匹克私有化獲得通過，光大等國有券商成認購方

在5個月之后，匹克的私有化進程獲得了重大進展。

　　今日，懶熊體育從業(yè)內(nèi)關鍵渠道獲知，在今天下午召開的匹克體育公司股東會議上，私有化的議案已經(jīng)獲得通過。

　　10月19日晚間，在香港上市的中國運動品牌匹克體育發(fā)布公告，宣布其私有化的協(xié)議計劃及相關事項在今天舉行的法院會議及股東特別大會上獲得投票通過，隨后港交所也發(fā)布相應信息披露。

　　目前該協(xié)議計劃仍須等待最后的幾項條件符合才能生效，其中包括獲得開曼群島大法院批準。當全部條件符合后，匹克公司于港交所的上市地位預期將于2016年11月2日（星期三）下午4點撤銷。

　　匹克首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事許志華表示，私有化后“公司將能更有效的整合資源，掌握發(fā)展機遇，應對行業(yè)挑戰(zhàn)，推動公司長期發(fā)展”。

　　從了解到的信息中，本次私有化認購方背景來自幾家大型的國有的證券公司，而公司流通股私有化累計金額超過20億港元。

　　光大體育基金總裁范南告訴懶熊體育，光大資本也是本次匹克私有化的投資方之一。投資的金額在1.5億人民幣左右。

　　至于投資方為何均來自券商，可能的原因是，相比國內(nèi)美元基金的VC和PE，國有金融機構資金充裕，一旦匹克私有化完畢后，回歸A股，作為股東方的券商可以直接幫助公司進行證券化。

　　匹克公司的私有化計劃在今年曾引起廣泛關注。懶熊體育最早報道了這個消息，5月23日懶熊體育得到獨家消息，在港股上市的匹克正準備啟動私有化計劃并將回歸A股。在5月24日晚間，匹克公司發(fā)布公告宣布可能以協(xié)議收購的方式進行私有化。

　　7月26日，匹克再發(fā)公告透露，要約人許氏體育通過協(xié)議計劃將匹克體育用品有限公司私有化，每股計劃股份換取2.60港元現(xiàn)金。此次計劃股份包括9.27億股，占公司已發(fā)行股本38.81%，要約方許氏體育分別由許景南、許志華、許志達持有40%、30%及30%股權，許志華、許志達均為匹克創(chuàng)始人兼董事會主席許景南之子，同時為匹克的執(zhí)行董事。

　　許氏體育此前未占有匹克股份，但要約計劃一致行動人持有匹克體育61.10%股份。根據(jù)推算，要約人應付代價介于24.2億港元至24.5億港元之間。若私有化成功，許氏體育及其一致行動人將持有匹克體育100%股份。

　　一旦私有化正式完成，匹克很可能將選擇借殼或IPO的方式回到A股。早前懶熊體育已分析過匹克回歸A股的原因：一方面是港股股價太低，幾乎沒有多少融資空間，另一方面，中國體育產(chǎn)業(yè)的升級和爆發(fā)，無疑將給國產(chǎn)運動品牌更大的想象空間。而中國目前絕大多數(shù)的運動品牌，包括安踏、特步、361°、李寧和中國動向等公司均在港股上市。據(jù)懶熊體育了解，匹克內(nèi)部很久之前就已開始籌建產(chǎn)業(yè)集團，回歸A股只是時間問題。

　　此前，由于體育行業(yè)中擁有較強盈利規(guī)模的公司并不多見。有擬IPO以及部分新三板上被認為有資質(zhì)轉(zhuǎn)板進入A股系統(tǒng)的體育標的并不多見，包括虎撲體育、體壇傳媒、萊德馬業(yè)、金港汽車以及新三板上的體育之窗和萬國擊劍等。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，10月幾大國內(nèi)運動品牌均發(fā)布了年中財報，安踏以61.42億元的營收領先，同期李寧營收為35.96億元，361°為25.56億元，特步實現(xiàn)了25.35億元，匹克則是12.98億元。在同期營收增幅中，安踏的20.2%也遙遙領先，其他各品牌雖增幅不同亦各有斬獲，唯獨匹克下降了5.96%。

　　但如果把考察期拉長，匹克公司目前每年凈利潤在4億元左右，這可能是到目前為止，前述擁有上市預期的所有體育公司的利潤之和。這點上來說，一旦匹克私有化完成回歸A股，在體育公司的概念里將會擁有絕對的競爭性。

　　早期懶熊體育旗下的懶熊研究院就曾做過一個分析，以今天數(shù)據(jù)為準，截止10月19日收盤，匹克體育收在2.53港元，按今日即期匯率算折合人民幣2.19元，總市值為60.45億港元，動態(tài)市盈率PE為15.36倍。如果以目前A股第一家也是唯一的運動品牌貴人鳥做參照，進行簡單的估值橫向?qū)Ρ龋ń袢召F人鳥在A股的動態(tài)市盈率為52.35倍），將來回到A股的匹克體育，在估值上會猛增3倍以上。按照上述估值，回歸A股上市的匹克體育或許會超過200億人民幣。

　　不過，也有觀點認為，目前A股監(jiān)管政策趨緊，對于借殼和IPO本身的要求嚴格，私有化回歸的海外標的，登陸資本市場會存在一定周期性。

　　“幾個角度看，匹克回歸A股的道路都會比較通暢�！狈赌细嬖V懶熊體育。他認為，匹克體育的優(yōu)勢有三點：第一擁有真實切較大的盈利規(guī)模；其次，屬于文化體育產(chǎn)業(yè)的實業(yè)公司，是A股極其稀缺的概念；最后，匹克在幾家運動品牌中，海外國際化的優(yōu)勢明顯，并且不依賴并購的方式，在籃球和網(wǎng)球上擁有較強優(yōu)勢，會讓公司在賽事和服務上的延伸擁有較高的潛力，接下來的轉(zhuǎn)型空間較大。