收購(gòu)交易完成了：以后Tumi 就是新秀麗Samsonite的家了

Tumi 門店

無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)2016年8月1日?qǐng)?bào)道：周一盤后，全球最大品牌行李箱制造商Samsonite International SA （1910.HK） 新秀麗國(guó)際有限公司宣布已經(jīng)完成對(duì)Tumi Holdings Inc. (NYSE:TUMI)  的收購(gòu)。

2016 年7月13日及2016年7月26日，Tumi Inc. 和新秀麗股東先后在各公司年度股東大會(huì)上通過(guò)了兩間公司的交易協(xié)議。

新秀麗今年3月4日宣布以現(xiàn)金每股26.75美元、約合18.241億美元全資收購(gòu)Tumi Holdings Inc.，這個(gè)收購(gòu)價(jià)是后者2015財(cái)年經(jīng)調(diào)整核心盈利EBITDA 的13.6倍，Tumi Holdings Inc. 也成為了新秀麗最大一筆收購(gòu)案。為達(dá)成交易，新秀麗為該筆交易尋求最多24.25億美元，約合189.15億港元的融資。

新秀麗首席執(zhí)行官Ramesh Tainwaia 在交易后表示對(duì)Tumi Holdings Inc. 的收購(gòu)是補(bǔ)充集團(tuán)高端品牌空缺的“轉(zhuǎn)型性”策略交易。Tumi Holdings Inc. 在市場(chǎng)定位、價(jià)位和分銷和入門級(jí)品牌American Tourister 及核心同名品牌Samsonite 新秀麗的重疊有限，完美匹配集團(tuán)的品牌組合。他又提出合并可以推動(dòng)集團(tuán)全球市占率從現(xiàn)在的9%增加至12%。

上述交易發(fā)生于新秀麗全球銷售增長(zhǎng)放緩之際，盡管該箱包巨頭一直通過(guò)收購(gòu)試圖阻止放緩，但是市場(chǎng)對(duì)該公司的未來(lái)仍表示擔(dān)憂。

7月初，Deutsche Bank AG (DBK:Xetra) 德意志銀行發(fā)布報(bào)告，下調(diào)新秀麗（1910.HK）目標(biāo)價(jià)，由23.03港元下調(diào)至22.57港元，調(diào)幅2%。德銀表示，由于該集團(tuán)在歐洲、中國(guó)以及美國(guó)百貨公司渠道銷售疲弱，因此下調(diào)新秀麗2016財(cái)年-2018財(cái)年每年盈利預(yù)測(cè)4%。

今年一月初，Goldman Sachs Group Inc (NYSE:GS) 高盛和Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信亦大幅下調(diào)新秀麗的目標(biāo)價(jià)，以反映該箱包制造巨頭主要市場(chǎng)來(lái)自強(qiáng)勢(shì)美元市場(chǎng)，且60%生產(chǎn)成本以美元計(jì)算，因此會(huì)遭遇匯率問(wèn)題的重大負(fù)面影響。而即使撇除匯率影響，新秀麗集團(tuán)最重要的美國(guó)和亞太市場(chǎng)疲弱亦令該公司很難保持此前增長(zhǎng)。

新秀麗過(guò)去一年半放緩跡象明顯，特別是遭遇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及反腐雙重打擊的中國(guó)市場(chǎng)，新秀麗此前主要依靠中國(guó)政府采購(gòu)的企業(yè)業(yè)務(wù)從近1億美元萎縮至僅數(shù)百萬(wàn)美元。

據(jù)無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)，新秀麗一季度凈銷售僅錄得0.3%的上漲，固定匯率計(jì)漲幅為4.6%，而2015財(cái)年漲幅有11.9%。期內(nèi)，集團(tuán)亞洲市場(chǎng)凈銷售按年下滑1.1%至2.295億美元，固定匯率計(jì)則有4.0%的增長(zhǎng)。固定匯率計(jì)，港澳銷售因?yàn)閬?lái)自中國(guó)內(nèi)地的旅客人數(shù)減少而銳減19.1%，而亞洲第二大市場(chǎng)南韓銷售也受累于消費(fèi)意愿疲軟而下跌1.4%。由于企業(yè)訂單下降，百貨公司銷售也敗給電子商務(wù)，最大市場(chǎng)中國(guó)內(nèi)地銷售減少0.3%，與去年同期相若。區(qū)內(nèi)表現(xiàn)出色的包括各自錄得36.2%、21.3%和47.5%增長(zhǎng)的澳洲、日本和中東。北美洲銷售為1.839億美元，較去年同期上升0.8%，固定匯率計(jì)升幅只有0.4%，主要靠批發(fā)渠道的增長(zhǎng)支持，零售則同比下滑2.8%。集團(tuán)表示雖然外國(guó)旅客人數(shù)尚未恢復(fù)，但美國(guó)同店銷售持續(xù)改善。歐洲則得益于American Tourister 的擴(kuò)張銷售按年增加11.5%至1.189億美元，固定匯率計(jì)增幅收窄至6.0%。固定匯率計(jì)西班牙、德國(guó)、英國(guó)和意大利等發(fā)達(dá)市場(chǎng)和俄羅斯、土耳其及南非等新興市場(chǎng)都有雙位數(shù)增長(zhǎng)。拉丁美洲銷售同比減少8.0%至3,407萬(wàn)美元，固定匯率計(jì)則有6.9%的增長(zhǎng)。企業(yè)銷售下滑3.5%至191.1萬(wàn)美元。

盡管遭大行調(diào)低目標(biāo)價(jià)，不過(guò)近日香港私募基金Manas Capital旗下 Manas Asian Equities Value Fund 對(duì)新秀麗進(jìn)行了增持，該基金創(chuàng)始人Anuj Sehgal 表示，一旦收購(gòu)Tumi，新秀麗將可以占據(jù)全球箱包市場(chǎng)約10%的份額。

新秀麗（1910.HK）周一收?qǐng)?bào)22.05港元，全日漲幅0.91%。