì)必不能兼顧。此前，從服裝向其他產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型效果并不樂(lè)觀，而這次出售殼資源正好填補(bǔ)其他行業(yè)的資金空缺�！�

　　聯(lián)創(chuàng)電子借殼

　　自5月24日晚公布重組預(yù)案到5月29日，漢麻產(chǎn)業(yè)已連續(xù)拉下5個(gè)一字漲停板。

　　重組預(yù)案顯示，漢麻產(chǎn)業(yè)擬置出資產(chǎn)作價(jià)6.15億元，與聯(lián)創(chuàng)電子的全體股東持有的聯(lián)創(chuàng)電子股權(quán)的等值金額部分進(jìn)行置換，置入資產(chǎn)聯(lián)創(chuàng)電子100%股權(quán)作價(jià)為28.5億元，上述差額部分由公司以7.65元/股合計(jì)發(fā)行30849.67萬(wàn)股，并支付現(xiàn)金1.255億元。

　　同時(shí)，漢麻產(chǎn)業(yè)計(jì)劃向由昌吉投資擔(dān)任管理人的硅谷天堂恒信財(cái)富1號(hào)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、江西鑫盛和吉融投資非公開(kāi)發(fā)行股份，募集資金不超過(guò)2億元，所募資金用于聯(lián)創(chuàng)電子年產(chǎn)6000萬(wàn)顆高像素手機(jī)鏡頭產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，發(fā)行價(jià)格為7.65元/股，不超過(guò)2614.38萬(wàn)股。

　　此番重組，聯(lián)創(chuàng)電子估值大增。方案顯示，聯(lián)創(chuàng)電子2014年末凈資產(chǎn)為7.6億元，預(yù)估值為28.5億元，預(yù)估增值20.8億元，增值率272.24%。

　　重組完成后，不考慮募集配套資金的影響，雅戈?duì)柍止蓾h麻產(chǎn)業(yè)的比例將降至13.78%，陳偉通過(guò)金冠國(guó)際持股14.76%，韓盛龍通過(guò)江西鑫盛持股10.96%。據(jù)陳偉和韓盛龍簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》，陳偉和韓盛龍將成為上市公司的共同實(shí)際控制人。

　　而吉融投資與江西鑫盛實(shí)際控制人都為韓盛龍，募集資金之后，金冠國(guó)際、江西鑫盛、吉融投資共持有漢麻產(chǎn)業(yè)28.1%的股份，占絕對(duì)控股地位。

　　聯(lián)創(chuàng)電子借殼漢麻產(chǎn)業(yè)，雅戈?duì)柤皩?shí)際控制人李如成通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式，實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)的紡織行業(yè)跨界至電子行業(yè)。

　　資料顯示，聯(lián)創(chuàng)電子成立于2006年8月，是一家從事光學(xué)鏡頭和觸控顯的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括高清廣角鏡頭、平面保護(hù)鏡片、手機(jī)觸摸屏、中大尺寸觸摸屏、顯示模組、觸控顯示一體化模組等。

　　從“寵兒”到“棄子”?

　　漢麻產(chǎn)業(yè)自誕生之日起，其實(shí)際控制人一直是雅戈?duì)柖�事長(zhǎng)李如成。不過(guò)如今，卻可能淪為李如成的“棄子”。

　　資料顯示，漢麻產(chǎn)業(yè)的前身為寧波牦牛服裝輔料有限責(zé)任公司，成立于1998年4月。2001年6月，經(jīng)寧波市鄞州新華投資有限公司(下稱(chēng)“新華投資”，實(shí)際控制人同為李如成)、雅戈?duì)柕?家公司及4名自然人決定，該公司整體變更為漢麻產(chǎn)業(yè)。

　　2004年8月，漢麻產(chǎn)業(yè)在深交所公開(kāi)發(fā)行300萬(wàn)股并上市，主營(yíng)漢麻和服裝輔料，股票簡(jiǎn)稱(chēng)“宜科科技”。麻業(yè)務(wù)因毛利率高達(dá)20.92%和廣闊的市場(chǎng)前景，曾一度被市場(chǎng)看好。

　　2005年，雅戈?duì)枖y手解放軍總后勤部，聯(lián)合開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)，并投資3億元在云南西雙版納開(kāi)展麻種植和漢麻纖維加工、漢麻綜合利用等項(xiàng)目。

　　2007年，宜科科技與雅戈?duì)栆煌�設(shè)立了漢麻產(chǎn)業(yè)投資控股有限公司(下稱(chēng)“漢麻控股”，其中，雅戈?duì)柍止?0%，宜科科技持股51%)。同年，李如成對(duì)旗下公司體系進(jìn)行調(diào)整，欲將宜科科技整體注入雅戈?duì)枴?/p>

　　彼時(shí)，雅戈?duì)柗Q(chēng)擬以2.3億元收購(gòu)新華投資持有的宜科科技17%的股份。若該次交易完成，雅戈?duì)枌⒅苯雍烷g接持股宜科科技29.84%，成為控股股東。

　　不過(guò)在2008年，漢麻生產(chǎn)未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，雅戈?duì)枙壕徥召?gòu)。兩年后，李如成再度重啟。2010年11月，雅戈?duì)柡馁Y3.63億元終成大股東，并在同年創(chuàng)立漢麻世家服裝品牌。

　　由于宜科科技和雅戈?duì)柕膶?shí)際控制人，均為李如成。不過(guò)，宜科科技的業(yè)績(jī)卻一直萎靡不振，依靠政府補(bǔ)助方可盈利。2008年，宜科科技凈利為1731萬(wàn)元，但同年獲得政府補(bǔ)貼為1287萬(wàn)元，實(shí)際利潤(rùn)僅400多萬(wàn)元。2009年，凈利潤(rùn)仍直線(xiàn)下滑，僅有778萬(wàn)元。宜科科技解釋稱(chēng)，因政府補(bǔ)助少了671.45萬(wàn)元所致。

　　在經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)攻關(guān)后，漢麻纖維產(chǎn)業(yè)化艱難破題。2011年，雅戈?duì)枬h麻公司已具備了年產(chǎn)漢麻纖維2000噸的生產(chǎn)能力，當(dāng)年將向軍隊(duì)提供200萬(wàn)雙高性能的漢麻襪以及作戰(zhàn)服等，旗下“漢麻世家”品牌引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需“賣(mài)子”?

