貴人鳥(niǎo)：被指未上市已有“變臉”基因

分享到： | | | | 2012-11-27 08:48

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，仍有84家公司在年內(nèi)過(guò)會(huì)卻至今未發(fā)行。在已經(jīng)過(guò)會(huì)還未上市的公司中，由于行業(yè)整體情況等，部分公司或?qū)⒁裁媾R“業(yè)績(jī)”變臉的尷尬，身處體育用品行業(yè)的貴人鳥(niǎo)股份有限公司（下稱“貴人鳥(niǎo)”）就存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

“出師未捷身先死”，這句話用在一些已經(jīng)過(guò)會(huì)即將上市時(shí)業(yè)績(jī)變臉的公司身上似乎較為恰當(dāng)。擬上市企業(yè)的補(bǔ)充預(yù)披露材料顯示，一些公司的業(yè)績(jī)“變臉”情況在其上市前就已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。

與此同時(shí)，今年以來(lái)，仍有84家公司在年內(nèi)過(guò)會(huì)卻至今未發(fā)行。在這些公司中，會(huì)有哪些公司即將面臨未上市業(yè)績(jī)先“變臉”的尷尬，這成為近期投資者關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

貴人鳥(niǎo)存業(yè)績(jī)“變臉”風(fēng)險(xiǎn)？

      據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，仍有84家公司在年內(nèi)過(guò)會(huì)卻至今未發(fā)行。在已經(jīng)過(guò)會(huì)還未上市的公司中，由于行業(yè)整體情況等，部分公司或?qū)⒁裁媾R“業(yè)績(jī)”變臉的尷尬。

      身處體育用品行業(yè)的貴人鳥(niǎo)股份有限公司（下稱“貴人鳥(niǎo)”）就存在這樣的風(fēng)險(xiǎn)，貴人鳥(niǎo)于今年5月9日過(guò)會(huì)，擬發(fā)行1億股，募集資金8.8億元。

      不過(guò)，貴人鳥(niǎo)欲借IPO之勢(shì)大舉擴(kuò)張店鋪規(guī)模之際，卻遭遇運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)業(yè)績(jī)下降。

      經(jīng)過(guò)前三年的快速擴(kuò)張，各體育品牌基本進(jìn)入了發(fā)展瓶頸期。自去年下半年以來(lái)，體育運(yùn)動(dòng)品牌的行業(yè)環(huán)境越發(fā)窘迫。今年以來(lái)，體育用品行業(yè)依然面臨著嚴(yán)峻的形勢(shì)。由于對(duì)該行業(yè)前景預(yù)期悲觀，境內(nèi)外投行紛紛下調(diào)特步、安踏等上市公司的評(píng)級(jí)。

      從業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)內(nèi)同行業(yè)中主要上市公司李寧(02331.HK)等2011年的業(yè)績(jī)均呈下降趨勢(shì)。

      從目前貴人鳥(niǎo)存貨周轉(zhuǎn)和稅收優(yōu)惠或遭取消的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，貴人鳥(niǎo)高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)或?qū)㈦y以延續(xù)。

      數(shù)據(jù)顯示，貴人鳥(niǎo)的存貨周轉(zhuǎn)率從2009年的6.40次提高到2011年的9.44次，也就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由56天縮短至38天。但是公司2011年庫(kù)存商品卻較2010年末增加0.57億元，增幅達(dá)65.68%。

      更為不利的是，該公司系外商投資企業(yè)，2008年~2009年免征所得稅，2010年~2012年期間所得稅減半。但自2013年起，如無(wú)其他新的稅收優(yōu)惠政策出臺(tái)，所得稅稅率將回復(fù)正常。而2011年、2010年和2009年，所得稅優(yōu)惠占凈利潤(rùn)比分別達(dá)到10.36%、14.85%和30.46%。