喬丹IPO審核通過 丁氏家族成最大贏家

　　11月25日，喬丹體育股份有限公司(下稱“喬丹體育”)首發(fā)申請獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。這意味著，繼安踏、361度、特步和匹克之后，喬丹成為誕生于福建晉江的又一家體育用品上市公司。

　　而且，不同于福建“軍團”的四家上市企業(yè)以及北京的李寧均登陸港交所，喬丹體育此次選擇了國內(nèi)A股市場，由此它也將成為國內(nèi)A股第一家體育用品上市公司。

　　喬丹體育本次發(fā)行11250萬股，占發(fā)行后總股本的20%，每股面值1元，擬登陸上海證券交易所。招股書顯示，喬丹體育2008年-2011年6月的營業(yè)收入分別為11.58億元、23.16億元、29.27億元和17.04億元，業(yè)績增長率分別為100%和26.33%。截至2011年6月30日，擁有品牌專賣店5715家，設(shè)計研發(fā)人員266人，每年推出新款運動鞋服產(chǎn)品近2000款。

　　在國內(nèi)體育用品市場競爭白熱化的當(dāng)下，借助資本力量快速擴張規(guī)模、拓展終端、提升品牌形象，以尋求品牌的突破和提升，應(yīng)對競爭，成為大家不約而同的選擇。

　　而對于那些尚未上市的晉江其余的二三線體育用品品牌來說，隨著有限的市場逐漸被優(yōu)勢企業(yè)持續(xù)瓜分，它們的壓力必將越來越大，日子將越來越難捱。

　　“丁氏”家族成最大贏家

　　匹克體育近幾年銷售狀況

　　這兩年首發(fā)申請企業(yè)的家族“味道”一直是證監(jiān)會發(fā)審委關(guān)注的重要方面。盡管如此，此次過會的喬丹體育依然凸顯出很濃的家族“味道”。

　　喬丹體育前身為成立于1984年的晉江市陳埭溪邊日用品二廠，當(dāng)時屬民辦集體制企業(yè)，資金總額3萬元。1990年日用品二廠重新進(jìn)行了注冊登記，為集體所有制企業(yè)，注冊資金13.6萬元。企業(yè)掛靠村委會，由丁老歲、丁國雄父子各出資6.8萬元注資成立。

　　招股書顯示，喬丹體育經(jīng)過歷次變更、股改和增資后，目前排名前六位的股東分別是福建百群（64.73%）、丁加芳（16.18%）、丁燦輝（8.09%）、倪振年（6%）、謝長志（3%）和丁世杰（2%）。其中，丁國雄和丁也治夫婦持有福建百群100%的控股，丁加芳為丁也治的弟弟，丁世杰為丁國雄的外甥。所以，喬丹體育當(dāng)前實際控制人為丁國雄、丁也治夫婦。

　　招股書還顯示，喬丹體育各地直營分公司的法人也為丁氏家族成員。例如遼寧百勝商貿(mào)、大連百贏商貿(mào)、湖北百尚商貿(mào)、四川百盈商貿(mào)、貴州百瑞商貿(mào)、上海百興商貿(mào)等分公司的法人代表均為丁世杰，即丁國雄之外甥。

　　當(dāng)然，家族“味道”比較濃厚這也是多數(shù)服裝鞋類企業(yè)比較鮮明的一個普遍特點。如匹克體育此前上市發(fā)行4.2億股，董事長許景南持有超過61%的股權(quán)。

　　從“丁氏”家族成員經(jīng)歷看，丁國雄多年來一直從事與鞋相關(guān)的生意，而喬丹體育此前在武漢、遼寧等地的代理生意也都由丁氏家族成員打理。

　　丁國雄自上世紀(jì)80年代初開始在北京開設(shè)個體店鋪經(jīng)銷運動鞋。1985年起，丁國雄在鞋零售的同時開始經(jīng)營運動鞋批發(fā)，提供給北京周邊個體戶。截至1995年年底，丁國雄在北京共開設(shè)10多家零售店鋪及雅寶路批發(fā)店鋪、大康鞋城批發(fā)店鋪，從事了12年鞋業(yè)經(jīng)銷。1985年年初，丁國雄將在北京銷售運動鞋獲得的部分收益用于在晉江本地從事鞋材貿(mào)易。

