Q1賺1.58億的搜于特盯死價(jià)值5000億的華南服裝大市場(chǎng)

依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)持續(xù)獲得業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的本土休閑裝龍頭企業(yè)——搜于特集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“搜于特”），近日公布2018年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.17億元，同比增長(zhǎng)101.4%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)11.2%，這也是搜于特自2014年以來(lái)連續(xù)三年保持凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因，搜于特解釋稱(chēng)主要是以下原因：

　�、賵�(bào)告期內(nèi)為進(jìn)一步鞏固提升供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率，通過(guò)促銷(xiāo)讓利給客戶(hù)，提升客戶(hù)粘度、提高市場(chǎng)影響力，公司以較優(yōu)惠的價(jià)格銷(xiāo)售給客戶(hù)，促使報(bào)告期內(nèi)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)得到快速增長(zhǎng)，從上年同期的19.29億元增長(zhǎng)到42.45億元，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)。但以較優(yōu)惠的價(jià)格進(jìn)行銷(xiāo)售也使得供應(yīng)鏈毛利率有所下降，從上年同期的8.77%下降到報(bào)告期的4.35%。

　�、趫�(bào)告期內(nèi)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入的比例不斷提升，上年同期為74.48%，報(bào)告期內(nèi)增長(zhǎng)到81.37%。雖然供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)，銷(xiāo)售占比也進(jìn)一步提升，但由于供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)毛利率較低，上年同期毛利率為8.77%，報(bào)告期為4.35%，使得凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)

　　遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。

　�、蹐�(bào)告期內(nèi)為夯實(shí)服飾品牌運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)，減輕加盟商的壓力，鼓勵(lì)終端店鋪去庫(kù)存，報(bào)告期內(nèi)公司服飾銷(xiāo)售業(yè)務(wù)下滑。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3.85億元，較上年同期下降8.01%，影響了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前搜于特的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)合作客戶(hù)數(shù)量約達(dá)1000家，合作供應(yīng)商約500家，僅2015/16年度，搜于特來(lái)自該項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入就分別達(dá)到1.97億元和43.24億元，增長(zhǎng)迅速；觀察來(lái)看，由于搜于特采購(gòu)原材料相較其他采購(gòu)者能擁有10%差價(jià)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)能為客戶(hù)節(jié)約2%-6%的采購(gòu)成本并優(yōu)化采購(gòu)流程，同時(shí)公司毛利率在7%左右，在2016年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率/凈利率分別達(dá)到7.7%和3.9%，凈利潤(rùn)則達(dá)到1.70億元。

而《見(jiàn)者prophet》在查閱財(cái)報(bào)時(shí)也注意到，搜于特2017年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入183.48億元，較上年同期增長(zhǎng)190.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.12億元，較上年同期增長(zhǎng)69.43%，其中，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，供應(yīng)鏈管理公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.03億，占全年?duì)I業(yè)總收入的80.68%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.62億元，占公司凈利潤(rùn)的75.38%，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅度提升，成為公司主要業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來(lái)源。

　　中信證券分析師薛緣談到，就盈利角度而言，2018年一季度搜于特整體毛利率下滑至7.37%，主要系供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)促銷(xiāo)讓利且業(yè)務(wù)占比提升、服飾品牌業(yè)務(wù)增大終端店鋪去庫(kù)存力度所致，報(bào)告期內(nèi)公司管理/銷(xiāo)售/財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降至0.88%、1.47%、0.41%，綜合看凈利率下降至3.63%。

　　就業(yè)務(wù)板塊而言，一季度搜于特供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)120.06%至42.45億元、占整體收入比重提升至81.37%，毛利率下滑4.42PCTs至4.35%，下滑主要系公司采取促銷(xiāo)讓利方式清理庫(kù)存所致；品牌服飾業(yè)務(wù)收入同比下滑8.01%至3.85億元、占比降至7.39%。渠道拆分來(lái)看，公司目前加盟店超千家，聯(lián)營(yíng)店則在600家左右，門(mén)店總數(shù)保持穩(wěn)定的同時(shí)快速拓展聯(lián)營(yíng)店。

