森馬200億韓元轉讓合資公司股權，打造韓國進口電商平臺夢告破

本土休閑裝巨頭——浙江森馬服飾股份有限公司（以下簡稱“森馬服飾”），今天（12月18日）晚間發(fā)布公告稱，公司于12月17日與ISENET簽訂《股權轉讓協(xié)議》，公司向ISENET轉讓公司持有的ISECommerce股份5102818股，占ISECommerce總股本的20.00%，轉讓價格為200.70億韓元(按12月17日匯率計算，約合人民幣1.22億元)，此次轉讓后，公司不再持有ISECommerce股份，本次股權轉讓所得款項將用于補充公司流動資金。

公告顯示，ISECommerce注冊地點位于韓國首爾市中江南區(qū)永登大道648，成立于2001年3月14日，主營業(yè)務涉及進口代理、通過召集國內企業(yè)電子商務，其主要股東分別為：ISENetworksCo.,LTD.（持股比例30.09%）、浙江森馬服飾股份有限公司（持股比例20.00%）、SBPAN-ASIAFund（持股比例11.76%），其他股東（持股比例38.15%）。

截至2018年9月30日，ISECommerce資產(chǎn)賬面價值為人民幣1.25億元，本次轉讓價格為200.70億韓元（按12月17日匯率164.11計算，約合人民幣1.22億元）。

截至2018年9月30日，ISECommerce資產(chǎn)總額為919.81億韓元，負債總額為188.05億韓元。2018年1至9月實現(xiàn)營業(yè)收入246.53億韓元，實現(xiàn)凈利潤-26.83億韓元。

第一紡織網(wǎng)記者查閱公告注意到，森馬服飾全資子公司上海森馬投資有限公司（以下簡稱“上海森馬”）于2015年6月19日與ISECommerce簽訂《合資經(jīng)營合同》（以下簡稱“合同”），合資公司注冊資本為人民幣5800萬元，上海森馬出資額為人民幣4645.8萬元，占合資公司注冊資本的80.1%。上海森馬全部以貨幣方式出資。ISE公司出資額為人民幣1154.2萬元，占合資公司注冊資本的19.9%。ISE公司全部以貨幣方式出資。

ISE公司是韓國國內提供電商服務的領軍企業(yè)，在韓國KOSDAQ上市，旗下主要運營WIZWID網(wǎng)站和WConcept網(wǎng)站，其中，WIZWID網(wǎng)站是韓國內第一家提供跨境電商服務的網(wǎng)站，從事海外歐美產(chǎn)品代購業(yè)務超10年的經(jīng)驗，主要將歐美時尚消費品引入韓國國內市場，在歐美國家擁有優(yōu)秀的供應商、倉儲配送體系，在韓國代購電商市場占有率達50%，WConcept網(wǎng)站是一家面向韓國市場提供時尚品牌的電商平臺，在韓國時尚品牌電商市場占有率第6位。

彼時，森馬服飾曾表示，全資子公司上海森馬與ISE成立合資公司，將雙方優(yōu)勢互補，在中國構建移動互聯(lián)平臺，將歐美及韓國的時尚消費品通過跨境電商形式引入中國市場，滿足國內消費者需求，推動公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的實施，促進公司業(yè)績持續(xù)增長。

而業(yè)內人士早前也曾表示，森馬服飾有望與ISE及其他合作伙伴，共同投資打造中國時尚消費品跨境電商平臺，將歐、美、韓等國的服飾/化妝品/飾品/珠寶等時尚消費品引入中國市場。而該筆投資的最重要意義是雙方在中國境內成立合資公司，共同拓展龐大的中國市場對國外品牌消費品的需求，特別是對接中國消費者對韓國服飾、化妝品等高性價比產(chǎn)品日益爆發(fā)式的增長需求，從這個角度分析，森馬服飾將成為資本市場唯一的韓國進口電商平臺。

公開資料顯示，森馬服飾股份有限公司創(chuàng)建于2002年，旗下?lián)碛幸陨�馬品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。

財報顯示，2012-2017年，森馬服飾營收年復合增速達11.23%，高于同期限額以上企業(yè)服裝類零售額7.48%的年復合增速。截至2017年，森馬服飾實現(xiàn)營業(yè)收入120.26億元，合計門店數(shù)量8,423家。其中，以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾業(yè)務維持高速增長，競爭優(yōu)勢不斷強化。2012-2017年兒童服飾營收年復合增速為24.48%，門店數(shù)量累計增加44.95%；2017年兒童服飾營收規(guī)模為63.22億元，體量更是首度超過休閑服飾業(yè)務，門店數(shù)量達4,795家。以森馬品牌為主的休閑裝業(yè)務歷經(jīng)6年調整，于2018年步入改善階段。2012-2017年休閑服飾營收年復合增速為2.92%，門店數(shù)量累計減少17.92%；截至2017年，休閑服飾營收規(guī)模為56.34億元，門店數(shù)量調整至3,628家。

長江證券分析師于旭輝表示，森馬服飾的戰(zhàn)略眼光主要體現(xiàn)在行業(yè)調整期勇于自我革新，通過產(chǎn)品升級、渠道更新及供應鏈優(yōu)化等三維度調整打造休閑裝業(yè)務競爭壁壘。2011-2016年，品牌服飾行業(yè)經(jīng)歷了漫長的調整期，其間既有美邦、以純、班尼路、真維斯等老牌休閑裝逐步喪失市場份額，也有優(yōu)衣庫、Zara、H&M等海外快時尚品牌在一二線城市攻城略地，還有以森馬、海瀾、太平鳥為代表的品牌扎根中低線市場，利用本土化優(yōu)勢、借助產(chǎn)品渠道和供應鏈體系的升級強化競爭實力。

于旭輝認為，2012年以來，森馬服飾相繼推進了集中去庫存同時提升產(chǎn)品力、加大加盟商授信穩(wěn)定渠道盈利以及供應鏈集中化調整等三大舉措，解決了早期發(fā)展中渠道管理粗放、產(chǎn)品結構老化以及供應鏈松散等問題。在此基礎上，順應渠道結構升級趨勢，加速購物中心渠道布局、借助線上紅利打造互聯(lián)網(wǎng)品牌并推出時尚合伙人計劃，蓄力中期發(fā)展。2018年以來，在行業(yè)景氣復蘇的同時，休閑裝業(yè)務庫存及渠道問題得到有效化解，順利步入新成長階段。

第一紡織網(wǎng)記者查閱財報也了解到，森馬服飾資產(chǎn)負債率較低，負債多為經(jīng)營性負債，資產(chǎn)質量較高，且不對外擔保。截至2018年上半年末，森馬服飾貨幣資金及理財金額達41.34億元，現(xiàn)金儲備充足。