　　而丁加芳自1990年起在福建泉州及周邊區(qū)域經(jīng)營鞋、服裝的輔料銷售，主要為晉江鞋廠、石獅服裝廠提供輔料。

　　多年后的今天，“丁氏”家族集體完成“鯉魚躍龍門”，成為最大贏家。

　　而需要指出的是，隨著上市成功企業(yè)成為公眾公司，在家族“味道”濃厚的基礎(chǔ)上，如何持續(xù)改善公司的治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的現(xiàn)代管理水平，引進(jìn)更加職業(yè)化的管理團隊和人才，進(jìn)行更加規(guī)范化的管理，將成為公司今后的新課題。

　　4.95億用于鞋生產(chǎn)基地擴建

　　喬丹體育此次募集資金主要用于生產(chǎn)研發(fā)和渠道建設(shè)兩方面，其中，鞋生產(chǎn)基地的擴建將是最重要用途之一。該項目預(yù)計總投資4.9537億元，金額為四大投資項目中投資額之首。

　　招股書顯示，喬丹體育于2004年建立鞋業(yè)一廠，2010年完成鞋業(yè)二廠建設(shè)并投產(chǎn)。目前公司共有鞋生產(chǎn)線16條，鞋產(chǎn)品產(chǎn)能約1650萬雙/年。新的鞋生產(chǎn)基地擴建項目建成后，將新增年產(chǎn)各類鞋900萬雙，高頻印、壓花加工480萬雙，鞋底1500萬雙。

　　事實上，隨著品牌的快速發(fā)展，喬丹體育鞋類產(chǎn)品的產(chǎn)能目前已不能完全滿足銷售需要。

　　這一方面是因為鞋類產(chǎn)品銷售遞增，其需求呈快速增長態(tài)勢。

　　喬丹鞋產(chǎn)品的銷量近幾年保持了高速增長的態(tài)勢。2008年公司銷售鞋產(chǎn)品575萬雙，實現(xiàn)銷售額約4.9億元，同比增長約96%；2009年銷售855萬雙，銷售額約7.2億元，同比增長約49%；2010年銷售1360萬雙，銷售額約11.8億元，同比增長約63%。

　　對此喬丹體育依據(jù)往年的銷售情況以及對未來運動鞋市場的分析預(yù)測認(rèn)為，隨著市場需求的不斷擴大，公司現(xiàn)有的運動鞋產(chǎn)能將越來越無法匹配銷量的逐年增加。產(chǎn)能不足將制約公司未來發(fā)展，這對現(xiàn)有生產(chǎn)基地的擴建提出迫切需求。

　　第二，外協(xié)生產(chǎn)抬高了部分鞋產(chǎn)品成本，且容易受到制約。

　　目前喬丹體育的鞋產(chǎn)品雖然主要是自主生產(chǎn)，但仍有部分產(chǎn)品需要依賴外協(xié)單位加工。外加工使得部分產(chǎn)品的制造成本升高，同時，加工更受制于外協(xié)廠商的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平。

　　而當(dāng)新項目擴建完成后，新增的產(chǎn)能可以將目前一部分外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾魃�產(chǎn)，有效降低生產(chǎn)成本，增加贏利能力，使喬丹能在制鞋的重要環(huán)節(jié)將控制產(chǎn)品質(zhì)量的主動權(quán)掌握在自己手中。同時，將有效解決公司產(chǎn)能不足的問題，提高產(chǎn)品的附加值，為企業(yè)銷售的發(fā)展和贏利能力的提高提供產(chǎn)品支持。

　　招股書顯示，生產(chǎn)基地擴建完成后，喬丹鞋產(chǎn)品的年產(chǎn)能將從目前的1650萬雙/年增長到超過2000萬雙/年。

　　喬丹體育對此指出，持續(xù)保持和提升生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的核心競爭能力，是喬丹長期發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)之一。

　　4.7億用于新建 27家戰(zhàn)略直營店

　　喬丹體育此次募集資金的另一個重要投向，是擴建直營店鋪。

　　預(yù)計在兩年內(nèi)，喬丹品牌在全國一級城市（北京、上海、天津、太原、武漢、鄭州、長沙、杭州、濟南、西安、南京、廣州、哈爾濱等）新建戰(zhàn)略店鋪27個，并全部采用直營方式，項目總投資4.7億元。其中，購置物業(yè)的店鋪數(shù)為9家，約3000平方米；租賃的店鋪數(shù)為18家，面積5400平方米。

