拉夏貝爾無力清償欠款遭司法重整，喪失NafNafSA控制權(quán)！

繼因疫情擴大導(dǎo)致中國毛紡龍頭山東如意旗下日本知名服裝品牌瑞納（Renown）啟動破產(chǎn)重組程序之后，又一家中國品牌收購的法國女裝品牌步其后塵。

今天（5月18日）晚間，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（以下簡稱“拉夏貝爾”）發(fā)布公告稱，公司5月16日接到通知，全資子公司法國NafNafSAS因無力清償供應(yīng)商及當(dāng)?shù)卣�府欠款，�?dāng)?shù)胤ㄔ阂呀?jīng)裁定其啟動司法重整，由于NafNafSAS啟動司法重整，且當(dāng)?shù)胤ㄔ阂阎付ㄋ痉ü芾砣藚f(xié)助NafNafSAS全部或部分經(jīng)營行為，公司喪失對NafNafSAS控制權(quán)，其將不再納入公司合并報表范圍。

拉夏貝爾表示，由于2019年度NafNafSAS出現(xiàn)大額虧損，且其持續(xù)經(jīng)營能力面臨重大負面影響，公司已按照會計準(zhǔn)則要求確認經(jīng)營虧損及計提長期資產(chǎn)和商譽減值損失，導(dǎo)致公司2019年度合并報表歸屬于母公司股東的凈虧損增加44337.09萬元。

拉夏貝爾透露，截止2020年3月31日，公司累計向NafNafSAS提供的經(jīng)營性支持資金余額為9613.56萬元（包括借款本息8568.29萬元及開立信用證的未回貨款1045.27萬元）；鑒于NafNafSAS啟動司法重整程序，以截止2020年3月31日的賬面金額預(yù)計，該事項將對公司2020年合并報表歸屬于母公司股東的凈利潤產(chǎn)生負面影響。

公告顯示，NafNafSAS成立于1974年1月17日，主要從事NafNaf女裝品牌的產(chǎn)品及配飾銷售業(yè)務(wù)。未經(jīng)審計的財報顯示，截止2019年12月31日，NafNafSAS資產(chǎn)總額18155.96萬歐元，凈資產(chǎn)273.47萬歐元；2019年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入20729.33萬歐元，凈利潤為-5300.76萬歐元。

拉夏貝爾解釋稱，由于法國“黃馬甲”運動、“12·5大罷工”對法國消費環(huán)境及市場需求產(chǎn)生不利影響，NafNafSAS于2019年面臨較大的經(jīng)營壓力和資金缺口，實際經(jīng)營成果與既定商業(yè)計劃存在較大差異。2020年一季度，由于新冠疫情在法國持續(xù)蔓延，NafNafSAS經(jīng)營情況進一步惡化。雖然NafNafSAS采取了“申請暫緩支付政府欠款”、“擬出售部分核心店鋪租賃權(quán)”等舉措，但均未有效緩解資金壓力，其已無法正常辦理經(jīng)營活動的資金結(jié)算，鑒于NafNafSAS無力償還2410.6萬歐元到期欠款，根據(jù)法國相關(guān)法律規(guī)定，當(dāng)?shù)胤ㄔ河诜▏鴷r間2020年5月15日裁定其啟動司法重整。

拉夏貝爾坦言，雖然公司自2019年以來采取了包括改組NafNafSAS董（監(jiān)）事會人員構(gòu)成，加強公司與其共享產(chǎn)品企劃、時尚設(shè)計、供應(yīng)鏈等資源，嘗試將NafNaf品牌引入中國市場并開設(shè)線下門店，并通過經(jīng)營借款、開立信用證等方式向其提供營運資金支持，要求管理層控制預(yù)算并出售部分門店等一系列措施，但受各種因素影響，上述措施未取得明顯的成效。

第一紡織網(wǎng)此前報道，2019年5月22日，拉夏貝爾發(fā)布公告表示，集團通過收購LACHA APPAREL II SàRL 60%股權(quán)以間接獲得法國服飾品牌Naf Naf余下60%股權(quán)的交易即將完成，Naf Naf將成為拉夏貝爾旗下的附屬公司，2018年6月底，拉夏貝爾以2080萬歐元從VIVARTE SAS手中買下了Naf Naf 40%的股權(quán)。

