繼匹克后，特步私有化也擺上日程

回歸A股的前奏？

1月2日，特步國(guó)際發(fā)布公告稱，董事會(huì)已議決動(dòng)用不多于1.5億港元公開回購(gòu)市場(chǎng)股份。同時(shí)，已授權(quán)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的受托人于市場(chǎng)上購(gòu)買股份，并持有該等股份以預(yù)留作股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的未來股份獎(jiǎng)勵(lì)所用。此外，公司已獲其主席丁水波及若干高級(jí)管理層通知，彼等已因應(yīng)市場(chǎng)情況增加及有意繼續(xù)增加其各自于公司的持股量。

特步國(guó)際董事會(huì)認(rèn)為，回購(gòu)股份符合公司及其股東的整體利益。第一，股份估值水平一直顯著低于公司表現(xiàn)及基礎(chǔ)價(jià)值；第二，集團(tuán)3年整改即將完成，預(yù)期財(cái)務(wù)表現(xiàn)將于2018年大幅改善及現(xiàn)金流量將較過往三年強(qiáng)勁；第三，2017年6月30日集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，每股現(xiàn)金凈值為1.16元人民幣（約1.37港元），占集團(tuán)資產(chǎn)凈值約48.6%，集團(tuán)預(yù)期未來強(qiáng)勁的現(xiàn)金流量及現(xiàn)時(shí)健康的財(cái)務(wù)狀況有利于公司進(jìn)行建議回購(gòu)股份，同時(shí)維持充足財(cái)務(wù)資源保障集團(tuán)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

值得一提的是，丁水波于2017年12月12日至27日先后共增持649.25萬股，變動(dòng)后持有權(quán)益13.338675億股，占特步已發(fā)行股份60.04%。

特步新年回購(gòu)股份的舉動(dòng)被投資市場(chǎng)看作私有化的前奏。福建體育產(chǎn)業(yè)研究中心成員任慧濤認(rèn)為：“處在風(fēng)口的中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)，無疑給國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌巨大的商業(yè)想象。同城的匹克私有化已在先，特步此舉可視籌劃回歸A股，為私有化過程。”

早在一年多前，匹克便已成功私有化，開啟體育品牌回歸A股的序幕。

2009年9月，匹克體育成功在香港掛牌上市，由家族式企業(yè)華麗轉(zhuǎn)型公眾企業(yè)。7年來，匹克國(guó)內(nèi)國(guó)外品牌市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)不斷發(fā)展壯大，成為中國(guó)極具國(guó)際影響力的體育品牌。

隨著全民健身提升為國(guó)家戰(zhàn)略等政策紅利，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)迎來了未來萬億級(jí)的巨大商機(jī)。2016年7月26日，在大股東許氏家族提議下，股東大會(huì)決議啟動(dòng)私有化計(jì)劃，并于當(dāng)年11月2日從港交所成功退市。

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估值偏低推動(dòng)“退港回A”

業(yè)界人士看來，匹克選擇私有化回歸A股，一方面是港股股價(jià)太低，幾乎沒有多少融資空間，另一方面，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和爆發(fā)，無疑將給國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌更大的想象空間。

匹克公司董事長(zhǎng)許景南向記者介紹，此次私有化得到眾多資本巨頭及投資者的青睞與力挺。在匹克體育股東名單上，有道格資本聯(lián)合光大資本、前海母基金、民生銀行、國(guó)信證券、廣發(fā)證券、中信建投等資本巨頭。

目前中國(guó)絕大多數(shù)的運(yùn)動(dòng)品牌，包括安踏、匹克、特步、361度、李寧和中國(guó)動(dòng)向等都扎堆港股，貴人鳥是唯一的例外。作為A股第一家也是現(xiàn)在唯一的運(yùn)動(dòng)品牌，貴人鳥這兩三年可謂風(fēng)生水起，和虎撲成立基金投資體育項(xiàng)目及在體育產(chǎn)業(yè)展開了一系列的收購(gòu)，走向體育產(chǎn)業(yè)鏈延伸之路，而這一切得益于其A股上市的高收益。

以匹克私有化前的2015年為例，貴人鳥2015年報(bào)營(yíng)業(yè)收入19.69億，同比增長(zhǎng)2.57%，凈利3.32億，同比增長(zhǎng)6.33%；2016中報(bào)營(yíng)業(yè)收入10.18億，同比增長(zhǎng)0.11%，凈利1.57億，同比下降9.92%。而匹克2015年?duì)I業(yè)額31.07億，增長(zhǎng)9.36%，凈利3.92億元，同比增長(zhǎng)22.33%，2016年中報(bào)營(yíng)業(yè)額12.98億，凈利1.69億，同比減少3.73%。

2015年，貴人鳥的營(yíng)業(yè)收入低于匹克，但其動(dòng)態(tài)市盈率為43.39倍，匹克在停牌前報(bào)1.92元，市盈率僅9.2倍。貴人鳥從2014年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)10.6元，漲到2015年最高69.37元，總市值一度超過兩百億。

有投資界人士預(yù)計(jì)，如果按照估值橫向?qū)Ρ龋瑢�來回到A股的匹克體育，在估值上會(huì)猛增3倍�；貧wA股上市的匹克體育或會(huì)達(dá)到200億元人民幣。

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境外中概股回歸A股熱

巨頭回歸A股的熱情滿滿。除了匹克、萬達(dá)商業(yè)等港交所上市企業(yè)外，包括360、陌陌、當(dāng)當(dāng)、汽車之家等境外上市的中國(guó)企業(yè)近兩年紛紛計(jì)劃回歸A股。

就在匹克港股退市的2016年，萬達(dá)商業(yè)也成功從香港退市。恒大地產(chǎn)近兩年也加大回購(gòu)股票系列動(dòng)作，或明或暗計(jì)劃回歸A股的還有富力地產(chǎn)、碧桂園、雅居樂等房企。

在美國(guó)上市的中概股中，奇虎360在2016從美國(guó)退市后，去年11月成功借殼江南嘉捷回歸A股。今年1月2日復(fù)牌當(dāng)天，開盤15分鐘即封漲停，1月3日再次漲停，收于55.63元，周鴻祎的身價(jià)隨之飆升至880億元，超越劉強(qiáng)東并逼近李彥宏。奇虎360借殼回歸A股的飆漲之勢(shì)，毫無疑問更加觸動(dòng)一眾中概股的回歸之心。

許景南說：“完成私有化只是第一步，匹克將踏上回歸A股的征程，從單一的體育裝備品牌到體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的升級(jí)之路才剛剛開始。”

分析人士認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的商業(yè)模式、發(fā)展方式都逐漸認(rèn)可，國(guó)家對(duì)于國(guó)內(nèi)上市的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的扶持政策也逐漸增加，這讓大量的企業(yè)又開始走上了一條回歸國(guó)內(nèi)的道路。另外，估值差異被認(rèn)為也是促使境外上市公司回歸A股浪潮的另一原因。