進口關(guān)稅下降或致競爭加劇，拉夏貝爾突圍靠價格戰(zhàn)？

常言道，女人的衣柜中總?cè)币患�衣服。隨著人們生活品質(zhì)的提高，對于服飾衣帽等消費品的需求日益旺盛，也有商家瞄準商機。拉夏貝爾是一家在中國快速發(fā)展的多品牌時尚集團，從事設(shè)計、品牌推廣和銷售服飾產(chǎn)品，主營大眾女性休閑服裝，近年來更是異軍突起銷量出眾，直至做到了A股和H股兩地上市。然而，近來拉夏貝爾(06116-HK)卻面臨一個不大不小的難題。

　　服飾降價，將打價格戰(zhàn)？

　　5月30日，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定自2018年7月1日起進一步降低日用消費品進口關(guān)稅，滿足群眾多樣化消費需求，倒逼產(chǎn)品提質(zhì)與產(chǎn)業(yè)升級。繼汽車、抗癌藥等品類進口關(guān)稅下調(diào)后，日用消費品進口關(guān)稅的下調(diào)進一步顯示國家擴大進口、優(yōu)化消費品市場的決心。

圖來源：天風(fēng)證券

　　這次納入降稅范圍的進口商品清單包括服裝鞋帽、廚房和體育健身用品、洗衣機、冰箱、水產(chǎn)品、礦泉水、洗滌用品、護膚美發(fā)用品、醫(yī)藥健康類產(chǎn)品等，關(guān)稅平均稅率下調(diào)超過50%，降幅較大。其中，服裝鞋帽的關(guān)稅稅率由15.9%降至7.1%。優(yōu)質(zhì)的國外品牌或?qū)⑦M一步占領(lǐng)市場份額，作為國貨之光的拉夏貝爾能否在國內(nèi)外競爭激烈的“群狼環(huán)伺”中順利突圍？

　　業(yè)績倒退，未來將如何？

　　通過內(nèi)部培育、對外控股或參股的方式，拉夏貝爾已擁有近二十個服裝品牌，覆蓋大眾休閑男女裝、設(shè)計師品牌、高端男女裝、童裝等品類。拉夏貝爾通過線下零售網(wǎng)點和線上運營平臺直接向零售客戶銷售產(chǎn)品，所有零售網(wǎng)點均由公司直接控制及經(jīng)營。集團零售網(wǎng)點的數(shù)目由2016年末的8907個增至2017年末的9448個。

　　受益于門店的快速擴張，拉夏貝爾的收入也在不斷攀升。從2016年度的85.51億元（人民幣，單位下同）增長至2017年度的89.98億元，同比增長5.2%。公司指，。收入的增加主要由于專賣渠道及在線平臺收入的增長所致。值得警惕的是，拉夏貝爾的“粗放式經(jīng)營”讓公司難以在快速擴張的成本和不敏感的市場中達到平衡，凈利潤卻較2016年有所倒退，毛利率亦從2016年度的64.1%下降至62.5%。

圖：源自拉夏貝爾2017年報

　　市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整使百貨商場的客流繼續(xù)被快速擴張的購物中心和在線平臺所分流，使依賴百貨商場為主要銷售管道的傳統(tǒng)服裝企業(yè)的同店銷售增長繼續(xù)受該分部客流的影響。盡管拉夏貝爾早已戰(zhàn)略性地降低來自百貨商場收入的比重，但在目前階段來自專柜的銷售占比仍達到43.4%，情況不容樂觀。零售網(wǎng)點的擴張、門店數(shù)量的增長雖然一定程度上拉動了集團營業(yè)收入的增長，卻并沒能提升拉夏貝爾的經(jīng)營效益。集團的全年同店銷售整體相比2016年下降8%，在競爭激烈的市場中，這顯然是一個危險的信號。

　　受電商沖擊，實體經(jīng)濟難以為繼的現(xiàn)象已經(jīng)不是個案，線下零售與線上電商相補充已經(jīng)是不少實體企業(yè)的首選方式。高效的物流和便捷的資訊，再加上愈加完善的服務(wù)使消費者的消費習(xí)慣愈加偏向于各大電商平臺。而電商平臺作為重要的分銷渠道也讓不少企業(yè)將有限的資源投放于此，電商平臺更為透明的零售價和接連不但促銷的購物節(jié)對于企業(yè)來說是機會也是成本的考驗。

　　即便是國外品牌進入中國市場，也得入鄉(xiāng)隨俗。不管是什么行業(yè)，海外優(yōu)質(zhì)商品進入市場，必然會對中國自主品牌產(chǎn)生一定的沖擊，拉夏貝爾所在的服裝行業(yè)則更為明顯。如今的服裝行業(yè)百花齊放，不少引進品牌進駐中國市場后為吸引顧客在設(shè)計、經(jīng)營模式、價格甚至是成本方面下功夫，都有可圈可點之處。國貨方面，有質(zhì)價俱佳的老品牌屹立不倒，亦有未能及時調(diào)整方向的老品牌在時代的浪潮中被拍死在沙灘上。進口服飾的關(guān)稅稅率進一步降低，也就意味著成本的降低，為了吸引中國消費者選購，降價或成為眾多國外品牌的銷售手段，這也使中國自主品牌保有一份警惕之心，拉夏貝爾亦是。

　　短期來看，降低消費進口關(guān)稅或許會使行業(yè)內(nèi)部競爭加劇，對于拉夏貝爾甚至整個中國服裝行業(yè)的經(jīng)營會產(chǎn)生一定負面影響。但長遠看來，由消費升級促進全產(chǎn)業(yè)鏈升級，可謂是一件好事。而拉夏貝爾亦還需調(diào)整經(jīng)營模式，在成本和質(zhì)量下手，相信通過考驗后品牌會歷久彌新。