美邦服飾持續(xù)盈利能力遭問(wèn)詢 連續(xù)三年未現(xiàn)金分紅

2016年11月，時(shí)年30歲的胡佳佳正式接任美邦服飾董事長(zhǎng)及總裁之職。相比起胡佳佳本身的故事，成為新的掌舵者后，胡佳佳如何接管這家國(guó)產(chǎn)服裝老品牌更是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，從公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，美邦服飾換帥后的首份財(cái)報(bào)卻并未有太多驚喜，2017年公司實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)虧損逾3億元。由于扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，深交所發(fā)函追問(wèn)美邦服飾的持續(xù)盈利能力。

成績(jī)單令投資者失望

4月27日美邦服飾2017年年報(bào)出爐，不過(guò)美邦服飾交出的成績(jī)單卻令投資者失望。由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳，美邦服飾還招來(lái)了交易所的問(wèn)詢。

據(jù)美邦服飾披露的年報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為64.72億元，較上年同期同比下降0.72%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約3.05億元，較上年同比下降942.95%。面對(duì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的情形，美邦服飾表示，上年同期通過(guò)轉(zhuǎn)讓全資子公司上海美特斯邦威企業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)投資收益約5.5億元，2017年公司經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，未發(fā)生大額資產(chǎn)處置事項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi)，美邦服飾扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損約3.21億元。盡管2017年公司渠道調(diào)整取得突破，直營(yíng)零售業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但由于加盟渠道經(jīng)營(yíng)調(diào)整滯后，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，因此公司總體業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

2017年美邦服飾的主要營(yíng)業(yè)收入依靠男裝和女裝，其中男裝是美邦服飾營(yíng)收的重頭戲。據(jù)美邦服飾披露的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成表顯示，美邦服飾的男裝在2017年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約37.96億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為58.65%，美邦服飾2017年的男裝營(yíng)收較上年同比下降5.22%。而2017年美邦服飾女裝實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約21.3億元，較上年同期同比增長(zhǎng)3.21%。

據(jù)了解，不走尋常路的美邦服飾于2008年正式登陸A股市場(chǎng)，2009-2011年，美邦服飾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，在2011年之后因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境的變化，美邦服飾的業(yè)績(jī)下滑明顯。

2015年美邦服飾更是出現(xiàn)上市以來(lái)的首虧。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美邦服飾在2015年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損約4.32億元，2016年美邦服飾歸屬凈利潤(rùn)成功扭虧為盈。不過(guò)，在2016年美邦服飾的非經(jīng)常性損益合計(jì)金額約為5.54億元。在扣除非經(jīng)常性損益后，美邦服飾2016年虧損約5.18億元。

2015-2017年，美邦服飾扣非后的凈利潤(rùn)均為虧損。5月15日深交所向美邦服飾下發(fā)問(wèn)詢函，針對(duì)公司近三年扣非后凈利潤(rùn)連虧的問(wèn)題予以重點(diǎn)關(guān)注，要求美邦服飾對(duì)公司持續(xù)盈利能力進(jìn)行分析，結(jié)合公司業(yè)務(wù)構(gòu)成和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃說(shuō)明公司扭虧的主要措施。

連續(xù)三年未現(xiàn)金分紅

需要指出的是，美邦服飾的投資者在2017年也未能享受到現(xiàn)金分紅的福利待遇。美邦服飾在發(fā)布的2017年擬不進(jìn)行現(xiàn)金分紅的專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明中表示，根據(jù)《公司章程》的有關(guān)規(guī)定，在公司盈利且現(xiàn)金能滿足持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的情況下，公司應(yīng)保持權(quán)益分派政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，原則上每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的20%，近三年公司以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。當(dāng)公司年末資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%或者當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)時(shí)，公司可不進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

截至報(bào)告期末，美邦服飾2017年度累計(jì)未分配利潤(rùn)約-3.42億元。與此同時(shí)，美邦服飾在2015年、2016年均未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅，深交所要求美邦服飾對(duì)公司連續(xù)三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的原因做出說(shuō)明。

