安踏為何虧本出售旗下健身設(shè)備品牌Precor？

北京時(shí)間11月26日，據(jù)知情人士透露，在潛在買家報(bào)價(jià)后，安踏體育正考慮出售其健身設(shè)備品牌Precor，出售價(jià)可能在5億美元左右。 

剛買就賣，安踏意欲為何？

據(jù)悉，Precor成立于1980年，主要業(yè)務(wù)包括設(shè)計(jì)和制造室內(nèi)自行車、跑步機(jī)等健身器材。Precor原本是芬蘭運(yùn)動(dòng)品牌管理公司Amer Sports旗下的品牌，后來(lái)安踏以46億歐元的價(jià)格收購(gòu)了Amer Sports，Precor被一并收購(gòu)。

值得注意的是，就在最近的11月12日，安踏才以11.98億港元出售Amer Sports間接權(quán)益的5.25%。按當(dāng)時(shí)的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，這部分股權(quán)價(jià)值約為2.4億歐元。因此，這部分股權(quán)的出售價(jià)與安踏此前的收購(gòu)價(jià)相比，跌幅達(dá)44.6%。至于降價(jià)出售的具體原因，安踏體育并未在公告中說(shuō)明。

彭博社指出，盡管安踏熱衷于建立和擴(kuò)展從Amer Sports收購(gòu)的大多數(shù)品牌，但健身器材并不是其增長(zhǎng)戰(zhàn)略的核心資產(chǎn)。一位知情人士說(shuō)，關(guān)于Precor的出售流程最早可能在明年開(kāi)始，目前審議工作還處在初期階段，不確定最終是否會(huì)達(dá)成協(xié)議。

有人認(rèn)為，出售Precor也意味著安踏開(kāi)始整合品牌資產(chǎn)和通盤規(guī)劃業(yè)務(wù)。健身領(lǐng)域太細(xì)分，和安踏現(xiàn)有的業(yè)務(wù)整合成本高，且不好復(fù)用現(xiàn)有資源，賣掉就是最好的選擇。

除了Precor，Amer Sports旗下的資產(chǎn)還包括Wilson網(wǎng)球拍，Louisville Slugger棒球棒，Salomon滑雪靴，始祖鳥(niǎo)戶外裝備和Atomic冬季裝備等。

而在安踏體育原有的品牌矩陣和資產(chǎn)組合中，已經(jīng)擁有了一系列的戶外裝備品牌，諸如擅長(zhǎng)滑雪裝備的日本高端運(yùn)動(dòng)品牌DESCENTE、韓國(guó)戶外品牌KOLON SPORT等，因此諸如Wilson網(wǎng)球拍、Louisville Slugger棒球棒等運(yùn)動(dòng)器械類的產(chǎn)品，相比健身類的整合難度要小一些，更容易加入完整的品牌矩陣，共享渠道和資源。

除此之外出售Precor還能收回一部分資金，以彌補(bǔ)收購(gòu)Amer Sports后的資金流出。

與出售Precor相反，出售Amer Sports是因?yàn)榭春?/strong>

就在剛剛過(guò)去的12日，安踏體育以11.98億港元出售Amer Sports間接權(quán)益的5.2517%。此次交易后，安踏體育持有Amer Sports57.7%的表決權(quán)，并且享受52.7%經(jīng)濟(jì)利益。

此次買方主要由四家組成，分別為超鴻（2.67%）、晉富（0.83%）、紅杉SPV（1.13%）及ZWC資本（0.38%）。此次轉(zhuǎn)手被視為“自家人的交易”。

其中，超鴻的背后，是安踏體育四位執(zhí)行董事丁世忠、賴世賢、吳永華、鄭捷。四人將用自有資金出資合計(jì)7120萬(wàn)歐元，收購(gòu)Amer Sports2.67%。

晉富的背后，則是安踏公司高管團(tuán)隊(duì)成員，其將合計(jì)出資2200萬(wàn)歐元，購(gòu)買Amer Sports0.83%的股份。

紅杉SPV以及ZWC資本則是此次新引入的戰(zhàn)略合作方，紅杉資本在業(yè)務(wù)知名度頗高，在中國(guó)消費(fèi)品領(lǐng)域有著豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和業(yè)內(nèi)資源。而ZWC資本則專注于消費(fèi)及TMT行業(yè)。