公開資料顯示，Naf Naf品牌由Gérard和Patrick Pariente兩兄弟創(chuàng)辦于1973年，是法國最受年輕消費者歡迎的時尚品牌之一。Naf Naf SAS主要從事女裝產(chǎn)品及配飾銷售，在法國、西班牙、比利時及意大利等地區(qū)共有494家門店，其中包括法國220家品牌門店和西班牙的一家授權(quán)經(jīng)銷店；歐洲以外的海外市場中，拉美是該品牌最主要的市場，約有100個銷售網(wǎng)點；亞洲和北美暫無銷售網(wǎng)點。

紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄此前在接受媒體采訪時表示：“收購NAF NAF對拉夏貝爾的實質(zhì)意義并不大，不過國際化并購對上市公司的市值管理具有價值，更何況全資擁有國外品牌公司�！�

程偉雄認為，拉夏貝爾僅限于國際化的兼并購、授權(quán)品牌代理以及局部地區(qū)市場探索上，國際化業(yè)務(wù)比例在整體業(yè)務(wù)占比普遍不高。同時，拉夏貝爾的主要市場依然在國內(nèi)，通過多品牌、多維布局的門店大多經(jīng)營坪效不高，尤其花費大量資本走難以見效的國際化之路，還不如聚焦拉夏貝爾主營業(yè)務(wù)，加大公司運營效率與效能提升，進一步挖掘國內(nèi)市場潛力。

公開資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2017年于A股上市，是一家定位于大眾消費市場的快時尚、多品牌、全直營時裝集團，主要從事服裝設(shè)計、品牌推廣和銷售，致力于為消費者提供兼顧時尚、品質(zhì)與性價比的時裝產(chǎn)品，主營大眾女性休閑服裝。

作為曾在女生圈子中風(fēng)靡一時的休閑裝品牌，更是80后、90后姑娘們集體追憶的拉夏貝爾，曾以中國版ZARA著稱。作為中檔休閑服飾的龍頭企業(yè)，拉夏貝爾一直深耕大眾市場。在品牌運營方面，拉夏貝爾一直實行“多品牌+多品類”的差異化戰(zhàn)略。這使得公司的客群受眾廣泛，能夠滿足不同消費者的需求，提升市場滲透率；同時，通過各品牌的之間的相互協(xié)同作用，提升客戶粘性，打造一站式服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士此前表示，拉夏貝爾在渠道方面具備一定規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，電商業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻業(yè)績。公司實行“全直營+全渠道”的渠道布局，渠道數(shù)量在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，具備規(guī)模優(yōu)勢，全直營門店使公司能夠較好的掌握運營數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)決策；同時深耕低線城市，三四線城市渠道占比逐年提高，在三四線城市消費升級的趨勢下，拉夏貝爾具備一定的先發(fā)優(yōu)勢。

觀察來看，由于拉夏貝爾產(chǎn)品主要定位大眾休閑服飾市場，產(chǎn)品性價比較高，公司通過直營模式，常年深耕二線及以下城市市場，渠道具備規(guī)模優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢：由于快時尚品牌的進入和流行，逐漸使大眾休閑服飾的市場競爭愈發(fā)激烈，但是在城市布局上，快時尚品牌多以一二線城市市場為主，近年才開始進行渠道下沉。對于拉夏貝爾來說，其產(chǎn)品的定位和價格更適合二三四線城市的消費水平，早年通過提前布局，目前在低線城市已經(jīng)具備了一定的規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應(yīng)。

而多品牌+多品類的戰(zhàn)略也使拉夏貝爾的品牌和產(chǎn)品具備差異化優(yōu)勢，有利于公司突破單品牌在產(chǎn)品風(fēng)格、著裝場景等方面的局限性，滿足更多客群的消費需求，并有助于打造一站式消費服務(wù)，提升客戶粘性，從而提升公司整體的市場規(guī)模和滲透率。