在業(yè)績(jī)承壓的背景下，美邦服飾也在試圖進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)變革，以期帶來(lái)業(yè)績(jī)上的改觀。

2017年，美邦服飾開(kāi)始實(shí)施品牌升級(jí)的策略，聲稱(chēng)要持續(xù)推動(dòng)深化渠道以經(jīng)銷(xiāo)批發(fā)、投資合伙多元結(jié)構(gòu)布局，強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力。諸如通過(guò)對(duì)現(xiàn)有供應(yīng)商的篩選、梳理，從原材料、面輔料、成衣各個(gè)方面優(yōu)化合作，對(duì)供應(yīng)資源進(jìn)行集成整合。

2017年，Metersbonwe品牌在由單一休閑風(fēng)格升級(jí)銳變?yōu)槲宕蠖嘣�風(fēng)格后業(yè)績(jī)有所改善，于2017年秋季開(kāi)始逐步扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，進(jìn)入當(dāng)年四季度以來(lái)公司業(yè)績(jī)徹底改變近年來(lái)負(fù)增長(zhǎng)的局面，其中Metersbonwe品牌核心市場(chǎng)一二線城市四季度收入同店增長(zhǎng)近10%，當(dāng)年12月單月同店增長(zhǎng)25%，ME&CITY品牌2017年全年亦實(shí)現(xiàn)店鋪零售收入同比增長(zhǎng)21%；Moomoo和ME&CITY KIDS童裝品牌2017年全年合計(jì)實(shí)現(xiàn)店鋪零售收入同比增長(zhǎng)32%。

深交所在下發(fā)的問(wèn)詢函中要求美邦服飾對(duì)品牌創(chuàng)新升級(jí)的主要措施和相應(yīng)業(yè)績(jī)情況、實(shí)施品牌升級(jí)的門(mén)店數(shù)量情況以及門(mén)店業(yè)績(jī)情況、公司與知名購(gòu)物中心戰(zhàn)略合作的具體情況以及公司線上銷(xiāo)售的主要渠道和業(yè)務(wù)模式，2017年線上銷(xiāo)售的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、毛利率及同比增減變化情況和原因等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

轉(zhuǎn)型中的美邦服飾今年以來(lái)的業(yè)績(jī)開(kāi)始向好發(fā)展。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近兩年快時(shí)尚品牌發(fā)展迅速，美邦服飾還將面臨競(jìng)爭(zhēng)激烈的挑戰(zhàn)。

一位不愿具名的服裝分析師認(rèn)為，過(guò)去幾年美邦服飾業(yè)績(jī)下滑與商品結(jié)構(gòu)及店鋪結(jié)構(gòu)有關(guān)，美邦服飾商品的價(jià)位帶和商品品類(lèi)的結(jié)構(gòu)與消費(fèi)者的匹配度沒(méi)有那么高，這幾年像H&M等快時(shí)尚品牌及電商服飾品牌的價(jià)位跟美邦服飾主品牌的重疊度非常高，這使得美邦服飾的產(chǎn)品在某個(gè)階段出現(xiàn)相對(duì)的滯銷(xiāo)情形。

據(jù)美邦服飾披露的一季報(bào)顯示，公司在2018年一季度實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為5041萬(wàn)元，同比上漲74.21%，同時(shí)美邦服飾預(yù)計(jì)公司2018年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與上年同期相比將扭虧為盈，約為5000萬(wàn)元。在服裝分析師馬崗看來(lái)，隨著庫(kù)存的消化，美邦服飾2018年一季報(bào)以及半年報(bào)業(yè)績(jī)回暖是一個(gè)正常的節(jié)奏。

馬崗也談到，美邦服飾的直營(yíng)店鋪偏向于快時(shí)尚，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，美邦服飾在競(jìng)爭(zhēng)上有些“吃力”，競(jìng)爭(zhēng)力不如大型商場(chǎng)里的快時(shí)尚品牌。跟同行業(yè)的森馬服飾、以純相比，森馬服飾則找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，瞄準(zhǔn)了兒童服裝市場(chǎng)的需求。根據(jù)森馬服飾最新披露的2018年一季報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為3.12億元，同比上漲23.88%。