東方證券的研報(bào)指出，安踏董事和管理層通過(guò)自有資金入股Amer Sports，實(shí)現(xiàn)利益綁定，表明集團(tuán)內(nèi)部對(duì)Amer Sports長(zhǎng)期發(fā)展的看好，同時(shí)，紅杉和ZWC以無(wú)投票權(quán)形式加入，也展現(xiàn)了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于Amer Sports 未來(lái)發(fā)展的信心，有望對(duì)接豐富的產(chǎn)業(yè)資源。

另外，根據(jù)安踏今年中期數(shù)據(jù)顯示，公司負(fù)債率從去年的6%提升至22.8%，主要由銀行貸款大幅增加所致，貸款金額從12.36億港元增長(zhǎng)至75.68億港元，貸款主要用于收購(gòu)亞瑪芬體育。

出售Amer Sports間接權(quán)益5.25%和Precor后，安踏的資產(chǎn)負(fù)債表將得到適當(dāng)優(yōu)化。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，躋身全球頂尖時(shí)裝公司

近日，BoF 與麥肯錫發(fā)布的《2020 全球時(shí)尚業(yè)態(tài)報(bào)告》顯示，安踏體育與 HLA 海瀾之家躋身 20 家“超級(jí)贏家”（Super Winners）頂尖全球企業(yè)。

除此之外，安踏如今的市值已達(dá)2100多億元，折合美元為269億美元，而阿迪達(dá)斯的市值為158億美元，安踏已成為僅次于耐克的全球第二大運(yùn)動(dòng)品牌。

安踏2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，主品牌安踏獲得高達(dá)10%-20%中雙位數(shù)增長(zhǎng)，F(xiàn)ILA延續(xù)50%-55%的高段增長(zhǎng)，DESCENTE改善持續(xù)。

安踏如今的優(yōu)異表現(xiàn)首先離不開(kāi)安踏主品牌的快速發(fā)展。今年起，順應(yīng)消費(fèi)者年輕化、高端化的趨勢(shì)，安踏開(kāi)啟了“國(guó)潮路線”，除了讓產(chǎn)品年輕化，打造經(jīng)典IP，還推出一系列年輕人追捧的聯(lián)名款，銷售額獲得大幅增長(zhǎng)。

另外，安踏新的品牌定位為“以科技引領(lǐng)極致價(jià)值”的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌。推出了“奧運(yùn)和國(guó)家隊(duì)元素系列”的商品，深受消費(fèi)者喜愛(ài)；也正式開(kāi)啟了2022年冬奧特許商品在全國(guó)主要市場(chǎng)的推廣，創(chuàng)建2022冬奧備戰(zhàn)辦公室，整合全球資源進(jìn)行冬奧裝備的研發(fā)設(shè)計(jì)。

除此之外，安踏還致力于零售體驗(yàn)升級(jí)和新渠道布局。上半年，安踏集團(tuán)整體線上自營(yíng)零售渠道流水超40%。安踏第九代全新形象店陸續(xù)亮相重慶、上海和南京，以數(shù)字化、年輕化和專業(yè)化讓店鋪更具科技感和時(shí)尚感，提升互動(dòng)體驗(yàn)。

與安踏主品牌同時(shí)發(fā)力的，還有10年前收購(gòu)的FILA品牌。2019財(cái)年中期，安踏集團(tuán)第一次披露其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：上半年，F(xiàn)ILA營(yíng)收同比增長(zhǎng)79.9%至65.4億元，在集團(tuán)的貢獻(xiàn)占比為44%，毛利率高達(dá)71.5%，毛利大漲79%至46.7億元。FILA為安踏做出的貢獻(xiàn)可見(jiàn)一斑。

在收購(gòu)AMER  SPORTS之后，安踏逐漸形成從專業(yè)到時(shí)尚，從低端到高端全覆蓋的品牌矩陣。

從安踏目前的動(dòng)態(tài)來(lái)看，收購(gòu)之后已經(jīng)開(kāi)啟了品牌梳理與整合，將手上所有的品牌根據(jù)不同的屬性分成了三個(gè)事業(yè)群：專業(yè)運(yùn)動(dòng)事業(yè)群（安踏、SPRANDI等）、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)事業(yè)群（FILA及KINGKOW）以及戶外運(yùn)動(dòng)事業(yè)群（AMER  SPORTS），三大品牌群專注各自領(lǐng)域的發(fā)展，也能拉動(dòng)有一定共性的新興品牌的成長(zhǎng)。

其他品牌能否像安踏和FILA一樣成功，目前還有待觀察。