薛緣認(rèn)為，進(jìn)入2018年以來(lái)，搜于特供應(yīng)鏈以標(biāo)品采購(gòu)的形式增強(qiáng)了運(yùn)營(yíng)靈活性，同時(shí)，高資金周轉(zhuǎn)效率和客戶(hù)信用評(píng)級(jí)制度共同保障公司運(yùn)營(yíng)安全性。分析來(lái)看，搜于特供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)連續(xù)兩年高速增長(zhǎng)后，望轉(zhuǎn)入更為穩(wěn)健發(fā)展階段，搜于特將更多進(jìn)行內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)治理和優(yōu)化，著重團(tuán)隊(duì)建設(shè)及人才隊(duì)伍培育等工作；此外，搜于特通過(guò)合理讓渡盈利快速提升自身影響力和知名度、借此拓展更多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，為未來(lái)優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)、提升規(guī)模和質(zhì)量奠定基礎(chǔ)。綜合判斷，預(yù)計(jì)2018年搜于特營(yíng)業(yè)收入將保持10%左右增長(zhǎng)，而在理順內(nèi)部結(jié)構(gòu)后整體毛利率水平望回歸至6-7%的合理水平。

　　此間業(yè)內(nèi)人士則介紹，搜于特旗下“潮流前線”品牌服飾業(yè)務(wù)仍在調(diào)整之中，特別是搜于特目前已經(jīng)減緩渠道擴(kuò)張速度，繼續(xù)推進(jìn)集合店建設(shè)；預(yù)計(jì)線下收入仍有一定程度的下滑，而搜于特同時(shí)也在加快推出聯(lián)營(yíng)加盟店，聯(lián)營(yíng)加盟店代售產(chǎn)品所有權(quán)歸公司，未能銷(xiāo)售的產(chǎn)品可返還給公司，以此來(lái)減輕加盟商的庫(kù)存壓力。

從搜于特方面也了解到，其供應(yīng)鏈管理子公司合作股東均是具有多年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)具有龍頭影響力，有一定業(yè)務(wù)規(guī)模，原來(lái)就有幾億、十多億年?duì)I收的商家。合作股東分布全國(guó)主要紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群地，公司與其共同合作新設(shè)供應(yīng)鏈管理公司，從其合作方式來(lái)看，搜于特為充分發(fā)揮合作股東原有團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)，并沒(méi)有選擇兼并收購(gòu)方式，而是采用合作新設(shè)公司的方式，共同設(shè)立供應(yīng)鏈管理公司，合作股東有業(yè)務(wù)資源、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，但往往存在資金短缺的情況，需要承擔(dān)很高的融資成本；搜于特具有資金、研發(fā)設(shè)計(jì)、采購(gòu)規(guī)劃等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合作伙伴將現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源導(dǎo)入新設(shè)的供應(yīng)鏈管理公司，大家進(jìn)行資源互補(bǔ)，共同將新設(shè)供應(yīng)鏈管理公司發(fā)展壯大。新設(shè)的供應(yīng)鏈管理子公司，公司持股51%以上，絕對(duì)控股，合作股東參股。

