Tod’s中期業(yè)績全線下滑 預計下半年恢復增長提振信心

盡管Tod’s SpA (TOD.MI) 的主要中期業(yè)績指標均比去年同期下滑，但已經(jīng)比市場預期優(yōu)勝。該意大利奢侈品集團高管又預計新產品策略將推動下半年業(yè)績趨向正面，投資者聞訊后把Tod’s SpA (TOD.MI) 的周一股價推高最多16.3%至62.85歐元。

Tod’s SpA 首席執(zhí)行官Diego Della Valle 在財報中表示，去年11月投資者日所提出的新策略已經(jīng)初見成效，撇除匯率后Tod’s 和Roger Vivier 兩大品牌都恢復增長。

通過重新聚焦傳統(tǒng)優(yōu)勢產品，同時利用膠囊系列和合作款式提高產品上市頻率，上半財年Tod’s SpA 實現(xiàn)1.8%的固定匯率計收入增長，按實際匯率計算則同比下跌1.3%至4.919億歐元。

撇除匯率后各個品類都在二季度顯著改善。占集團逾八成收入的鞋履中期收入增幅從一季度的-0.9%變?yōu)?.4%，首季下跌3.8%的皮具和配件中期實現(xiàn)0.4%的增長，服裝2.4%的跌幅也比首季的9.6%大幅收窄。

Tod’s 、Hogan 及Roger Vivier 分別按年上漲0.1%、7.5%和2.6%。集團指出Tod’s 二季度走勢積極的零售業(yè)務足以抵銷批發(fā)渠道的疲軟，Hogan 也憑借中國和歐洲的雙位數(shù)增長彌補了意大利本土市場的下滑。而貢獻最小的品牌Fay 錄得4.6%的跌幅。

第二市場歐洲（不含意大利）和第三大市場大中華區(qū)各同比上漲6.2%和6.3%，漲幅都比一季度擴大，中國內地、香港及澳門都有正面表現(xiàn)。首席財務官Emilio Macellari 在財報后電話會議上透露中國消費者表現(xiàn)大致持平，雖然他們增加了本土消費，旅游購買力則隨之而下降，而俄羅斯人則趁著有利的匯率重新開始海外購物。

意大利本土市場收入跌幅從一季度的11.6%下降到4.8%，唯美洲和世界其它市場都惡化。

Tod’s SpA 收購老板Diego Della Valle 旗下電子商務公司整合線上業(yè)務

直營網(wǎng)絡的中期同店銷售按年下跌2.2%，跌幅比一季度的4.4%減半，顯示二季度在過去超過三年以來首次恢復同店銷售增長。直營渠道和第三方渠道都由負轉正，上半年各取得0.4%和4.4%的收入增長。

為進一步加強在線銷售，Tod’s SpA 在公布中期業(yè)績的同時宣布以2,500萬歐元向Diego Della Valle & C. Srl 收購電子商務公司Italiantouch Srl。成立于2012年的Italiantouch Srl 為Tod’s SpA 旗下所有品牌提供數(shù)字服務，目前擁有的三個物流中心配送網(wǎng)絡覆蓋33個國家和地區(qū)。

Emilio Macellari 指出該交易對于全渠道架構是“十分重要的一步”。他透露目前包含Net-a-porter、 LuisaViaRoma 和JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京東等第三方伙伴的在線銷售占集團總收入的4%-5%，而由Italiantouch Srl 處理的業(yè)務在過去三年一直有20%+的增長，他預計幾年后在線銷售的占比可至少翻一番。

Tod’s SpA 的中期EBITDA 同比減少9.4%至6,858.4萬歐元，EBITDA 利潤率下跌120個基點至14.3%。凈利潤為3,365.3萬歐元，較去年同期的3,471.1萬歐元下降3.0%。Emilio Macellari 表示市場對全年銷售9.60億歐元和固定匯率計EBITDA 利潤率16.5%的綜合預期“非常合理”。

Jefferies Group LLC 杰富瑞分析師認為整體業(yè)績優(yōu)于該行預測，但指出批發(fā)銷售的較快增長是因為交付時間差，Emilio Macellari 亦向分析師透露歐洲及美國的批發(fā)業(yè)務仍然負面，意大利尤甚，所以預計全年表現(xiàn)將有所倒退。

Bryan Garnier & Co. 分析師則根據(jù)零售業(yè)務逐步改善趨勢確立而把Tod’s SpA (TOD.MI) 的評級從“賣出”上調到“中性”。截至6月30日，Tod’s SpA 的分銷網(wǎng)絡在全球設有285間直營門店和122間特許經(jīng)營店，分別比去年同期凈增加15店和14店。

周一尾盤Tod’s SpA (TOD.MI) 的升幅進一步擴大至18.1%，高見63.85歐元，迫近5月中旬創(chuàng)出64.75歐元的12個月高位。