歷經(jīng)圈錢風(fēng)波、庫存占比50%，電商能讓這個(gè)家具公司重生嗎？

昨日，亞振家具股份有限公司公布網(wǎng)下發(fā)行初步配售及網(wǎng)上中簽結(jié)果。本次發(fā)行，亞振家具采用網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式，共發(fā)行5474.95萬股，全部為新股，價(jià)格為7.79元/股。

自12月5日開放網(wǎng)上申購后，網(wǎng)上中簽率不到0.04%，激烈的爭搶狀況，反映出投資者較為看好公司發(fā)展前景。不過從其披露的數(shù)據(jù)來看，2013年到2015年度，公司營收分別約5.4億元、5.6億元和5.8億元，增長幅度不明顯，且凈利潤也呈現(xiàn)下滑趨勢。其中2016 年度 1~9 月，公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤分別為 2015 年整年的 64.12%、51.22%、55.01%。

作為一家創(chuàng)建于1992年，主要從事中高檔木家具產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的老牌家具企業(yè)，其上市之路頗為曲折。此前，在同行曲美、好萊客等家居企業(yè)接踵上市之時(shí)，早早就遞交了招股說明書的亞振家具卻遲遲沒有等來好消息，不僅上市未果還陷入“圈錢”風(fēng)波，50%的高庫存商品率也遭到行業(yè)的質(zhì)疑。

風(fēng)險(xiǎn)！庫存商品占比高達(dá)50%

亞振家具高達(dá)50%的庫存率其實(shí)被行業(yè)詬病已久。

已有數(shù)據(jù)來看，2014年末、2015年末和2016年9月末，公司存貨凈額分別為1.92億元、2.02億元和2.21億元，占總資產(chǎn)的比例分別為33.49%、33.41%和36.79%，存貨凈額維持在較高水平。

從存貨的組成來看，根據(jù)招股說明書，亞振家具的存貨主要由原材料、半成品和庫存商品等組成。從2014年至今，庫存商品占比一直維持在50%以上，雖有逐年遞減的趨勢，但仍居高不下。

從去年開始，家具行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入銷庫存階段：工廠出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，經(jīng)銷商拿貨量不斷下降，工廠爆倉幾率增加，數(shù)量龐大的存貨逼迫整個(gè)行業(yè)進(jìn)入銷庫存、銷產(chǎn)能的階段。

“如果公司未能準(zhǔn)確把握市場變化的節(jié)奏或者市場競爭程度加劇，有可能導(dǎo)致部分庫存商品滯銷�！� 亞振家具在招股說明書中坦陳，“如有必要，公司可以通過特賣會(huì)、降價(jià)促銷等方式消化一部分長庫齡的庫存商品，但仍可能在一定程度上影響公司的盈利能力�！�

經(jīng)歷圈錢風(fēng)波，仍要自建電商平臺

亞振家具在招股書中還披露此次上市募集資金6.32億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建、沙發(fā)及家具等擴(kuò)產(chǎn)、家具生產(chǎn)線技改、信息化系統(tǒng)建設(shè)、家居服務(wù)平臺等項(xiàng)目建設(shè)。其中營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目占比最大，為65.7% 。

拆分來看，營銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目包括線下門店的發(fā)展和線上電子商務(wù)平臺的研發(fā)、營銷推廣，其中電子商務(wù)平臺的建設(shè)投入合計(jì)6302萬元，企業(yè)希望通過此項(xiàng)目的實(shí)施，初步建立起線上電子商務(wù)平臺，獲得新的銷售渠道和盈利增長點(diǎn)。

事實(shí)上，亞振家具已經(jīng)不止一次提出建立電商平臺的計(jì)劃了。據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，亞振家具早在2014年的招股說明書中，就宣稱將把6000多萬元上市募集資金用于電子商務(wù)平臺的建設(shè)。但當(dāng)時(shí)企業(yè)對網(wǎng)銷毫無研究，在天貓、京東等主流綜合性電商平臺，均未發(fā)現(xiàn)亞振官方旗艦店，網(wǎng)絡(luò)銷售業(yè)績?yōu)榱�。建設(shè)獨(dú)立電商平臺的想法受到質(zhì)疑，亞振被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為相當(dāng)“不靠譜”。