　　在業(yè)務(wù)模式上，搜于特供應(yīng)鏈管理子公司通過(guò)集中采購(gòu)，提供研發(fā)設(shè)計(jì)、采購(gòu)規(guī)劃等增值服務(wù)，為紡織服裝行業(yè)提供高效、低成本的供應(yīng)鏈管理服務(wù)；在集中采購(gòu)上，搜于特通過(guò)收集下游客戶(hù)訂單，匯集向上游供應(yīng)商集中采購(gòu)。公司通過(guò)預(yù)付款或現(xiàn)金采購(gòu)方式，能夠解決上游供應(yīng)商資金緊張、產(chǎn)能過(guò)剩、設(shè)備空置率高等問(wèn)題，獲得較好的議價(jià)能力，爭(zhēng)取到優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，讓利給下游客戶(hù)，降低下游采購(gòu)成本；而在研發(fā)設(shè)計(jì)這塊，搜于特為上下游企業(yè)提供新產(chǎn)品、新款式，以及成本分析、流行資訊等研發(fā)設(shè)計(jì)核心服務(wù)，提升客戶(hù)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，特別是搜于特還擁有一個(gè)由300多人組成的專(zhuān)業(yè)研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，有獨(dú)立的原材料研發(fā)部；此外，在采購(gòu)規(guī)劃方面，搜于特根據(jù)客戶(hù)采購(gòu)需求及資金狀況，為其量身制定最優(yōu)的采購(gòu)規(guī)劃。在降低客戶(hù)采購(gòu)成本的同時(shí)，又解決了客戶(hù)特殊品種采購(gòu)難、旺季采購(gòu)難、資金周轉(zhuǎn)緊張等采購(gòu)難題，推動(dòng)客戶(hù)由粗放型管理向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，提高經(jīng)營(yíng)效率。

　　目前，搜于特已在全國(guó)設(shè)立了十余家供應(yīng)鏈管理子公司，業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，初步建立了線下供應(yīng)鏈管理服務(wù)體系。公司新設(shè)全資子公司東莞市搜于特信息科技有限公司全力推動(dòng)B2B供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)的相關(guān)建設(shè)工作，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代信息技術(shù)，全力打造信息、服務(wù)齊全的B2B供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)，統(tǒng)一整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，為行業(yè)提供完善、高效的線上線下供應(yīng)鏈管理服務(wù)。

　　《見(jiàn)者prophet》獲悉，搜于特在總結(jié)其供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)快速做大的原因時(shí)這樣認(rèn)為：

　�。�1）合作股東原來(lái)就是當(dāng)?shù)赜幸?guī)模的大型商家，具有客戶(hù)資源，其原本就有幾億、十多億的業(yè)務(wù)規(guī)模。為了充分發(fā)揮合作股東原有團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)，公司沒(méi)有選擇兼并收購(gòu)方式，而是采用合作新設(shè)公司的方式，共同設(shè)立供應(yīng)鏈管理公司，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，合作股東將現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源導(dǎo)入新成立的供應(yīng)鏈管理子公司，公司提供研發(fā)設(shè)計(jì)、采購(gòu)規(guī)劃等增值服務(wù)，共同推動(dòng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展；

　　（2）公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)模式具有顯著優(yōu)勢(shì)，通過(guò)集中采購(gòu)，提供研發(fā)設(shè)計(jì)、采購(gòu)規(guī)劃等增值服務(wù)，能夠爭(zhēng)取到上游優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，讓利給下游客戶(hù)，能夠?yàn)樯舷掠纹髽I(yè)提供新產(chǎn)品、新款式，以及成本分析、流行資訊等研發(fā)設(shè)計(jì)核心服務(wù)，提升上下游企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，能夠推動(dòng)客戶(hù)向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，提升經(jīng)營(yíng)效益；

　�。�3）公司具有通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)注入資金，有效緩解了資金緊張局面，通過(guò)及時(shí)付款獲取更加優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，并讓利給下游客戶(hù)，打破了市場(chǎng)原有的平衡，吸引了更多的下游客戶(hù)，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速壯大，大幅超過(guò)每家供應(yīng)鏈管理子公司原預(yù)計(jì)的8-12億元年?duì)I收。

　　在搜于特看來(lái)，公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)為企業(yè)切實(shí)節(jié)省了采購(gòu)成本，對(duì)客戶(hù)很有吸引力，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步增大，公司的影響力將進(jìn)一步增強(qiáng)，將吸引更多的客戶(hù)、供應(yīng)商、潛在合作伙伴參與其中。

　　搜于特相關(guān)高管曾坦言，紡織服裝行業(yè)是個(gè)規(guī)模很大的行業(yè)，單華南地區(qū)的紡織服裝市場(chǎng)，一年大概都有5000億的規(guī)模，而搜于特現(xiàn)在僅僅是做了這個(gè)市場(chǎng)的一點(diǎn)點(diǎn)，市場(chǎng)足夠廣闊，未來(lái)公司還有很大的發(fā)展空間可以挖掘。

