法國美容巨頭L’Occitane 歐舒丹成為PE最新獵物

《金融時報》引述消息稱，Advent International 等若干全球私募股權公司可能有意收購L’Occitane International SA 歐舒丹。

作為第一家赴港上市的法國公司和海外高端品牌，L’Occitane International SA (0973.HK) 在2010年4月底以定價區(qū)間的上限每股15.08港元在香港聯交所掛牌，募集到55億港元、約合7.08億美元的資金，該交易給予L’Occitane International SA 歐舒丹220億港元、約合28億美元的市值。

但是上市以來該股表現可謂波瀾不驚，過去八年上下波幅不超過60%，年均回報率大約只有2%，跑輸恒指接近7%的回報率。即使今天外媒爆出交易傳聞，L’Occitane International SA (0973.HK) 盤中最多也僅上漲了3.0%，高見15.08港元，全日收報14.88港元，漲幅收窄至1.64%，目前220億港元的市值回到八年半前IPO 的水平，約合28.1億美元。

分析師指出該集團的低負債資產負債表、低股價水平以及在中國市場的前景使其成為頗具吸引力的收購目標。根據L’Occitane International SA 歐舒丹本周一發(fā)布的中期業(yè)績，截至9月30日該集團擁有現金及現金等價物2.994億歐元，同比減少12.5%，資產負債比為7.1%，基本持平于去年同期。

上半年間，中國大陸和香港繼續(xù)為L’Occitane International SA 歐舒丹的銷售增長做出主要貢獻，固定匯率計銷售分別實現18.6%和14.1%的增長，集團指出中國內地的零售、B2B 和電子商務都有令人鼓舞的增長，而香港則因為國內旅客消費轉趨謹慎而在9月開始放緩。

集團副主席兼亞太區(qū)總經理Andre Hoffman 賀康祖在日前的中期業(yè)績發(fā)布會上，表示雖然貿易戰(zhàn)打擊消費信心、人民幣貶值、股市調整等宏觀不利因素已經存在，而且天貓和中國市場的國際品牌競爭越來越激烈，但管理層對中國市場的長遠發(fā)展持樂觀態(tài)度。

分析師也認為該集團可從中國市場和新收購的美國天然美妝品牌Limelife 尋求增長機會，而美國、日本、英國和法國等成熟市場增長緩慢以及盈利能力不斷倒退都是潛在買家需要面對的問題。

上半財年L’Occitane International SA 歐舒丹的營業(yè)利潤按年銳減57.8%至581.2萬歐元，營業(yè)利潤率亦驟降154個基點至1.0%，主要因為分銷和廣告營銷開支大增。股東應占凈利潤從去年同期的1,107萬歐元下滑至681.4萬歐元，大跌38.4%。

L’Occitane International SA 歐舒丹副主席兼亞太區(qū)總經理Andre Hoffman 賀康祖在日前的中期業(yè)績發(fā)布會上

目前L’Occitane International SA 歐舒丹的企業(yè)價值約35億美元，是2019財年預估EBITDA 的14x，低過Estée Lauder Co. Inc. (NYSE:EL) 雅詩蘭黛集團和Beiersdorf AG (BEIG.DE) 拜爾斯道夫集團的17x。

現任主席兼首席執(zhí)行官的奧地利商人Reinold Geiger 擁有L’Occitane International SA 歐舒丹的控股權，他在1993年率先以280萬美元收購1/3股權，1996年追加投資成為控股股東，隨即讓品牌創(chuàng)始人Olivier Baussan 重返集團擔任創(chuàng)意總監(jiān)并負責產品開發(fā)，自己則致力開拓亞洲和國際市場。

現在該集團已經在全球90個國家設有1,555間直營門店，2018財年實現收入13.2億歐元。2020年全球第一間L’Occitane 歐舒丹主題酒店更將在澳門的“普京人”度假村開業(yè)。

71歲的Reinold Geiger 目前持有集團大約73%的權益，主要機構投資者包括ACATIS Investment Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH、Universal-Investment-Gesellschaft mbH (Invt Mgmt) 和HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Ltd. 等。

《金融時報》援引知情人士稱，除了Advent International 外，其它收購基金和同行都可能對L’Occitane International SA 歐舒丹滋生興趣。Advent International 和CVC Capital Partners 去年都參與了對The Body Shop 的競逐，最終巴西美容集團Natura Cosméticos SA (NATU3F.SA) 斥資10億歐元、約合11億美元從L'Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅集團手中買下了這個L’Occitane International SA 歐舒丹的主要競爭對手。