“一致不看好”的態(tài)度并不奇怪，亞振家具甚至被評價(jià)為“赤裸裸的圈錢”�；�于當(dāng)時(shí)的市場情況，家居行業(yè)并無單一品牌做電商成功的先例，美樂樂這種曾經(jīng)離開天貓自建平臺的品牌，也正面臨瓶頸。況且亞振以歐美家具為主，在家居家裝電商市場還未成熟的階段，產(chǎn)品單價(jià)貴、適應(yīng)性并不算強(qiáng)。

站在上市門檻邊向IPO沖刺的亞振家具被“中止審查”，但發(fā)展線上渠道的計(jì)劃卻沒有因此擱置。據(jù)電商在線記者調(diào)查，目前亞振家具已經(jīng)建立起自己的官方商城，可考數(shù)據(jù)最早為2015年3月建立，包含客廳、廚房、臥室等多種場景的家具產(chǎn)品。但值得注意的是，商城并沒有購買功能，商品價(jià)格也未標(biāo)明，顧客在官網(wǎng)瀏覽完商品后，在沒有注冊的情況下就可以選擇就近商家提交訂單，后續(xù)流程還需要顧客去線下門店完成。

此次募集資金看來是要將這個(gè)“空殼商城”修補(bǔ)完整。招股書明書顯示，亞振家具有意要把平臺建設(shè)成為“家居品類自主品牌垂直類型電子商務(wù)平臺”。

除此之外，一直沒有入駐第三方電商平臺的亞振家具在招股書表示，未來進(jìn)入天貓、京東等平臺也在考慮之中。

家居服務(wù)云平臺是什么？

建立全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)云平臺也是亞振家具未來的重要戰(zhàn)略。

在亞振家具的設(shè)想中：未來家居服務(wù)云平臺上，消費(fèi)者可以直接訂購家具、家居設(shè)計(jì)服務(wù)、家具搬運(yùn)服務(wù)、家具維修服務(wù)和家具護(hù)理服務(wù)等。另外，企業(yè)可以將云平臺的客戶逐漸培養(yǎng)成為長期服務(wù)的對象，增加客戶粘度的同時(shí)，將企業(yè)贏利方式從以產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型模式轉(zhuǎn)向以服務(wù)驅(qū)動(dòng)型模式。

從目前階段來講，亞振的家居服務(wù)云平臺，主要滿足公司售前和售后的環(huán)節(jié)的產(chǎn)品推廣和服務(wù)管理需要，承擔(dān)的是宣傳公司產(chǎn)品和推廣家居服務(wù)的任務(wù)。而通過此平臺訂購部分家具只是其中配套服務(wù)，并不與線下實(shí)體店的任務(wù)形成競爭。

具體來說，亞振在這方面的投入可分為三塊：

1、如東工廠倉庫的智能化改造：計(jì)劃投入2500萬元，建立多功能自動(dòng)化的存儲作業(yè)區(qū)，提升倉儲物流運(yùn)營效能，適應(yīng)平臺后續(xù)發(fā)展的需求；

2、開發(fā)具有針對性的網(wǎng)絡(luò)平臺、云服務(wù)軟件和倉儲管理軟件；

3、成立專業(yè)的云平臺運(yùn)營服務(wù)部門：目前，亞振家具已經(jīng)在80多個(gè)城市擁有超過160家店鋪，初步建立了覆蓋全國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的營銷網(wǎng)絡(luò)。通過建立統(tǒng)一的云服務(wù)平臺以及成立獨(dú)立的運(yùn)營部門，可利于盡快在全國主要地區(qū)建立標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、實(shí)現(xiàn)個(gè)性化服務(wù)和差異化服務(wù)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

如未來電子商城順利進(jìn)行，平臺旗艦店也在建設(shè)之中，家具服務(wù)云平臺的鋪設(shè)將會(huì)對公司打通線上線下產(chǎn)品、物流和服務(wù)做好提前準(zhǔn)備。