　　公開(kāi)資料顯示，搜于特主要從事品牌服飾運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理、品牌管理、商業(yè)保理等業(yè)務(wù)，著力構(gòu)建一個(gè)服務(wù)時(shí)尚生活產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的綜合服務(wù)體系，將公司打造成為中國(guó)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的時(shí)尚生活產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)提供商。

在品牌服飾運(yùn)營(yíng)方面，搜于特主要從事“潮流前線”及系列子品牌的設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，通過(guò)集合10個(gè)潮流子品牌在“潮流前線”專(zhuān)賣(mài)店銷(xiāo)售，打造大型休閑服飾集合店。公司服飾品牌的消費(fèi)者定位為16-35周歲的年輕人，價(jià)格定位為平價(jià)的時(shí)尚，市場(chǎng)定位為國(guó)內(nèi)三、四線市場(chǎng)。

　　搜于特通過(guò)直營(yíng)與特許加盟相結(jié)合的模式在全國(guó)建立銷(xiāo)售渠道，在國(guó)內(nèi)三、四線市場(chǎng)建立了領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　在供應(yīng)鏈管理方面，搜于特以全資子公司東莞市搜于特供應(yīng)鏈管理有限公司作為運(yùn)作平臺(tái)，在全國(guó)各紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)分別與各合作伙伴投資設(shè)立控股子公司，匯聚本區(qū)域的供應(yīng)鏈資源和市場(chǎng)資源，利用公司多年來(lái)在集中采購(gòu)、設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)管理以及倉(cāng)儲(chǔ)配送等方面的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，為時(shí)尚產(chǎn)業(yè)品牌商、制造商等客戶(hù)提供高效、低成本的供應(yīng)鏈服務(wù)，在全國(guó)構(gòu)建一個(gè)覆蓋范圍廣、供應(yīng)能力強(qiáng)的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)體系。

　　財(cái)報(bào)顯示，2017年度，搜于特在廣東東莞、增城、佛山，湖北荊門(mén)、荊州，江蘇吳江、南通，浙江紹興，福建廈門(mén)等地共有11家供應(yīng)鏈管理控股子公司開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　而在品牌管理方面，以全資子公司東莞市搜于特品牌管理有限公司作為運(yùn)作平臺(tái)，在全國(guó)服飾消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)達(dá)地區(qū)投資設(shè)立多家控股型項(xiàng)目子公司，匯聚本區(qū)域具有豐富市場(chǎng)資源和營(yíng)銷(xiāo)能力的合作伙伴，利用公司多年來(lái)在店鋪管理、商品陳列、品牌推廣、人員培訓(xùn)以及O2O營(yíng)銷(xiāo)等品牌管理方面的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)，為時(shí)尚生活產(chǎn)業(yè)的品牌企業(yè)開(kāi)展品牌代理經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，在全國(guó)構(gòu)建一個(gè)高效、完善的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)體系。報(bào)告期內(nèi)，公司在江西南昌、廣東東莞、湖北武漢共有3家品牌管理控股子公司開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　搜于特表示，2018年公司在服飾品牌運(yùn)營(yíng)方面，將繼續(xù)為消費(fèi)者提供“超級(jí)性?xún)r(jià)比”的休閑服飾為目標(biāo)，在設(shè)計(jì)研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)推廣、線下線上融合、供應(yīng)鏈管理等方面注入新動(dòng)能，賦予品牌新活力，促進(jìn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升；而在供應(yīng)鏈管理方面，則以控制風(fēng)險(xiǎn)、完善業(yè)務(wù)模式為重點(diǎn)，加強(qiáng)培訓(xùn)，繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)范圍，推出B2B交易平臺(tái)，為客戶(hù)提供高效率、低成本的增值服務(wù)，推進(jìn)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展，為公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。