JZ玖姿母公司2016毛利率70.63％ 但存貨仍是痛點(diǎn)

近日，安正時(shí)尚集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安正時(shí)尚”）公布2016年度業(yè)績(jī)公告。期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.06億元，同比下降1.53％，主要系加盟收入下降、直營(yíng)收入增長(zhǎng)較大，整體略微下滑；凈利潤(rùn)為2.36億元，同比降低3.21％

綜合利潤(rùn)表

安正時(shí)尚主營(yíng)業(yè)務(wù)為中高檔自主品牌時(shí)裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要包括“玖姿”、“尹默”、“摩薩克”和“斐娜晨”四個(gè)中高檔女裝品牌，及“安正”商務(wù)時(shí)尚男裝品牌，并于2017年1月6日獲證監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份上市核準(zhǔn)。

毛利率達(dá)70.63％ 高端女裝議價(jià)能力凸顯

期內(nèi)，安正時(shí)尚實(shí)現(xiàn)毛利率70.63％，比上年增加2.02個(gè)百分點(diǎn)。其中，直營(yíng)店毛利率為77.91％，同比增長(zhǎng)2.38％；加盟店毛利率為69.98％，同比增長(zhǎng)4.03個(gè)百分點(diǎn)；就連主要是五季線上銷(xiāo)售的“其他部分”，毛利率也高達(dá)47.67％。

而同為高端女裝的歌力思、朗姿，2015年的毛利率分別為69.7％，58.94％ ，瑪絲菲爾也在其招股書(shū)中表明其有近80％的毛利率。這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)普通服裝在毛利率上的水平，被視為除高端內(nèi)衣外，又一暴力分支。

究其原因，一方面是由于高端行業(yè)壁壘相對(duì)高；另一方面則是因起步較晚，目前成熟高端女裝單個(gè)品牌在女裝整體市場(chǎng)占率較低，2015年中國(guó)高端女裝前十名品牌市場(chǎng)占有率合計(jì)9.5％等。

而作為較早進(jìn)入高端女裝行業(yè)的安正時(shí)尚，高毛利率背后還折射出其對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力在不斷增強(qiáng)。

期內(nèi)，安正時(shí)尚還通過(guò)降低成本提高毛利率。全年生產(chǎn)成本與上年同期相比下降了15％，一方面是降低了采購(gòu)成本，原材料成本比上年同期下降20.10％；另一方面是提高了生產(chǎn)效率，降低了加工費(fèi)用。

在2016年的所有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，降低了委托加工的所占比重，也由上年同期的24.54％下降到期內(nèi)的16.12%，下降了8.42個(gè)百分點(diǎn)，提高了自制、成衣采購(gòu)的比重。

存貨仍是痛點(diǎn) 庫(kù)齡2年以上的占比近半成

期內(nèi)，安正時(shí)尚存貨為3.81億元，同比下降5.64％，但其占流動(dòng)資產(chǎn)總額的占比仍舊達(dá)42.06％。且?guī)齑嫔唐氛即尕浗痤~的83.15％，庫(kù)存商品中庫(kù)齡2年以內(nèi)的占比為56.36％。加上存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也比上年同期增加了42天，為399天。安正時(shí)尚作出解釋為2016年度存貨平均占用額比上年同期有一定的增長(zhǎng)所致。

安正時(shí)尚的存貨庫(kù)存中，除各品牌正常用于下季銷(xiāo)售的商品備貨外，主要是各品牌過(guò)季產(chǎn)品及滯銷(xiāo)產(chǎn)品。雖然在期內(nèi)，其已通過(guò)線上平臺(tái)大量清庫(kù)存，在存貨面值上也得到了一定的緩解，但不可否認(rèn)，存貨管理方面仍任重而道遠(yuǎn)。

安正時(shí)尚表示，其將加大拓展以銷(xiāo)售正價(jià)銷(xiāo)售為主的實(shí)體的同時(shí)，也積極拓展以?shī)W特萊為主的名品折扣店、網(wǎng)上淘寶、唯品會(huì)等及時(shí)銷(xiāo)售過(guò)季、滯銷(xiāo)產(chǎn)品。同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)的“云庫(kù)存”，降低備貨量和增加銷(xiāo)售，減少庫(kù)存的產(chǎn)生。