市值今天蒸發(fā)100億！意料之中 Prada遭重創(chuàng)

在上周五盤后交付極度糟糕的上半年業(yè)績后，意大利奢侈品集團(tuán)Prada SpA （1913.HK）普拉達(dá)集團(tuán)周一在公開市場立即得到回應(yīng)。

周五股價收報27.95港元的意大利集團(tuán)周一26.05港元低開，開盤直接插水近12%，隨后在11%跌幅附近徘徊，臨近尾盤突然繼續(xù)深插，全天跌幅高達(dá)13.95%，收報24.05港元，最低見24.00港元，創(chuàng)14個月新低。

以9月11日收盤股價計算，普拉達(dá)市值615.4億港元，這亦意味著該公司在今天一天市值蒸發(fā)掉驚人的100億港元，不過對于該公司的基本面來說，其市值可能有進(jìn)一步蒸發(fā)的空間，從目前奢侈品行業(yè)整體披露的業(yè)績來看，普拉達(dá)是罕有的、在大市回暖之下，銷售、利潤依然暴跌的奢侈品公司。

大行報告：

里昂報告直指普拉達(dá)集團(tuán)表現(xiàn)令人非常失望，該行預(yù)期意大利公司上半年銷售有個位數(shù)增長，不料普拉達(dá)上半年銷售居然逆勢下跌5.7%至14.426億歐元，遠(yuǎn)低于該行預(yù)期。

里昂同時表示，普拉達(dá)集團(tuán)上半年營業(yè)利潤率同比下跌240個基點(diǎn)，相信下半年將更具挑戰(zhàn)，雖然在美國及歐洲的近績似乎令人鼓舞，但仍不能讓整體業(yè)績復(fù)蘇，因此將普拉達(dá)評級由“跑輸大市”進(jìn)一步下調(diào)至“出售”。

里昂亦在周一下調(diào)普拉達(dá)目標(biāo)價，由28.5港元大幅下調(diào)至22港元，調(diào)幅近23%。

麥格理周一同時發(fā)布報告，稱普拉達(dá)業(yè)績表現(xiàn)令人失望，收入遜于市場和該行預(yù)期的4.3%及6.5%，EBIT利潤率受營運(yùn)去杠桿效應(yīng)大跌240個基點(diǎn)，盈利亦遜于市場及港行預(yù)期的17%及22%。盡管麥格理在報告中稱相信普拉達(dá)可以以正確方向恢復(fù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)，并建議投資者趁中期業(yè)績欠佳時逢低吸納，不過該行仍然下調(diào)了普拉達(dá)目標(biāo)價，由34港元下調(diào)至30.4港元，調(diào)幅超過10%，唯重申“跑贏大市”評級。

管理層否認(rèn)產(chǎn)品問題：

在周五的分析師電話會議上，面對極度低迷的手袋業(yè)務(wù)，普拉達(dá)集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官Patrizio Bertelli 居然仍然敢號稱品牌的產(chǎn)品沒有問題，并表示集團(tuán)產(chǎn)品設(shè)計“非常強(qiáng)大”。

不過，普拉達(dá)過去三年的糟糕業(yè)績一直被拿來與同行，亦是同為意大利品牌的Gucci 古馳作對比，后者同樣經(jīng)歷了三年的低迷期，在2015年更換首席執(zhí)行官和創(chuàng)意總監(jiān)Marco Bizzarri & Alessandro Michele 組合后，迅速翻身，不但一改疲軟業(yè)績，更是逆轉(zhuǎn)成為行業(yè)最璀璨的明星，業(yè)績彪炳，Gucci 古馳目前儼然是奢侈品行業(yè)最火的品牌。

由于年邁的Patrizio Bertelli 和Miuccia Prada 夫婦目前掌握著普拉達(dá)集團(tuán)的控股權(quán)，盡管市場希望集團(tuán)做出更改，但從實際出發(fā)，希望甚微。

截止7月底的上半財年，普拉達(dá)集團(tuán)共運(yùn)營613間直營門店，期內(nèi)凈關(guān)閉7間，其中新增6間，關(guān)閉13間。Patrizio Bertelli 稱，關(guān)店及重組與市場無關(guān)，主要源于域政治因素。

對于集團(tuán)重組的問題，無論是普拉達(dá)集團(tuán)中報，亦或是管理層的電話會議均沒有透露任何細(xì)節(jié)。Patrizio Bertelli 表示集團(tuán)在投資方面一直比較謹(jǐn)慎，防止過度擴(kuò)張，而目前公司將會拓展電商業(yè)務(wù)。

2016年加入集團(tuán)擔(dān)任首席財務(wù)官的Alessandra Cozzani 則表示，集團(tuán)現(xiàn)金流強(qiáng)勁、資本充足，現(xiàn)階段正處于深刻變革時期，唯沒有透露具體變革。她亦指出，面向亞洲市場的電商將在今年年底推出，2018年覆蓋全球。

時尚行業(yè)研究咨詢投資機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人在評論普拉達(dá)集團(tuán)周一股價重挫時表示，市場反應(yīng)完全在意料之中，該意大利集團(tuán)業(yè)績跑輸主要競爭對手短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，伴隨著其批發(fā)渠道業(yè)務(wù)比例增加及在電商方面渠道的擴(kuò)張，預(yù)期其利潤在下半年繼續(xù)承壓。他同時表示，在市場回暖時表現(xiàn)如此糟糕，若市場再度回調(diào)，普拉達(dá)更加難以適應(yīng)，他預(yù)期該公司將面臨“不改變會死，改變會充滿風(fēng)險”的危機(jī)。