坐擁90億存貨的海瀾之家營收超219億

國民男裝品牌——海瀾之家股份有限公司（以下簡稱“海瀾之家”）今天（4月28日）晚間發(fā)布2019年年報，公司推進(jìn)全渠道布局，進(jìn)一步提高市場占有率，實(shí)現(xiàn)了多品牌、多渠道、多品類的協(xié)同發(fā)展。報告期，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入219.70億元，與上年同期相比增長15.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤32.11億元。與上年同期相比下降7.07%，基本每股收益為0.72元；公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.80元(含稅)。

報告期內(nèi)：海瀾之家重點(diǎn)拓展以購物中心為代表的新興消費(fèi)市場，穩(wěn)步推進(jìn)海外市場的渠道布局，繼續(xù)深耕東南亞，成功開拓日本市場，報告期內(nèi)，海瀾之家系列品牌新開門店655家，關(guān)店354家，凈增301家，門店總數(shù)5598家，其中海外門店56家。

申萬宏源證券分析師王立平此前表示，海瀾之家對于長期擴(kuò)張有明確的目標(biāo)，將在渠道升級、品類覆蓋方面進(jìn)一步發(fā)力，2017年下半年至今已經(jīng)有多項(xiàng)實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展落地。從中長期的角度來看，海瀾之家有望將其高效的經(jīng)營優(yōu)勢由男裝品類拓展到其他多個品類中，建設(shè)多品牌管理集團(tuán)，持續(xù)創(chuàng)造新的成長動能。

觀察來看，2016年起，海瀾之家營業(yè)收入增速回落，帶來估值下行回到10倍水平。2015年前是海瀾之家的高速發(fā)展期：王立平推算，單店零售額方面，海瀾之家主品牌單店零售額（含增值稅）由2013年的362萬元增至2015年的675萬元，年復(fù)合增長率23.1%；門店數(shù)量方面，2015年前主品牌每年凈開門店數(shù)量均超過400家。2015年起，公司門店平效達(dá)到行業(yè)較高水平，門店區(qū)位經(jīng)歷了街邊店向購物中心店轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)性遷移，加之2015年底至2017年的存貨調(diào)整，平均店效表現(xiàn)低迷，2016-2018年公司收入放緩至個位數(shù)增長。

在王立平看來，海瀾之家未來的發(fā)展方向是一家多品類的品牌管理集團(tuán)，經(jīng)營核心是優(yōu)化性價比、提升效率，以跑量實(shí)現(xiàn)規(guī)模，從而鞏固發(fā)展核心競爭力。與此同時，海瀾之家在童裝品類未來的拓展也主要是基于幾個因素：一是童裝行業(yè)景氣度高，行業(yè)增速有望跑贏服裝大盤；二是中國童裝行業(yè)市占率分散，尚未形成穩(wěn)定格局；三是海瀾之家通過并購的方式跨過了童裝供應(yīng)鏈上的門檻，未來有望憑借高效的運(yùn)營管理能力獲得份額。

英氏嬰童品牌定位中高端，品牌力是核心優(yōu)勢，王立平預(yù)計，未來在積極賦能品牌管理能力的同時，公司將探索渠道下沉措施，在不影響品牌力的前提下，順應(yīng)消費(fèi)升級趨勢，嘗試拓展二、三線市場。

王立平表示，海瀾之家主品牌具備非常強(qiáng)的護(hù)城河，早期在運(yùn)營層面設(shè)計了較為先進(jìn)的經(jīng)營模式，后續(xù)有多家消費(fèi)品公司采用了類似的經(jīng)營模式，驗(yàn)證了公司模式的領(lǐng)先性，而公司則在早一步建立規(guī)模的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化了競爭優(yōu)勢的積累。從消費(fèi)品的角度來看，海瀾之家基于更高的效率，可以提供相較競爭對手性價比更高的產(chǎn)品，在中長期內(nèi)仍將持續(xù)獲得更多市場份額。

第一紡織網(wǎng)記者查閱財報獲悉，截至報告期末，海瀾之家期末存貨904404.26萬元，較上年末947363.67萬元相比減少42959.41萬元，下降4.53%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為250天，較去年減少36天。

海瀾之家解釋稱，由于公司運(yùn)營模式的特點(diǎn)，存貨包含公司倉庫的存貨以及門店未實(shí)現(xiàn)銷售的貨品，同時主品牌海瀾之家的產(chǎn)品銷售兩季，導(dǎo)致公司的存貨規(guī)模較大，相應(yīng)存貨管理成本較高。

截止報告期末，海瀾之家存貨中有51.71%為附可退貨條款的貨品，根據(jù)采購合同相關(guān)條款的約定，出現(xiàn)滯銷情形可以退給供應(yīng)商，這部分存貨公司不承擔(dān)跌價風(fēng)險。

