警報(bào)越來(lái)越頻 周大福中港銷售均進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)

繼莎莎國(guó)際后，又一家大型香港零售商反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩使其短短兩年內(nèi)再次進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。

周大福珠寶集團(tuán)有限公司周一公布的三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)內(nèi)地和港澳市場(chǎng)的同店銷售在截至2018年12月31日的前三個(gè)月分別同比下滑7%和6%，同店銷量更雙雙大跌11%。而就在一、二季度，中國(guó)內(nèi)地仍能先后取得4%和6%的同店銷售增長(zhǎng)，港澳增幅更高達(dá)26%和23%。

管理層在季報(bào)中以“宏觀環(huán)境不明朗”解釋中港的放緩，又強(qiáng)調(diào)這兩大市場(chǎng)的同店平均售價(jià)維持正增長(zhǎng)。但這只是受惠于黃金產(chǎn)品的單件重量增加。更甚的是，內(nèi)地電子商務(wù)在銷量大增12%的同時(shí)，零售值卻按年減少7%，顯示個(gè)體消費(fèi)力的下降。

在港澳市場(chǎng)，以銀聯(lián)、支付寶、微信支付和人民幣結(jié)算的內(nèi)地游客銷售貢獻(xiàn)從去年同期的42%上升到47%，體現(xiàn)廣深港高鐵和港珠澳大橋?qū)�客流的帶�?dòng)。11月內(nèi)地訪港旅客人數(shù)按年猛增26%，人均消費(fèi)也同比增長(zhǎng)3%至2.1萬(wàn)港元。

11月底周大福發(fā)布中期業(yè)績(jī)時(shí)已經(jīng)預(yù)警，人民幣貶值、中國(guó)官方加強(qiáng)限制海外消費(fèi)、環(huán)球金融市場(chǎng)波動(dòng)以及中美貿(mào)易戰(zhàn)起伏對(duì)消費(fèi)者信心的沖擊會(huì)導(dǎo)致下半財(cái)年增長(zhǎng)放緩。11月香港零售業(yè)總銷貨價(jià)值創(chuàng)此前17個(gè)月的最低增長(zhǎng)——1.4%，其中珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨價(jià)值按年減少了3.9%。

本周中國(guó)官方的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦加深了投資者對(duì)這個(gè)奢侈品行業(yè)關(guān)鍵市場(chǎng)的憂慮。按美元計(jì)12月中國(guó)出口按年下跌4.4%，進(jìn)口大跌7.6%，均遠(yuǎn)遜市場(chǎng)預(yù)期，且跌幅都創(chuàng)兩年新高，為2019年中國(guó)表現(xiàn)和全球需求埋下黯淡的伏筆。

法國(guó)奢侈品集團(tuán)LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩軒、Kering SA (KER.PA) 開(kāi)云集團(tuán)和Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛(ài)馬仕國(guó)際周一各收跌2.85%、2.46%和1.55%，意大利的Prada SpA 普拉達(dá)（1913.HK）及Moncler SpA (MONC.MI) 的跌幅更達(dá)到4.79%和3.02%。被Morgan Stanley & Chase Co. 摩根士丹利下調(diào)目標(biāo)價(jià)后，丹麥珠寶商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉急跌5.99%。

近兩個(gè)財(cái)年周大福中國(guó)內(nèi)地和香港及澳門市場(chǎng)的同店銷售增長(zhǎng)表現(xiàn)

周大福周一收?qǐng)?bào)6.21港元，全日下跌0.8%，周二下挫最多2.9%至6.03港元的兩年新低。自從2018年6月上旬創(chuàng)出11.54港元的四年新高以來(lái)，至今該股重挫了47.7%。

Jefferies Group Inc. 杰富瑞上周以消費(fèi)者信心疲弱、業(yè)績(jī)高對(duì)比基數(shù)和香港店租下跌空間有限為由，把周大福和六福集團(tuán)的評(píng)級(jí)同時(shí)下調(diào)為“持有”，目標(biāo)價(jià)也分別從9.5港元和32港元調(diào)低到5.6港元和20港元。三季度業(yè)績(jī)后該行把周大福目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步調(diào)降至5.4港元，亦下調(diào)了今明兩年的盈利預(yù)測(cè)，并指出產(chǎn)品屬于高檔定位的周大福12月港澳市場(chǎng)惡化，情況比莎莎國(guó)際更差。上周宣布披露三季度港澳同店銷售同比下跌3.7%后，莎莎國(guó)際亦被多家大行下調(diào)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。

