星期六2017年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%~30%,主要原因是渠道優(yōu)化、品牌集合店業(yè)績(jī)放量等帶動(dòng)。
公司預(yù)測(cè)2017年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0%~30%,主要原因是渠道優(yōu)化、品牌集合店業(yè)績(jī)放量帶動(dòng)以及時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣并表。
我們認(rèn)為:1)公司渠道調(diào)整成效初顯、新開(kāi)品牌集合店面積較大,店效恢復(fù)增長(zhǎng),帶動(dòng)主業(yè)收入增長(zhǎng)。隨著非公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目建設(shè)、品牌集合店的快速設(shè)立,公司渠道數(shù)有望保持穩(wěn)定,時(shí)尚IP集合店貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)額持續(xù)提高,未來(lái)主業(yè)收入有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2)IP時(shí)尚生態(tài)圈建設(shè)快速推進(jìn),推出定增項(xiàng)目加速IP孵化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)及IP集合店平臺(tái)建設(shè),加強(qiáng)IP孵化和吸引流量能力,未來(lái)公司將引入更多品牌、品類,提高IP生態(tài)圈變現(xiàn)能力。
3)2017.8.15大股東星期六控股與公司簽訂協(xié)議,向公司提供總額不超過(guò)2.00億元的財(cái)務(wù)資助,補(bǔ)充流動(dòng)資金、提高融資效率。公司擬發(fā)行不超過(guò)4億元公司債,于2017.8.25獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),主要用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金。4)2017.7.13公司董事、副總經(jīng)理于洪濤、李剛先生承諾6個(gè)月內(nèi)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買增持公司股票,兩人合計(jì)增持金額1000~2000萬(wàn)元。2017.7.13-7.20二人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)共增持75萬(wàn)股,增持均價(jià)9.49~10.88元,增持金額760.11萬(wàn)元,未來(lái)有望進(jìn)一步增持,彰顯管理層信心。
渠道調(diào)整到位后,新戰(zhàn)略帶來(lái)更多客流量,公司女鞋主業(yè)收入有望持續(xù)好轉(zhuǎn),考慮到時(shí)尚鋒迅及北京時(shí)欣收入并表,預(yù)測(cè)2017-19年EPS為0.06元、0.07元、0.09元。公司IP生態(tài)圈戰(zhàn)略成長(zhǎng)空間大、定增完善IP孵化運(yùn)營(yíng)和IP集合平臺(tái),但短期內(nèi)估值較高,下調(diào)至“中性”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、品牌集合店收入增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期、庫(kù)存減值損失大幅增加等。
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