森馬服飾占據(jù)休閑服飾龍頭地位童裝業(yè)務(wù)后來居上

分享到： | | | | 2018-12-20 14:22

森馬在休閑服裝和童裝領(lǐng)域都是絕對龍頭，擁有兩個主要品牌，大眾休閑裝品牌“森馬”和中等價位的童裝品牌“巴拉巴拉”。

①上半年業(yè)績強勢復蘇。

森馬在休閑服裝和童裝領(lǐng)域都是絕對龍頭，擁有兩個主要品牌，大眾休閑裝品牌“森馬”和中等價位的童裝品牌“巴拉巴拉”（市占率第1）。

上半年森馬實現(xiàn)營收55.3億，同比增24.8%，實現(xiàn)歸母凈利6.7億，同比增25%。兩大板塊拆分來看，休閑服裝業(yè)務(wù)強勢復蘇，同比增21.9%；童裝業(yè)務(wù)穩(wěn)定高增，同比增27.7%。另外線上發(fā)展也非�？�，電商業(yè)務(wù)增速32%。

②逐步走出庫存陰影。

庫存過去一直是森馬的絆腳石。中報顯示，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比降26天至38天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比降24天至133天。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少和存貨周轉(zhuǎn)情況的改善顯示公司資金回款狀況極佳，開始慢慢走出庫存陰影。

其中，渠道的調(diào)整對于消化庫存功不可沒。線下方面，關(guān)閉店效較低門店，在購物中心和奧特萊斯開設(shè)門店。H1新增門店數(shù)量轉(zhuǎn)正，較2017年增加254家店，真正反映了銷售的增長，這也是上半年森馬的休閑服裝業(yè)務(wù)能強勢逆轉(zhuǎn)的原因之一。線上方面，淘寶、天貓、唯品會等均設(shè)立渠道。

③后來居上的童裝業(yè)務(wù)。

休閑服飾業(yè)務(wù)因門店擴張及行業(yè)復蘇在上半年得到強勢扭轉(zhuǎn)，但森馬的童裝業(yè)務(wù)一直表現(xiàn)不錯，為主要收入來源，占比51.9%。旗下巴拉巴拉市場占有率雖長期位于童裝領(lǐng)域第一，但國內(nèi)CR10僅11%，整合以及增長空間無疑巨大。今年5月森馬擬用1.1億歐元收購法國童裝品牌Kidiliz，來填補在高端童裝領(lǐng)域的空白，奠定國際童裝龍頭地位。Kidiliz在全球有8家子公司，11000個銷售網(wǎng)點和829家門店，旗下品牌包括KENZO kids，Levis Kids等中高端知名品牌。天風認為公司這塊可對標北美童裝龍頭Carter’s，后者2017年實現(xiàn)營收34億美元，凈利潤達到2.78億美元。

④線上業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。

森馬的電商業(yè)務(wù)于2012年開啟，之后以每年80%以上增速迅速發(fā)展。森馬作為阿里重點扶持的品牌，去年線上實現(xiàn)營收31.24億（+40.53%），今年上半年+實現(xiàn)營收16億（+32.0%）。下半年還有雙11支撐。目前，已形成了溫州、上海、嘉興、天津共63.32萬平米的倉儲物流系統(tǒng)。16年投建的電商產(chǎn)業(yè)園將于18年完工，建成后將成為森馬電子商務(wù)的總部基地。

來源：我愛讀研報　　

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