海瀾之家前三季度營(yíng)收超120億元，果然還是主打性價(jià)比！

國(guó)民男裝品牌——海瀾之家股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海瀾之家”）今天（10月24日）晚間發(fā)布2017年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，海瀾之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.78億元人民幣，與上年同期相比增長(zhǎng)3.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25.13億元，與上年同期相比增長(zhǎng)4.07%，基本每股收益0.56元/股。

報(bào)告期內(nèi)，海瀾之家總資產(chǎn)達(dá) 231.13億元，與上年同期相比下降5.18%。

報(bào)告期內(nèi)，海瀾之家實(shí)體門店也得到了快速的擴(kuò)張，今年前三季度，海瀾之家旗下門店數(shù)量達(dá)5608家，其中，新開(kāi)771家，關(guān)店406家。

從報(bào)告期內(nèi)各個(gè)品牌的表現(xiàn)來(lái)看，海瀾之家品牌依然是海瀾之家目前最主要的收入來(lái)源，貢獻(xiàn)了超過(guò)80%的主營(yíng)收入，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，因?yàn)楹�瀾之家起家于華東地區(qū)，且華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)條件較好，所以華東市場(chǎng)仍是海瀾之家的主要收入來(lái)源，占比超過(guò)4成。

廣發(fā)證券分析師糜韓杰認(rèn)為，從2015年以來(lái)海瀾之家的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度趨緩，其背后的主要原因在于幾個(gè)方面：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降速，男裝終端消費(fèi)較為疲軟；2）國(guó)內(nèi)男裝渠道滲透率較高，外延開(kāi)店速度趨勢(shì)性放緩；3）公司同店銷售收入自2016年以來(lái)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

不過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，可選消費(fèi)回暖，男裝終端銷售情況也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，公司同店銷售降幅出現(xiàn)收窄趨勢(shì)；此外，“愛(ài)居兔”品牌經(jīng)過(guò)數(shù)年積淀，步入快速增長(zhǎng)階段，渠道擴(kuò)張順利。在此情況下，公司未來(lái)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況也會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇。
　
糜韓杰談到，“海瀾之家”品牌定位于平價(jià)時(shí)尚男裝這一海量市場(chǎng)，產(chǎn)品聚焦在三四線城市，年齡處于20-45歲，年收入2-10萬(wàn)的男士。公司的品牌定位非常精準(zhǔn)，把握住了國(guó)內(nèi)三四線城市消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，和品牌男裝快速發(fā)展黃金期，并且該品牌定位與公司構(gòu)建的服裝供應(yīng)鏈體系非常契合。

在糜韓杰看來(lái)，海瀾之家主打平價(jià)男裝，在市場(chǎng)上產(chǎn)品趨同的背景下，產(chǎn)品性價(jià)比成為中等收入水平男性的首要考慮因素。而海瀾之家通過(guò)供應(yīng)鏈的精細(xì)化管理，削減冗余供應(yīng)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品性價(jià)比的顯著提高，特別契合目標(biāo)消費(fèi)人群對(duì)于產(chǎn)品的需求，因此公司在2014年之前實(shí)現(xiàn)了收入、利潤(rùn)超越行業(yè)增速的增長(zhǎng)。

不過(guò)糜韓杰也認(rèn)為，短期來(lái)看，公司業(yè)績(jī)調(diào)整接近尾聲，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能再次提速，分析來(lái)看，其業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘�主要�?lái)自于：1）行業(yè)整體消費(fèi)復(fù)蘇，終端售罄率和同店銷售有望改善；2）公司庫(kù)存壓力得到緩解；3）公司調(diào)整加盟商分成機(jī)制；4）2016年新開(kāi)的店鋪銷售表現(xiàn)有望改善；5）電商業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，海瀾之家自2016年一季度至2017年二季度的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度整體呈現(xiàn)U型走勢(shì)，自2016年四季度可選消費(fèi)回暖以來(lái)，男裝終端銷售表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，售罄率有所提升，公司收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度已經(jīng)企穩(wěn)回升。而從存貨角度來(lái)看，糜韓杰介紹，2015年海瀾之家的整體存貨壓力大增，2016、2017年上半年公司存貨水平得到較好控制，未繼續(xù)惡化，2017年上半年海瀾之家的存貨余額84.04億元，比年初下降了2.64%。而且海瀾之家自今年一季度以來(lái)采用了更加嚴(yán)格的存貨計(jì)提政策，上半年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比增加1.42億元，存貨風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上得以釋放。

截止第一紡織網(wǎng)記者今天晚間發(fā)稿前，海瀾之家收?qǐng)?bào)于10.40元/股，跌幅1.42%，市值達(dá)467億元。