Anta安踏收購(gòu)PUMA彪馬的N種猜想！

近日，Puma（彪馬）控股股東Kering SA（開(kāi)云集團(tuán)）的主席兼首席執(zhí)行官Francois-Henri Pinault 宣布退出Puma董事會(huì)，這令市場(chǎng)對(duì)已傳聞多年的Puma出售事件又提供了一些想象空間。

Puma 又要被賣(mài)了嗎？實(shí)際上，早在 2014 年開(kāi)云集團(tuán)就曾傳出接洽中東及亞洲地區(qū)買(mǎi)家的消息。 法國(guó)巴黎銀行奢侈品總監(jiān) Luca Solca 認(rèn)為中國(guó)體育用品同行如安踏體育、PVH Corp. 和VF Corp. 等美國(guó)服裝集團(tuán)都有可能接盤(pán) Puma 。

但安踏無(wú)疑是當(dāng)前呼聲最高的，坊間傳聞安踏曾就收購(gòu)Puma與開(kāi)云集團(tuán)洽談。除了前幾年多次緋聞之外，安踏當(dāng)前有意尋求海外收購(gòu)的心思也是人盡皆知。早在2015年安踏年收入突破100億元之時(shí)，安踏就表示其下一步尋求更多海外收購(gòu)，目前，安踏在中國(guó)擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)的國(guó)際品牌包括意大利運(yùn)動(dòng)品牌 FILA、韓國(guó)戶外品牌 Kolon。今年3月10日，安踏（中國(guó)）有限公司董事局主席丁世忠接受《中國(guó)日?qǐng)?bào)》采訪稱，建議進(jìn)一步完善法律規(guī)制，支持民營(yíng)企業(yè)跨境并購(gòu)。安踏也在繼續(xù)尋找收購(gòu)兼并的機(jī)會(huì)，找合適的機(jī)會(huì)走出去。

此外，安踏體育在3月22日宣布，以先舊后新方式配售1.75億股新股，集資規(guī)模37.9億港元，擬作未來(lái)可能出現(xiàn)的與國(guó)際體育品牌的收購(gòu)及合作機(jī)會(huì)，及一般營(yíng)運(yùn)資金。

現(xiàn)在的安踏，有想法，有彈藥，海外并購(gòu)只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。

安踏收購(gòu)Puma至少有以下兩種可能：

聯(lián)合PE投資�？v觀過(guò)去幾年的中資跨境并購(gòu)市場(chǎng)，企業(yè)聯(lián)合PE進(jìn)行海外收購(gòu)的案例越來(lái)越多，一方面可以解決企業(yè)資金不足的問(wèn)題，另一方面也可以解決PE退出問(wèn)題。在這些并購(gòu)中，不乏企業(yè)僅動(dòng)用很小部分資金來(lái)進(jìn)行“蛇吞象”式收購(gòu)。相比之下，安踏可是已經(jīng)備了37.9億港元的彈藥，若是聯(lián)合PE共同收購(gòu)Puma，并非沒(méi)有可能。

僅收購(gòu)Puma中國(guó)業(yè)務(wù)。2009年年底，安踏收購(gòu)FILA中國(guó)業(yè)務(wù)后，將FILA重新定義為高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾品牌。作為擁有超過(guò)100年歷史的國(guó)際品牌，F(xiàn)ILA結(jié)合時(shí)尚及運(yùn)動(dòng)形象，其獨(dú)特個(gè)性已吸引中國(guó)高端消費(fèi)者的關(guān)注。FILA也與全球知名的設(shè)計(jì)師進(jìn)行跨界合作，為消費(fèi)者帶來(lái)獨(dú)有的運(yùn)動(dòng)時(shí)尚體驗(yàn)。在2016財(cái)年中，F(xiàn)ILA的業(yè)務(wù)為安踏業(yè)績(jī)的提升貢獻(xiàn)了不少。因此，對(duì)Puma的投資也可以僅限于其中國(guó)業(yè)務(wù)，在熟悉的市場(chǎng)，安踏的風(fēng)險(xiǎn)也更小。

不過(guò)此一時(shí)彼一時(shí)，安踏若在此時(shí)收購(gòu) Puma 要付出的代價(jià)比兩年前多多了。

安踏體育近年來(lái)股價(jià)也是走小碎步上升

以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，Puma市值已增至52億歐元，安踏市值約72億歐元（600億港元），雙方差距已大幅縮小。在這樣的情況下，安踏還有可能出手嗎？而看似迎來(lái)“春天”的Puma會(huì)被拋售么？

2014 年年末，流行天后蕾哈娜擔(dān)任 Puma 的代言人兼女子系列創(chuàng)意總監(jiān)以來(lái)，憑借蕾哈娜的人氣以及影響力，接連推出幾個(gè)爆款產(chǎn)品， Puma 股價(jià)在過(guò)去半年上漲 30% 以上。以最新股價(jià)計(jì)算，Puma市值已增至52億歐元，安踏則僅增至約72億歐元（601 億港元），雙方差距已大幅縮小。

PUMA 馬卡龍色的蝴蝶結(jié)綁帶鞋

另外一面，在業(yè)績(jī)大漲的表面之下，Puma 實(shí)際上的利潤(rùn)率只有 3.5%，公司的首席執(zhí)行官 Björn Gulden 此前直指該水平“出奇地低”，他們的目標(biāo)是提升到 8%-10% 左右，可以比較的是耐克上一財(cái)年的利潤(rùn)率，達(dá)到 14.3%。

還有一點(diǎn)值得注意，蕾哈娜的設(shè)計(jì)和代言，無(wú)疑對(duì)助推 Puma 股價(jià)起到了很大的作用，但 Puma 的傳統(tǒng)基因是球鞋，如今在時(shí)尚圈與各大品牌 PK ，熱度能否持續(xù)下去不一定，明星代言本身就存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)， Puma 的策略就是在砸錢(qián)請(qǐng)明星代言。

安踏還會(huì)出手嗎？商報(bào)記者致電品牌部工作人員，對(duì)方表示目前對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的還不知情。