箱包龍頭新秀麗利潤狂跌三成 預(yù)期今年首季銷售零增長

在發(fā)布盈利暴跌的全年業(yè)績以及管理層謹(jǐn)慎預(yù)期后，箱包巨頭Samsonite International SA 新秀麗國際周四仍逆勢大漲5.39%，主要因市場認(rèn)為該集團(tuán)四季度恢復(fù)增長刺激。

2018年，新秀麗收入錄得8.8%的增幅，由34.909億美元增至37.970億美元，固定匯率增幅8.4%。野村報(bào)告指，這意味著，美國箱包巨頭四季度銷售增速由三季度的5.2%進(jìn)一步放緩至4.6%，而一、二季度分別為21.1%和12.7%。

周三的業(yè)績會(huì)上，集團(tuán)主席Timothy Parker 表示，由于全球宏觀環(huán)境及地緣政治不明朗因素增加，預(yù)期上半年?duì)I商環(huán)境繼續(xù)疲弱，他同時(shí)稱，一季度迄今銷售增速進(jìn)一步放緩，料同比僅能維持持平，甚至錄得輕微跌幅。

不過，他表示對(duì)行業(yè)前景樂觀，會(huì)加大投資收購品牌TUMI 的國際業(yè)務(wù)，同時(shí)投資推出新品及營銷以支持核心品牌Samsonite 和American Tourister 。此外，公司亦會(huì)投放資源進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)商基礎(chǔ)，提升采購能力。

Tim Parker

2018年，新秀麗度過了極度動(dòng)蕩的一年，前CEO Ramesh Tainwala 因在公司被做空的過程中，曝光學(xué)歷造假和利益關(guān)聯(lián)而黯然下臺(tái)，而中美、美歐貿(mào)易摩擦，令集團(tuán)遭遇多重打擊。

新秀麗2018年凈利潤暴跌29.2%，由3.342億美元跌至2.367億美元，固定匯率跌幅29.8%，EPS 由0.234美元跌至0.165美元，派息0.0873美元。

美國集團(tuán)指，盈利下滑主要因遞延融資成本及美國稅改法案影響，經(jīng)調(diào)整后純利按年增23.9%。毛利率按年升40個(gè)基點(diǎn)至56.6%，升幅主要來自TUMI 品牌毛利率提升，以及DTC 渠道銷售占比提高，唯部分被 American Tourister 品牌強(qiáng)勁增長導(dǎo)致組合轉(zhuǎn)變而抵消。adj EBITDA 同比下滑40個(gè)基點(diǎn)至16.2%，主要由于擴(kuò)張DTC 渠道導(dǎo)致分銷費(fèi)用增加。

按品牌計(jì)算，Samsonite 、American Tourister 和TUMI 全年收入分別增加3.3%、16.5%和12.4%至17.126億美元、6.678億美元和7.621美元；期內(nèi)DTC 渠道收入增幅16.6%至13.615億美元，批發(fā)業(yè)務(wù)收入按年增5.1%至24.320億美元；北美、亞太和歐洲收入分別為14.830億美元、13.242億美元和8.099億美元，按年增6.5%、10.7%和10.2%。

野村周四發(fā)布報(bào)告指，新秀麗毛利率今年將面對(duì)挑戰(zhàn)，主要因TUMI 的貢獻(xiàn)作用可能消退，因此維持其“減持”評(píng)級(jí)和21.5港元目標(biāo)價(jià)；麥格理維持新秀麗“跑輸大市”評(píng)級(jí)同時(shí)上調(diào)其目標(biāo)價(jià)由18.4港元至19.0港元，該行認(rèn)為新秀麗四季度收入和盈利跌幅均好于其預(yù)期，料今年收入錄得中個(gè)位數(shù)增幅，并稱美國公司專注于EBITDA 利潤率改善，唯毛利率增幅可能不如上年強(qiáng)勁，因此上調(diào)新秀麗今年盈測4.5%，但下調(diào)2020年盈測2.6% 。