　　招股書顯示，2002年時喬丹體育的店鋪還不到1000家，到2011年6月底，其專賣店增長到了5715家，尤其是近年來，其店鋪數(shù)量呈加速增長態(tài)勢，網(wǎng)點覆蓋全國各級城市。同時，公司還不斷通過對不同級別的網(wǎng)點給予相應(yīng)支持來提升終端的品牌影響力。其全國網(wǎng)絡(luò)體系分為4個銷售大區(qū)，32個銷售小區(qū)，由53家經(jīng)銷商和7個全資子公司進(jìn)行店鋪經(jīng)營。

　　但是，它目前的店鋪絕大多數(shù)都是規(guī)模較小、檔次偏低的經(jīng)銷商店鋪，規(guī)模一般在100平方米以下，單店面積普遍偏小。而即將新建的27家戰(zhàn)略店中，有26家的面積規(guī)劃在300平方米以上，約400-500平方米，且均建設(shè)在重點城市的重要商業(yè)地段（如北京王府井大街、西安東大街、成都春熙路、武漢江漢路步行街等地段）。

　　對此喬丹體育指出，終端形象是品牌形象的生動載體和鮮活廣告，品牌形象是終端形象的精神濃縮和價值提升。通過單店面積的擴大，可使門頭裝修、店面裝飾、貨品布置陳列達(dá)到更能充分展示喬丹品牌形象和文化內(nèi)涵的目的，實現(xiàn)提升品牌整體形象的目標(biāo)。而通過渠道的擴張，將進(jìn)一步加強喬丹品牌的市場滲透度，提升市場控制力，更好地應(yīng)對各方面的競爭。

　　具體來看，通過零售終端數(shù)量增加，可使企業(yè)經(jīng)營規(guī)模得到擴張，贏利水平得到提高。更為重要的作用還在于，將借助新建旗艦店的有利地理位置，使旗艦店成為區(qū)域市場信息的快速收集和反饋中心，更直接地收集、整理、分析市場信息，并直接反饋給公司總部。同時，憑借新開優(yōu)質(zhì)店鋪良好的設(shè)計和更為強大的產(chǎn)品展示作用，拉動該區(qū)域原有店鋪的銷售業(yè)績。

　　事實上，當(dāng)前國內(nèi)體育用品市場競爭異常激烈，耐克、阿迪達(dá)斯等國際一線品牌與本土的李寧、安踏等一批領(lǐng)軍品牌在一二線甚至三四線城市均展開了正面較量。而營銷網(wǎng)絡(luò)的擴張早已成為推動各品牌收入增長、規(guī)模擴張的直接驅(qū)動力，同時，也成為宣傳推廣各品牌文化和形象、感受消費市場需求變化的最為直接的窗口和途徑。為此，各品牌都加速跑馬圈地，搶占市場，尤其是加速開店，開大店，實施制勝終端戰(zhàn)略。

　　正因深知渠道擴張布局之戰(zhàn)略意義，各品牌上市募集資金的主要投向都用于網(wǎng)絡(luò)擴建。以李寧為例，在港交所上市后它加速渠道滲透。2007年-2010年末，李寧的終端零售店鋪數(shù)量分別為5233家、6245家、7249家、7915家，年均店鋪增長率近15%，年均凈增店鋪近千家。

　　參與激烈競爭的喬丹體育顯然深知此點，并朝著該方向加速前進(jìn)。

　　另據(jù)招股書顯示，喬丹體育此次募集資金還將建設(shè)研發(fā)設(shè)計中心，項目包括運動科學(xué)實驗室及鞋、服裝、配飾三個分部，預(yù)計總投資1.29億元。

　　喬丹體育指出，當(dāng)前體育用品行業(yè)競爭日趨激烈。企業(yè)依靠投機、低水平仿制和不規(guī)范營銷等方式將很難繼續(xù)生存，企業(yè)之間的競爭已轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新能力與科技實力的較量，設(shè)計與研發(fā)已成為企業(yè)越來越重要的競爭武器。因此，喬丹體育要想形成與其他競爭對手的比較優(yōu)勢，必須努力打造自身的設(shè)計研發(fā)能力，增加公司的人才儲備，加大產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)力度。

　　此外，信息化建設(shè)項目也是募集資金的一項用途，預(yù)計總投資1.17億元。