野村同步削減了周大福的同店銷售和盈利預(yù)期，目標(biāo)價(jià)從8.4港元調(diào)低到8.0港元。高盛認(rèn)為三季度周大福港澳市場(chǎng)遜預(yù)期，而內(nèi)地則符合預(yù)期，該行相信周大福利用特許經(jīng)營(yíng)模式拓展內(nèi)地銷售網(wǎng)絡(luò)的策略能繼續(xù)推動(dòng)收入增長(zhǎng)，但同店銷售則難免出現(xiàn)倒退。

高盛給予周大福7.9港元的目標(biāo)價(jià)和“中性”的評(píng)級(jí)，該行更看好六福集團(tuán)，因?yàn)槠?020年預(yù)測(cè)市帳率僅1.1倍。

在當(dāng)前負(fù)面情緒占上風(fēng)的背景下，仍難掩希望之光——中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。瑞士硬奢巨頭Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團(tuán)在上周的季報(bào)中披露，2018年最后三個(gè)月中國(guó)內(nèi)地的固定匯率計(jì)銷售增速?gòu)纳习胴?cái)年的高個(gè)位數(shù)進(jìn)一步提升至雙位數(shù)；然而香港從上半財(cái)年的雙位數(shù)增長(zhǎng)放緩，作為集團(tuán)最大市場(chǎng)的亞太地區(qū)的固定匯率計(jì)銷售增長(zhǎng)因此從上半財(cái)年的14%減慢到10%。RBC 加皇資本市場(chǎng)分析師認(rèn)為Richemont SA 歷峰集團(tuán)的亞洲表現(xiàn)仍然是亮點(diǎn)，而且其涵蓋Cartier 卡地亞和Van Cleef & Arpels 梵克雅寶的珠寶業(yè)務(wù)前景不俗。

研究公司CSG 及廣告公司Ruder Finn 在11月30日-12月11日期間針對(duì)1,385名去年購(gòu)買奢侈品金額超過(guò)3.5萬(wàn)美元的高端消費(fèi)者的調(diào)查亦顯示，聲稱計(jì)劃今年會(huì)增加奢侈品支出的中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)者比例從兩年前的42%提升至46%，而香港的比例為32%。CSG 執(zhí)行總監(jiān)Simon Tye 認(rèn)為富裕消費(fèi)者依舊樂(lè)觀，但他們的情緒有所減弱。

另一方面，市場(chǎng)研究公司Nielsen 尼爾森在“尼爾森內(nèi)地旅客研究調(diào)查”中指出，超過(guò)90%的內(nèi)地旅客表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)有再次到港，而且旅游預(yù)算也有上升。

三季度內(nèi)，周大福在內(nèi)地和港澳各凈開(kāi)設(shè)了259個(gè)零售點(diǎn)和4個(gè)零售點(diǎn)，把截至12月31日的全球零售點(diǎn)總數(shù)增加至3,085個(gè)。

SIHH 日內(nèi)瓦國(guó)際高級(jí)鐘表展

今天開(kāi)幕的SIHH 日內(nèi)瓦國(guó)際高級(jí)鐘表展上，多個(gè)高端瑞表品牌高管均表示海外中國(guó)游客消費(fèi)放緩后，他們把寄望放在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，希望需求的轉(zhuǎn)移能彌補(bǔ)其它市場(chǎng)的倒退，畢竟中國(guó)人占個(gè)人奢侈品全球銷售的三分之一。

獨(dú)立瑞表品牌H. Moser & Cie. 亨利慕時(shí)首席執(zhí)行官Edouard Meylan 透露去年品牌在除大中華區(qū)外的所有地區(qū)都取得增長(zhǎng)，10-11月劍拔弩張的中美貿(mào)易關(guān)系使中國(guó)需求減少，但是進(jìn)入12月以來(lái)已經(jīng)恢復(fù)，而且高單價(jià)豪表銷量（之高）甚至顯得不尋常。

LVMH SE 路威酩軒旗下品牌Hublot 宇舶的首席執(zhí)行官Ricardo Guadalupe 對(duì)路透社表示“注意到有輕微放緩”。他透露去年推動(dòng)品牌需求的是中國(guó)二、三十歲的年輕客戶，Panerai 沛納海CEO Jean-Marc Pontroué 亦預(yù)計(jì)亞洲的千禧一代會(huì)購(gòu)買更多不同款式的休閑手表。

Ricardo Guadalupe 相信除非中美關(guān)系破裂，這樣的趨勢(shì)可持續(xù)。Edouard Meylan 則指出除了中美貿(mào)易戰(zhàn)，行業(yè)還需面對(duì)美國(guó)政府局部關(guān)門和英國(guó)脫歐等一系列不穩(wěn)定因素。

周大福經(jīng)營(yíng)Franck Muller 法穆蘭、IWC 萬(wàn)國(guó)表、Rolex 勞力士、Movado 摩凡陀等31個(gè)腕表品牌，上半財(cái)年鐘表業(yè)務(wù)占集團(tuán)零售銷售的6.8%。