截止報告期末，海瀾之家存貨中有48.29%為附不可退貨條款的貨品，如市場環(huán)境發(fā)生變化或競爭加劇，可能引發(fā)變現(xiàn)出現(xiàn)困難或跌價的風(fēng)險。為此，海瀾之家將采取加強(qiáng)研發(fā)、控制首單比例、提高供應(yīng)鏈反應(yīng)速度等措施，進(jìn)一步控制和改善庫存結(jié)構(gòu)，降低產(chǎn)品滯銷風(fēng)險，同時公司已按規(guī)定對不可退貨產(chǎn)品計提了充分的跌價準(zhǔn)備，減少進(jìn)一步減值風(fēng)險。

分品牌看，海瀾之家主品牌推出了如雙面茄克、彈力牛仔褲、大鬧天宮系列、甄選鵝絨、運(yùn)動速干系列、夜光系列T恤、彈力“小黑褲”等系列高性價比產(chǎn)品，以滿足不同細(xì)分市場的需求，進(jìn)一步提升產(chǎn)品銷售力。

報告期內(nèi)，海瀾之家攜手中國動畫經(jīng)典IP《大鬧天宮》，在上海美術(shù)電影制片廠舉行發(fā)布會，掀起了國民的“悟空的情結(jié)”，引發(fā)強(qiáng)烈共鳴；與暴雪六個游戲進(jìn)行IP合作推廣，形成線上線下的多媒介、多形式的立體傳播。

職業(yè)裝業(yè)務(wù)方面，圣凱諾職業(yè)裝團(tuán)隊(duì)為山東航空設(shè)計了飛行員制服，以“金鷹遠(yuǎn)航”為主題，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌知名度和市場份額。

其他品牌業(yè)務(wù)方面：

海瀾之家對童裝品牌英氏嬰童的持股比例增至66.24%，成為英氏嬰童的控股股東，由此形成了渠道、產(chǎn)品、市場等多方面互補(bǔ)。

輕奢品牌結(jié)合創(chuàng)新的營銷活動，不斷提升品牌的影響力和競爭力。

家居品牌以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和舒適的賣場環(huán)境打動消費(fèi)者，為消費(fèi)者提供溫馨、舒適、簡約的高性價比產(chǎn)品。

電商業(yè)務(wù)方面：海瀾之家增設(shè)了拼多多、云集、貝店、蜜芽、小紅書等細(xì)分社交化銷售渠道，增加各品牌在渠道上的曝光，拉動品牌增粉效率，同品牌做好客群補(bǔ)充，積極沉淀新客，刺激二次轉(zhuǎn)化。

2020年，海瀾之家計劃：

在海瀾之家系列品牌方面，加大與知名IP的跨界合作力度，推出高性價比系列產(chǎn)品，國內(nèi)市場方面，穩(wěn)步提升購物中心門店比例，持續(xù)優(yōu)化存量街邊店，提升線下門店的整體質(zhì)量；海外市場方面，繼續(xù)開發(fā)新市場，推進(jìn)海外電商工作，將線上體驗(yàn)和線下服務(wù)相結(jié)合，擴(kuò)大品牌在海外的知名度和影響力。

圣凱諾職業(yè)裝品牌，海瀾之家職業(yè)裝品牌繼續(xù)推進(jìn)智能生產(chǎn)、制造、營銷平臺的信息化升級改造，提升職業(yè)裝的信息化水平，強(qiáng)化職業(yè)裝品牌的市場競爭力。

與此同時，童裝系列品牌方面，全力打造童裝品牌在高端市場和大眾市場的品牌力，優(yōu)化高端品牌的會員權(quán)益制度，提升品牌客戶的粘性；輕奢系列品牌方面，打造更具設(shè)計感的產(chǎn)品調(diào)性，提高推廣的精準(zhǔn)度和及時性；生活家居品牌方面，建立市場對產(chǎn)品定期的反饋機(jī)制，提高產(chǎn)品美譽(yù)度；通過“電商+微商”雙平臺打造爆款，推進(jìn)線上平臺和線下門店的雙向引流。

公開資料顯示，海瀾之家成立于1997年，是一家主要從事品牌管理、供應(yīng)鏈管理、營銷網(wǎng)絡(luò)管理的大型消費(fèi)品牌運(yùn)營平臺公司，公司旗下?lián)碛邪�括男裝、女裝、童裝、職業(yè)裝及生活家居等品牌，公司主要經(jīng)營模式為連鎖經(jīng)營模式，除公司旗下職業(yè)裝團(tuán)購定制品牌圣凱諾采用傳統(tǒng)的自主生產(chǎn)經(jīng)營模式外，其余品牌均采用連鎖經(jīng)營模式。