拉夏貝爾也開始海外并購 下一個中資買家會是誰？

近日，上市公司拉夏貝爾宣布，通過旗下孫公司聯(lián)合財團從法國服飾集團Vivarte SAS 手中收購服裝品牌運營商Naf Naf SAS。該交易總價5200萬歐元，其中拉夏貝爾占比40%對價2080萬歐元，財團中的Trendy Pioneer 和東方聯(lián)合則各占30%股份,對價各為1560萬歐元。

　　在海外并購市場上，拉夏貝爾還是個新名字。

上市后第一筆海外并購

　　資料顯示，拉夏貝爾集團旗下同名品牌拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月9日，拉夏貝爾集團母公司上海拉夏貝爾服飾股份有限公司在香港聯(lián)交所主板上市;2017年9月25日，于上海證券交易所主板上市，成為國內(nèi)首家A+H上市服裝公司。此次收購也是拉夏貝爾上市后第一筆海外并購。

　　拉夏貝爾集團從事服裝設計、品牌推廣和銷售服飾產(chǎn)品的業(yè)務，主營大眾女性休閑服裝。本集團致力于通過現(xiàn)有10個品牌(La Chapelle, Puella, 7m, Candie’s, La Babité, JACK WALK, Pote, Marc Eckō, La Chapelle Kids和UlifeStyle)以及投資的品牌(OTHERMIX, O.T.R, Siastella, tanni, Maria Luisa, NN, Mum Meet Me,Kin, 薩緹尼、尚芭蒂)的各類服飾產(chǎn)品向顧客提供具競爭力價格的最新時尚服裝。

　　目前，拉夏貝爾擁有9448個銷售點，全部位于中國。因此，該公司的區(qū)域性顯著。此次收購將有利于提高其整體知名度和國際化影響力。另外，通過投資國際服裝品牌，也將進一步豐富其品牌組合，提升了目標公司拓展中國市場的可行性。

　　除了消費升級的大潮之外，拉夏貝爾自身近年來的經(jīng)營情況也是其急需拓展市場的重要推動力。2012年以來，拉夏貝爾營業(yè)收入增速從2013年的72.85%下降至5.24%。與此同時，其凈利潤在2015年達到6.15億元的高點后，近兩年持續(xù)下滑。最近的2017年，拉夏貝爾凈利潤僅4.99億元，甚至低于2014年，而當年的營收還不足2017年的七成。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月底，拉夏貝爾擁有9448個銷售點，較2016年凈增541個，雇員數(shù)高達37554人。這表明，拉夏貝爾營業(yè)收入上的增長主要源于銷售點的增長，而非經(jīng)營效率上的改善。

　　拉夏貝爾近年主要財務數(shù)據(jù)

來源：同花順

　　而標的Naf Naf對情況也不樂觀。Naf Naf于 1973 年在法國創(chuàng)立，主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售。標的公司在法國、西班牙、比利時及意大利等地區(qū)共擁有 494 家門店，其中法國 216 個，法國之外 278 個。

　　截止 2017 年 8 月 31 日， 2017 財年標的公司實現(xiàn)營業(yè)收入 2.08 億歐元，EBITDA 760 萬歐元，除稅前凈利潤 30萬歐元，除稅后凈利潤僅10萬歐元。而在2016財年，Naf Naf更是虧損770萬歐元。

　　不過，考慮到Naf Naf目前在國內(nèi)還無官方銷售渠道，未來拉夏貝爾將其引入中國市場后，這一塊對Naf Naf而言是純增量，若投后整合得當，值回收購價的概率還是較高的。

　　在拉夏貝爾 2017 年年度報告中，其明確表示“未來三到五年，為逐步實現(xiàn)成為一家全球領(lǐng)先的多品牌、全直營時尚集團的目標，公司將通過投資并購進軍海外市場，同時將國外高端的產(chǎn)品和品牌引入國內(nèi)”。此次收購也是其第一次行動，可以預見，未來拉夏貝爾或?qū)⒊蔀榉�裝業(yè)海外并購的主要玩家之一。

　　2018年以來這些中資已有收購記錄

　　伴著“消費升級”概念的興起，近年來中高端服裝領(lǐng)域的海外并購一直是中資海外并購的熱點之一。僅2018年以來，就有以下中資海外并購案例宣布或交割。

　　山東如意收購Bally

　　2月9日，JAB集團發(fā)布公告稱，山東如意集團確定收購其擁有的瑞士皮具品牌Bally。公告中并未披露此次交易的價格。不過，據(jù)彭博社此前報道稱，如意對Bally報價高達7億美元。Bally于1851年在瑞士 Schonenwerd 成立，主要生產(chǎn)銷售奢侈皮鞋(樂福鞋、冬靴等)以及男女裝和配飾(包括皮帶、手袋和錢包)。