　　出于對(duì)漢麻產(chǎn)業(yè)前景的看好，宜科科技今年1月宣布，逐步剝離傳統(tǒng)紡織業(yè)務(wù)，向漢麻新材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展，公司中文名稱(chēng)由“寧波宜科科技實(shí)業(yè)股份有限公司”變更為“漢麻產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司”，相應(yīng)英文名稱(chēng)和經(jīng)營(yíng)范圍也作了變更。

　　在僅4個(gè)月后，雅戈?duì)柧蛯�漢麻產(chǎn)業(yè)的“殼資源”出售至聯(lián)創(chuàng)電子，持股比例降至13%，失去控股權(quán)。漢麻產(chǎn)業(yè)由新材料行業(yè)轉(zhuǎn)向電子科技產(chǎn)業(yè)。雅戈?duì)柕倪@一舉動(dòng)，在一定程度上也被外界視為轉(zhuǎn)型徹底的標(biāo)志。

　　對(duì)于漢麻產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型失敗的原因，重組方案顯示，由于市場(chǎng)推廣和市場(chǎng)接受度未達(dá)預(yù)期，產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致上市公司盈利欠佳。數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，漢麻產(chǎn)業(yè)營(yíng)收分別為3.9億元、4.2億元和4億元，而扣非凈利分別為930萬(wàn)元、950萬(wàn)元和600萬(wàn)元。

　　在主業(yè)疲軟、前景不佳之下，雅戈?duì)栕尦鰧?shí)控人位置或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。時(shí)代周報(bào)記者就此聯(lián)系雅戈?duì)柤瘓F(tuán)董秘劉新宇，對(duì)方表示不方便回答相關(guān)問(wèn)題。

　　“雅戈?duì)栆恢敝\求多元化發(fā)展，不肯聚焦服裝主業(yè)，再轉(zhuǎn)型做漢麻產(chǎn)業(yè)時(shí)已經(jīng)晚了，再加亞麻產(chǎn)業(yè)投入高，資金需求大，國(guó)內(nèi)亞麻產(chǎn)業(yè)技術(shù)不成熟無(wú)法打通全產(chǎn)業(yè)鏈，因此一直沒(méi)有根本性突破。”北大縱橫咨詢(xún)管理集團(tuán)合伙人陶文勝向時(shí)代周報(bào)記者表示道。

　　事實(shí)上，雅戈?duì)栠@些年一直在謀求多元化轉(zhuǎn)型。

　　1992年，雅戈?duì)柋氵M(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。1999年，雅戈?duì)柍鲑Y3.2億元成為中信證券的主發(fā)起人之一。當(dāng)前已形成服裝、地產(chǎn)、金融投資三駕馬車(chē)并駕齊驅(qū)的局面。

　　在轉(zhuǎn)型途中，雅戈?duì)栆苍庥龃笃鸫舐洹?/p>

　　2011年前10個(gè)月，雅戈?duì)枀⑴c了10余家上市公司的定向增發(fā)，其中有8家浮虧，當(dāng)年投資凈利4.87億元，較上年同比降60%，2012年投資業(yè)務(wù)再遭遇了“滑鐵盧”，凈利虧損2.31億元。

　　而地產(chǎn)業(yè)務(wù)由于受?chē)?guó)家調(diào)控政策影響，也迅速下滑。2011年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.36億元，同比大降46.94%，凈利降幅也達(dá)15.86%。此后，因資金鏈緊張，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)始降價(jià)銷(xiāo)售并面臨著退地的尷尬。

　　2013年，雅戈?duì)柎虺龌貧w主業(yè)的口號(hào)，同時(shí)也表示將由生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)型向品牌運(yùn)營(yíng)型轉(zhuǎn)型，但在服裝行業(yè)普遍困頓的情況之下，雅戈?duì)栁茨塥?dú)善其身，2014年存貨在10億元以上，轉(zhuǎn)型成果并不明顯。

　　盡管如此，今年3月雅戈?duì)栆琅f晾出轉(zhuǎn)型“大健康+創(chuàng)投”的投資戰(zhàn)略。

　　李如成在雅戈?duì)栆淮瓮顿Y者會(huì)議上表示，在45億元的對(duì)外投資中，20億元用于增資香港金融項(xiàng)目，打造金融控股平臺(tái);10億元投資健康產(chǎn)業(yè)基金，15億元股權(quán)投資。

　　“金融投資對(duì)雅戈?duì)柦?jīng)營(yíng)會(huì)有一定影響，無(wú)論是PE，還是pre-ipo都屬長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期占用資金影響現(xiàn)金流，放棄漢麻產(chǎn)業(yè)這一轉(zhuǎn)型失敗的上市公司可一定程度上補(bǔ)充現(xiàn)金�！碧瘴膭俜治稣f(shuō)，“雅戈?duì)栆恢辈豢蠈?duì)服裝產(chǎn)業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)型升級(jí)，李如成也并沒(méi)想在服裝產(chǎn)業(yè)有所作為，但是轉(zhuǎn)型其他行業(yè)也都不算成功，急需現(xiàn)金流填充成為現(xiàn)實(shí)需要”。