貴人鳥5億收購經(jīng)銷商 渠道庫存

12月11日晚間，貴人鳥發(fā)布公告稱，為降低經(jīng)銷商模式依賴風(fēng)險，公司決定收購部分經(jīng)銷商的渠道資源，并收回其部分庫存，其中渠道購買合同金額約1.47億元，采購合同金額預(yù)計約4.19億元。交易預(yù)計減少公司本年度主營業(yè)務(wù)毛利2億元，同時公司擬將購買銷售渠道支出費(fèi)用化計入今年當(dāng)期損益，對本年度凈利潤產(chǎn)生重大影響。

擬逾5億元收購經(jīng)銷商渠道資源并回購庫存

公司在公告中表示，公司對貴人鳥品牌的經(jīng)銷商模式有一定的依賴風(fēng)險。相關(guān)財報顯示，傳統(tǒng)貴人鳥品牌業(yè)務(wù)是公司核心收入來源，貴人鳥品牌產(chǎn)品的銷售模式以向經(jīng)銷商批發(fā)銷售為主，2015年度至2017年度，貴人鳥品牌的批發(fā)銷售收入占整體營業(yè)收入的99.96%、82.93%、55.23%，但僅有4家貴人鳥品牌店鋪由公司直營。

事實(shí)上，公司此前已提及要優(yōu)化其銷售模式。在今年8月召開的董事會會議上，董事會審議通過了《關(guān)于優(yōu)化銷售模式暨在各區(qū)域設(shè)立分公司的議案》，該議案顯示，為強(qiáng)化與客戶的合作，并進(jìn)一步貼近終端消費(fèi)者，確保業(yè)務(wù)決策的高效執(zhí)行，公司同意將原來部分的傳統(tǒng)貴人鳥品牌經(jīng)銷授權(quán)合作模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)轭愔睜I合作模式，公司擬在傳統(tǒng)貴人鳥品牌零售端直接自主運(yùn)營，并在各省會城市（或該省核心城市）、自治區(qū)、直轄市設(shè)立本公司分公司。

而此次公告顯示，本次交易標(biāo)的為上述交易對方位于福建、廣東、重慶等共14個省或直轄市的銷售渠道資源，及自2018年以來向本公司采購但尚未實(shí)現(xiàn)對外銷售的庫存商品。公司將代替交易對方繼續(xù)在該等渠道進(jìn)行貴人鳥品牌銷售活動，由本公司分公司直接參與該區(qū)域的店鋪、商場聯(lián)營(類直營)及直接分銷。

貴人鳥收購經(jīng)銷商渠道或是出于經(jīng)銷商動力不足，經(jīng)銷商占有市場卻不發(fā)展，或者不按品牌商要求做好運(yùn)營管理，長此以往，貴人鳥的品牌競爭力將面臨缺失。

貴人鳥此次經(jīng)銷商渠道收購與庫存回收是為了解決商業(yè)模式導(dǎo)致的歷史遺留問題，但同時也對品牌商總部的運(yùn)營能力提出挑戰(zhàn)。他指出，貴人鳥接下來應(yīng)注重提升收歸自營區(qū)域的市場與門店的運(yùn)營效率，否則租金、人工、運(yùn)營費(fèi)用等攀升帶來新的經(jīng)營壓力。

回歸主業(yè)仍是大方向

值得注意的是，同日（12月11日）晚間公司還發(fā)布了《關(guān)于出售控股子公司股權(quán)及變更相關(guān)業(yè)績承諾補(bǔ)償方式的公告》，公告稱擬作價3億元轉(zhuǎn)讓控股子公司湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“杰之行”)50.01%股權(quán)，此次交易價格參照相關(guān)評股權(quán)估值及公司享有的承諾方的業(yè)績補(bǔ)償權(quán)利轉(zhuǎn)讓作價，預(yù)計導(dǎo)致公司本年度產(chǎn)生投資虧損1.3億元。

相關(guān)公告顯示，公司于2016年6月至9月期間，共計出資人民幣3.83億元受讓杰之行部分股權(quán)并對杰之行增資，持有杰之行50.01%的股權(quán)。彼時達(dá)成的相關(guān)利潤承諾和補(bǔ)償條款顯示，杰之行2016年凈利潤不低于5000萬元，2016年至2018年的凈利潤合計不低于2億元，如果杰之行未能實(shí)現(xiàn)累計承諾的凈利潤，承諾方應(yīng)當(dāng)給予本公司補(bǔ)償。

不過，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來杰之行的經(jīng)營業(yè)績承壓。2017年，杰之行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約10.22億元，凈利潤4075.49萬元。2018年1～9月，杰之行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為9.14億元，凈利潤為-1189.42萬元。

貴人鳥表示，雖2018年尚未結(jié)束，但經(jīng)天衡會計師事務(wù)所于2018年12月對杰之行2018年度1至9月審計并出具審計報告后，公司預(yù)計杰之行三年整體業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)。

對于此次轉(zhuǎn)讓杰之行股權(quán)的目的，貴人鳥稱，此次交易有利于優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，提升公司整體運(yùn)營效率，確保公司核心品牌運(yùn)動裝備業(yè)務(wù)的良性運(yùn)營，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)利益。

值得注意的是，今年以來，貴人鳥主品牌在零售終端有明顯收縮趨勢。其三季報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)貴人鳥品牌店鋪實(shí)際新開437家，關(guān)閉725家。2018年1～9月公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約23.02億元，基本與去年同期持平；但期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約1605.91萬元，較去年同期下降89%。

貴人鳥此前對主業(yè)經(jīng)營的關(guān)注相對缺失，在資源整合的層面上，品牌商缺乏對經(jīng)銷商的支持，經(jīng)銷商考慮自身的短期效益，很難同品牌商的中長期利益接軌，故出現(xiàn)關(guān)店比開店還多的惡性循環(huán)。

在當(dāng)下中國體育產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的大背景下，貴人鳥若要突圍，回歸主業(yè)仍是大方向，經(jīng)銷商市場渠道收購與庫存回收只是起點(diǎn)，關(guān)鍵在于如何在大眾化的品牌區(qū)隔、產(chǎn)品差異化以及消費(fèi)者體驗(yàn)等方面做好商業(yè)模式的重組與重構(gòu)。