　　由于標的的奢侈品段位以及該交易價格之高，該交易也被認為中資在服裝領(lǐng)最具有影響力的域的海外并購之一。

復星收購法國奢侈品老牌Lanvin

　　2月22日，復星國際官方宣布收購Lanvin，Lanvin由Jeane Lanvin于1889年創(chuàng)建，為法國最古老的高級時裝品牌，目前在50多個國家運營，產(chǎn)品涵蓋服飾、皮具、鞋具、配飾與香水。2001年，臺灣女商人王效蘭看好該品牌在亞洲的發(fā)展?jié)摿Γ�收購了該公司大部分股�?quán)。

　　3月2日，復星再次以3300萬歐元(合4030萬美元)收購其大多數(shù)股份奧地利時尚零售商Wolford AG。Wolford是奧地利頂級內(nèi)衣品牌。它家在時尚界中的拳頭產(chǎn)品就是它家的絲襪。它家出產(chǎn)的AURA 5絲襪，是世界上最薄的絲襪，襪子纖維的纖度單位竟然達到匪夷所思的5DEN。像Nicole Kidman,以及王菲等是它家最忠實的用戶。

　　大楊創(chuàng)世集團戰(zhàn)略投資澳大利亞男裝品牌InStitchu

　　2月27日，大連成衣生產(chǎn)商大楊創(chuàng)世集團對澳大利亞互聯(lián)網(wǎng)定制男裝品牌 InStitchu投資250萬美元，成為 InStitchu的生產(chǎn)合作伙伴。InStitchu于2011年成立，是澳大利亞最大的定制男裝生產(chǎn)商之一。InStitchu也將利用本次融資在世界各地增設實體門店、優(yōu)化門店并提升線上消費體驗。

　　浙江婭茜集團收購美國快時尚品牌JUST FOR YOU

　　3月16日，浙江婭茜集團宣布成功收購美國快時尚內(nèi)衣品牌JUST FOR YOU(簡稱JU)，收購涵蓋品牌知識產(chǎn)權(quán)、門店等，不過婭茜集團并未透露此次收購的具體細節(jié)。JU是來自美國的快時尚服飾品牌，與MINISO名創(chuàng)優(yōu)品同屬于賽曼控股集團旗下品牌。

　　除了以上確定性交易，另外還有傳聞中國投資者或收購德國快時尚巨頭C&A等潛在交易。僅僅過了一個季度，中資在服裝領(lǐng)域就有以上投資并購，足見該領(lǐng)域的火熱。

　　下一個中資買家會是誰?

　　雖然在服裝業(yè)的海外并購市場上有山東如意、復星等�？�，也有拉夏貝爾這樣的新手。但在國內(nèi)服裝類公司中，還有不少企業(yè)尚未開啟大規(guī)模海外并購的企業(yè)。下一個服裝類海外并購大買手或就在如下公司中出現(xiàn)。

公司名稱：雅戈爾

　　主要產(chǎn)品：品牌服裝生產(chǎn)和銷售、地產(chǎn)開發(fā)

　　財務指標(2016)：

　　總營收： 148.95億

　　凈利潤：36.85億

　　過往投資案例：2014年，雅戈爾完成了對美國男裝Hart Schaffner Marx(哈特在中國地區(qū)商標權(quán)的收購。

　　分析： 

    雅戈爾的財務情況較好，有能力進行海外并購，且近兩年增長已趨緩，若想未來獲得持續(xù)增長，海外并購相對于自身有機發(fā)展或更容易走得通。

　　公司名稱：海瀾之家

　　主要產(chǎn)品：高檔精紡呢絨、高檔西服、襯衫，職業(yè)服的生產(chǎn)和銷售，染整加工業(yè)務。

　　財務指標(2017)：

　　總營收： 182億

　　凈利潤：33.29億

　　過往投資案例：2017年以187.29萬元、455萬元收購跨境進出口公司(HEILAN GROUP CO.LIMITED旗下兩家公司“EMPIRO MARKETING”和“MALAYSIA MARKETING)。

　　分析：

　　以上兩筆收購顯然只是為為了服務現(xiàn)有出口業(yè)務。海瀾之家在2017年報中，明確提出將“圍繞服裝產(chǎn)業(yè)展開投資并購，挖掘符合公司戰(zhàn)略目標的投資并購標的，培育新的利潤增長點，擴大和優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，為公司未來持續(xù)成長注入內(nèi)生動力。”此外，在其每年超過30億元的凈利潤和530億元市值的加持下，不難想象，海瀾之家或在不久的將來開啟海外并購。

　　公司名稱：七匹狼

　　主要產(chǎn)品：：服裝服飾產(chǎn)品及服裝原輔材料的研發(fā)設計、制造及銷售.

　　財務指標(2017)：

　　總營收： 30.85億

　　凈利潤：3.17億

　　過往投資案例：2017年收購國際輕奢品牌Karl Lagerfeld大中華區(qū)運營權(quán)。

　　分析：

　　收購KarlLagerfeld大中華區(qū)運營權(quán)只是七匹狼海外收購的一次試水，其隨后也曾參與Bally的競購，顯示其對海外并購的看好。在2017年報中，七匹狼也表示將會在繼續(xù)夯實已有品牌的經(jīng)營，積極培育新品牌的同時加大外延收購的力度，擴充公司品牌覆蓋的消費人群。未來，七匹狼大概率將在海外有其他動作。